軟銀、紅杉領(lǐng)投SaaS“店小秘”，二級(jí)市場(chǎng)估值回落的SaaS賽道為何仍被VC資本偏愛？

每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 趙云    

今日（8月16日），全球電商SaaS平臺(tái)“店小秘”宣布完成1.1億美元D輪融資，本輪由軟銀愿景基金二期、紅杉中國(guó)領(lǐng)投，老股東老虎環(huán)球基金、GGV紀(jì)源資本、華興新經(jīng)濟(jì)基金跟投。

值得注意是，店小秘官宣的D輪也是年內(nèi)SaaS賽道鮮有的上億美元級(jí)融資。在經(jīng)歷了過去三年的熱鬧非凡后，2022年道估值開始冷卻--SaaS上市公司Shopify、Snowflake、金山云等股價(jià)大跌，二級(jí)市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)，初創(chuàng)企業(yè)上億級(jí)大額融資案例數(shù)量明顯下降。

來(lái)自明裕創(chuàng)投的一份研究報(bào)告即指出，來(lái)一段時(shí)間企服軟件企業(yè)的估值將可能繼續(xù)下行，如果沒有更多行業(yè)外因素的影響，二級(jí)市場(chǎng)可能在6-12個(gè)月觸底，一級(jí)市場(chǎng)12-18個(gè)月觸底。很多公司會(huì)需要在估值和條款上做讓步才能融到錢。

軟銀、紅杉聯(lián)手布局“店小秘”

公開資料顯示，店小秘成立于2014年，是一家為全球電商賣家提供SaaS系統(tǒng)服務(wù)的平臺(tái)，旗下產(chǎn)品包括跨境電商ERP、電商智能客服系統(tǒng)、物流查詢、跨境共享倉(cāng)儲(chǔ)等功能系統(tǒng)，業(yè)務(wù)覆蓋英國(guó) 、馬來(lái)西亞 、印度尼西亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

值得注意的是，“SaaS+出海”屬于VC 偏愛的交叉領(lǐng)域。近年來(lái)，全球電商市場(chǎng)整體保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，線上購(gòu)物在全球范圍內(nèi)滲透力進(jìn)一步提升，讓企業(yè)看到了新的發(fā)展方向，越來(lái)越多的中國(guó)模式被復(fù)制出口，東南亞、拉丁美洲成為了企業(yè)出海的重要目的地。

對(duì)此，軟銀愿景基金二期管理合伙人Kentaro Matsui就表示，跨境電商及其生態(tài)是軟銀愿景長(zhǎng)期看好的領(lǐng)域，其看好店小秘以產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的模式為跨境電商賣家提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，也期待該公司成為全球領(lǐng)先的跨境電商服務(wù)商。

GGV紀(jì)源資本管理合伙人徐炳東此前則表示，“電商及企業(yè)服務(wù)是GGV看好的兩個(gè)重要賽道。借力于中國(guó)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力和在疫情的催化下，我們看到B2C的跨境電商正在以前所未有的速度增長(zhǎng)”。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，截至目前店小秘已完成6輪融資，投資方多為紅杉中國(guó)、軟銀愿景基金、老虎環(huán)球基金、GGV紀(jì)源資本、高榕資本等頭部機(jī)構(gòu)，僅2022年該公司就斬獲了兩輪融資上億美元級(jí)融資。據(jù)悉，本輪融資后其將進(jìn)一步擴(kuò)大海外團(tuán)隊(duì)，加速國(guó)際化戰(zhàn)略布局。

二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)回落，一級(jí)市場(chǎng)活躍依舊

事實(shí)上，作為逆周期的萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海賽道，SaaS一直是創(chuàng)投資本聚焦的領(lǐng)域之一。有數(shù)據(jù)顯示，2022上半年SaaS領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)共發(fā)生投融資事件120余起，披露金額超130億元人民幣；雖然該數(shù)據(jù)與2021年相比有所下滑，但在投、募資持續(xù)降溫的2022，SaaS仍屬創(chuàng)投圈活躍賽道。

2021年也被視作SaaS企業(yè)上市大年--賽道出現(xiàn)前所未有的IPO浪潮，全球共有27家企業(yè)登陸二級(jí)市場(chǎng)，規(guī)模超150美元；二級(jí)市場(chǎng)的熱鬧也隨之傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)，賽道估值水漲船高。

不過進(jìn)入，2022年后全球SaaS企業(yè)估值開始出現(xiàn)明顯回落，已上市巨頭們股價(jià)跌幅明顯--例如，加拿大電商企服巨頭Shopify股價(jià)即從2021年8月中旬的149美元/股跌至昨日（8月15日）收盤價(jià)39.84美元/股，過去一年跌幅達(dá)73.24%；Snowflake則從去年8月中的282.17美元/股跌至昨日（8月15日）收盤價(jià)170.44美元/股，跌幅約40%；本土辦公服務(wù)軟件巨頭金山云則由去年8月16日的26美元/股跌至3.34美元/股（8月15日收盤價(jià)），跌幅達(dá)87%。

對(duì)于已上市企業(yè)估值的回落，市場(chǎng)普遍將其視為此前疫情之下企業(yè)激增的SaaS訂閱需求，急速推高SaaS上市公司股價(jià)后的擠泡沫現(xiàn)象。換言之，SaaS賽道的整體估值正在回歸理性。

二級(jí)市場(chǎng)的擠泡沫也對(duì)一級(jí)市場(chǎng)造成了影響。來(lái)自明裕創(chuàng)投的一份研究報(bào)告即指出，來(lái)一段時(shí)間軟件企業(yè)的估值將可能繼續(xù)下行，如