節(jié)能服務商馭騰能源申報掛牌新三板：化工業(yè)務已逐步轉(zhuǎn)移至關聯(lián)方，前年曾貢獻超四成收入

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，陜西馭騰能源環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q馭騰能源）向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交申報材料，擬在新三板基礎層掛牌，目前已收到第一次反饋意見。

馭騰能源主營業(yè)務為綜合節(jié)能服務、化工產(chǎn)品銷售，其中化工業(yè)務僅在2020年為主業(yè)，該年度收入占比為42.73%。2020年8月后，化工業(yè)務逐步轉(zhuǎn)移至控股股東控制的另一企業(yè)——蒲城馭騰新材料科技有限公司（以下簡稱蒲城馭騰）。至2022年1～2月，這一業(yè)務收入占比已下降到14.44%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，為避免同業(yè)競爭，馭騰能源的化工產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售業(yè)務將在2022年12月31日前全部終止，對此反饋意見要求公司充分披露主營業(yè)務變更、終止化工業(yè)務對公司生產(chǎn)經(jīng)營及盈利能力的影響。

營運資金大部分來自負債

馭騰能源面向焦化、鋼鐵、電力等高污染高耗能行業(yè)，在工業(yè)余熱回收利用領域，提供節(jié)能工程改造的核心裝備和技術，其綜合節(jié)能服務通過合同能源管理（EMC）和工程總承包（EPC）的業(yè)務模式開展。另外，公司存在化工產(chǎn)品銷售業(yè)務。

2020年、2021年、2022年1～2月（以下簡稱報告期），公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入8121.75萬元、1.29億元、1162.07萬元，分別實現(xiàn)凈利潤2076.67萬元、2309.71萬元、264.30萬元。其中，合同能源管理（EMC）和工程總承包（EPC）的收入占比分別達52.87%、84.96%和85.56%。

2021年，馭騰能源營業(yè)收入增長，主要是大力開展EPC業(yè)務以及EMC業(yè)務穩(wěn)步增長，化工業(yè)務則逐步萎縮。在化工業(yè)務轉(zhuǎn)移前，2020年1-7月，馭騰能源的化工產(chǎn)品委托蒲城馭騰子公司生產(chǎn)；2020年8月后，其化工產(chǎn)品從蒲城馭騰采購，采購價格低于市場價。因此，報告期內(nèi)蒲城馭騰一直位列公司前五名供應商名單中，采購金額分別為892.74萬元、1188.72萬元、105.18萬元。

報告期內(nèi)，節(jié)能服務工程收入占比均超過50%，且持續(xù)提高。不過，馭騰能源以合同能源管理模式進行節(jié)能工程項目建設，前期項目所需資金為公司自籌，投入較大。大量資金的投入才能保證公司業(yè)務的快速增長，因而充足的現(xiàn)金流和較強的融資能力將是公司快速發(fā)展的關鍵因素。對此，馭騰能源還提示了“營運資金不足的風險”。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2014.92萬元、999.01萬元、97.47萬元，雖然仍為正數(shù)，但已呈現(xiàn)逐期減少的趨勢。

由于報告期內(nèi)股本較小，馭騰能源營運資金大部分來自負債，因此資產(chǎn)負債率較高，流動比率和速動比率較低。報告期各期末，馭騰能源的資產(chǎn)負債率分別為78.32%、84.95%、73.98%。

值得注意的是，公司有多筆貸款于2022年底及2023年3月到期，對此反饋意見要求公司分析是否存在營運資金緊張風險，是否面臨短期較大償債壓力。

存在主要供應商與客戶重合情形

記者注意到，報告期內(nèi)，馭騰能源的客戶集中度、供應商集中度都較高，前五大客戶銷售收入占比分別為45.35%、50.32%、73.41%，前五大供應商采購金額占比分別為48.85%、34.56%、64.66%。

對于客戶集中度較高，馭騰能源表示，主要是隨著環(huán)保政策的趨嚴，下游煤化工（焦化）、鋼鐵行業(yè)集中度提高，公司客戶一般為國有大型企業(yè)；公司體量不大，需要集中資金、人力等關鍵資源要素投入到主要客戶的項目建設上。但是，客戶集中度較高并不會導致公司對某一客戶存在依賴，公司業(yè)務具備獨立性。

至于供應商集中度，馭騰能源對第一大供應商江蘇龍冶節(jié)能科技有限公司（以下簡稱江蘇龍冶）的采購金額較大，報告期內(nèi)采購占比分別為16.77%、19.45%、21.34%。從采購內(nèi)容來看，馭騰能源向其他主要供應商采購的多是工程施工服務、化工原料等，向江蘇龍冶采購的是上升管等設備及配件。

上升管是節(jié)能服務工程的主要設備。報告期內(nèi)，馭騰能源對江蘇龍冶的上升管采購額占上升管總成本（外采和自產(chǎn)合計）的比例分別為100%、85.39%、77.93%。為盡可能防止商業(yè)秘密外泄，馭騰能源集中向江蘇龍冶采購上升管，另一方面于2020年9月設立了臨潼分公司自產(chǎn)上升管。

但是目前自有產(chǎn)能相對于項目需求存在供貨缺口，馭騰能源提示風險稱，若短期內(nèi)不與江蘇龍冶開展合作或無法提供上升管設備，可能會導致公司面臨產(chǎn)能承壓，不能及時找到新的替代供應商的經(jīng)營風險。

記者注意到，江蘇龍冶還是馭騰能源的主要客戶，2020年、2021年分別位列第三大、第一大銷售客戶，銷售內(nèi)容為工程承包業(yè)務。

馭騰能源稱，核查可發(fā)現(xiàn)采購的包括上升管等在內(nèi)的設備均未用于公司對江蘇龍冶的分包項目上，公司和江蘇龍冶的采購業(yè)務和銷售業(yè)務不構成一攬子交易，收付款均分開核算，不存在收付相抵、虛增收入情況。

對于申報掛牌新三板相關事宜，8月18日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電馭騰能源，但對方婉拒了采訪請求。

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