創(chuàng)業(yè)公司估值下調(diào) 資本開始持續(xù)觀望 元宇宙去泡沫or熄火？

每經(jīng)記者 姚亞楠 唐如鈺    每經(jīng)編輯 葉 峰    

近日，智聯(lián)發(fā)布《2022元宇宙行業(yè)人才發(fā)展報告》稱，2022年1~7月全平臺元宇宙相關崗位的平均招聘薪酬為18515元/月，其中，深度學習崗位更是以39971元/月位列榜首，一時間，“元宇宙打工人均月入過萬”話題引發(fā)了熱烈討論。

2021年，Roblox上市將元宇宙概念引爆，隨后全球科技巨頭、各路資本爭相入局，希望占領下一代互聯(lián)網(wǎng)的制高點。不過，進入2022年下半年，記者注意到，無論是創(chuàng)投資本還是元宇宙企業(yè)似乎開始進入瓶頸期：海外巨頭Meta二季度業(yè)績不及預期，股價一路暴跌，國內(nèi)明星公司影創(chuàng)科技陷入裁員欠薪風波，騰訊也宣布停止旗下數(shù)字藏品發(fā)行。

社交一度被視為短期內(nèi)切入元宇宙的最佳入口，有從業(yè)者向記者坦言，目前用戶需求還沒有完全激發(fā)出來，元宇宙所依賴的設備、寬帶速度等基礎設施并不完善，現(xiàn)階段想要在核心玩法實現(xiàn)突破，為用戶帶來全新的社交交互體驗是比較困難的。

基于此，賽道內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的投融資步伐和項目估值也隨之降溫，有投資人稱，元宇宙投資市場情緒已經(jīng)退回到像2016年上半年這樣一個相對冷卻的狀態(tài)。

創(chuàng)業(yè)公司估值下調(diào)

“現(xiàn)階段大多數(shù)元宇宙項目由于處于市場驗證前期（pre-PMF），在市場熱鬧時能拿到1億甚至2億估值的項目，現(xiàn)在投資人給出的價格不會超過1億”，魏士清向記者描述他的觀察，他在FA機構(gòu)穆棉資本擔任董事，主要負責XR領域的交易和服務工作。

“中早期項目融資估值受市場情緒影響是比較大的，現(xiàn)在元宇宙投資市場已經(jīng)降溫，市場情緒退回到像2016年上半年這樣一個相對冷的狀態(tài)，大家看了很多項目，能出手已經(jīng)出手了，出手不了的短期也不會再出手”，他說道。

投資人的謹慎事出有因——今年以來賽道接連曝出負面消息，海外巨頭表現(xiàn)不佳、明星公司裁員風波、監(jiān)管合規(guī)面臨不確定性。例如，號稱要成為元宇宙時代的微軟的影創(chuàng)科技近日即被曝欠薪200多人，時間最長達半年，員工的社保公積金也被斷交，連HR都加入了討薪隊伍，公司大群被創(chuàng)始人兼董事長孫立強制解散。公開資料顯示，影創(chuàng)科技主要從事MR智能眼鏡軟硬件，推出MR一體機“即墨”，公司曾獲6輪融資，投資方不乏達晨財智、華映資本、盛世投資等知名機構(gòu)。該公司官網(wǎng)顯示，影創(chuàng)科技是高通集團在XR行業(yè)全球最大的客戶與技術合作伙伴之一。據(jù)媒體報道，有員工分析稱，由于缺乏應用場景，沒有完整的配套系統(tǒng)，公司在C端市場銷量幾乎為零。轉(zhuǎn)型為B端公司定制軟硬件的開發(fā)后，收入依然不樂觀，加之遲遲融不到資，最終陷入這樣的困境。

而在此之前，國內(nèi)最大的數(shù)字藏品平臺之一騰訊幻核發(fā)布公告，宣布停止數(shù)字藏品發(fā)行。幻核于2021年8月上線，備受數(shù)字藏品愛好者們的追捧。事實上，數(shù)字藏品領域風險不斷，此前，TT數(shù)藏、光藝數(shù)藏等多個數(shù)字藏品平臺此前曾曝出過跑路消息。

除了智能硬件、數(shù)字藏品領域，李萍（化名）所在的元宇宙社交賽道，近兩年也有不少公司折戟。2021年因為堅定看好元宇宙前景，李萍從互聯(lián)網(wǎng)大廠跳槽，加入一家元宇宙創(chuàng)業(yè)公司，從事社交產(chǎn)品的開發(fā)工作。

值得注意的是，社交一度被視為短期內(nèi)切入元宇宙的最佳入口，簇擁著眾多玩家。例如2021年，主打紅人經(jīng)濟的服務公司天下秀推出元宇宙社交產(chǎn)品虹宇宙，同年12月，百度推出元宇宙社交App希壤。進入2022年，字節(jié)跳動的元宇宙社交App派對島進行內(nèi)測，映客、Soul等老玩家也開始布局元宇宙業(yè)務，推出主打元宇宙概念的社交App。數(shù)據(jù)公司Sensor Tower報告顯示，自元宇宙概念爆發(fā)以來，平均每天都會新增一個元宇宙APP。

“目前在元宇宙社交這個賽道，用戶需求還沒有完全激發(fā)出來。”李萍判斷道，現(xiàn)在大家的社交需求在Web2.0已經(jīng)得到很好、滿足，如果元宇宙社交產(chǎn)品不能提供用戶新的社交體驗，他們就不愿意嘗試新產(chǎn)品把社交關系轉(zhuǎn)移過來，用戶留存存在很大的問題“，在她看來，近兩年，在元宇宙概念的火熱下，市場上誕生了一批新的社交產(chǎn)品，它們普遍都強調(diào)虛擬形象、線上空間、社交互動等特點，但其中不少仍然是基于老的社交產(chǎn)品邏輯在做，只是對舊玩法的升級或者原有產(chǎn)品是3D化，提供給用戶的沉浸感不足，正在逐漸被淘汰掉。

“當然，元宇宙社交最好的體驗還是在VR或AR中，但目前硬件產(chǎn)品并不成熟，元宇宙需要高實時性、高互動性和高沉浸感，其依賴的設備、寬帶速度等基礎設施也并不完善，現(xiàn)階段想要在核心玩法實現(xiàn)突破為用戶帶來一個全新的社交交互方式是比較困難的。”李萍向記者補充說道。

產(chǎn)品進入驗證階段

不難看出，當下無論是創(chuàng)投資本還是元宇宙企業(yè)都進入了一段“瓶頸”期。

穆棉資本董事萬鈺潔向記者分析表示，過去兩年創(chuàng)投資本的熱情之一來自二級市場的帶動——游戲引擎Unity和全球最大UCG（用戶生成內(nèi)容）創(chuàng)作平臺Roblox等元宇宙頭部企業(yè)的上市，以及其IPO后較好的股價表現(xiàn)進一步打開了創(chuàng)投資本對該賽道價值的想象空間

但時間進入2022年，賽道投融資步伐和項目估值開始逐漸降溫。

對此，受訪對象普遍認為，上述現(xiàn)象是今年疫情影響下市場投資活躍度整體下降以及上一輪融資熱行業(yè)進入產(chǎn)品、模式驗證階段，兩大效應疊加的后果。

“過去兩年拿到融資的公司基本進入了產(chǎn)品驗證階段，2020年元宇宙概念開始火起來，那時不管是大廠出來的創(chuàng)始人還是科學家創(chuàng)業(yè)團隊都拿到了不少風投，那么現(xiàn)在這些項目都進入了產(chǎn)品商業(yè)化的驗證期，這個時候資本要看賽道上選手的產(chǎn)品是否能跟市場所匹配，所以更多投資人在等待和觀望。”魏士清說道。

萬鈺潔則將當下解讀為市場冷熱交替的冷靜期，“嗅覺敏銳，過去兩年投資機構(gòu)爭相搶占布局中一定會出現(xiàn)市場過熱的現(xiàn)象，過熱之后自然會進入估值調(diào)整期，資本在產(chǎn)品進入驗證階段的等待和觀望，也是企業(yè)修煉內(nèi)功、打磨產(chǎn)品的最佳時期”。

談及現(xiàn)階段，資本更加關注什么樣的項目。多位受訪人士表示，創(chuàng)始團隊對用戶的理解和應用場景的落地能力是當下資本考量的重點。

“從技術積累而言，可能大家都有可圈可點的地方，但如何把技術轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品落地并且能真正吸引用戶，這個過程許多企業(yè)都面臨著不小的挑戰(zhàn)。”魏士清向記者說道。

記者注意到，雖然2022年資本“出手”頻率有所降低，但虛擬人、元宇宙社交、VR/AR等仍是今年的熱門賽道之一。那么，接下來哪些細分領域有望率先“跑出來”，讓大眾真正看到并且入駐元宇宙？

萬鈺潔認為，3D娛樂領域的應用會最先走入C端消費者視線，例如虛擬演出、虛擬會展、游戲等娛樂屬性明顯的產(chǎn)品已經(jīng)層出不窮，“線上娛樂產(chǎn)品的3D化和AIGC+UGC產(chǎn)品會更快落地，它們在視覺上會給產(chǎn)品更多的體驗加成并且更快抓到用戶，我們能看到這里面持續(xù)有項目出來，但哪些能真正留住用戶，還需要看到使用體驗的倍數(shù)級優(yōu)化和創(chuàng)始團隊對場景最關鍵節(jié)點的深度理解，而不是反過來拿著錘子找釘子，這一點需要時間驗證”。

魏士清則表示，在硬件方面，很多投資人已經(jīng)在確定性相對高的XR產(chǎn)業(yè)鏈上游的光波導、芯片等核心零部件布局。目前來看，C端產(chǎn)品體驗僅在VR游戲場景得到初步驗證，短期來看，結(jié)合行業(yè)認知在工業(yè)、培訓等B端場景XR軟硬件一體化解決方案可能會率先打開市場。此外，接下來隨著Meta、蘋果AR/VR帶有VST功能的頭戴設備的面世，新技術特性也會激發(fā)工具側(cè)和應用側(cè)新的軟件和內(nèi)容的投資機會。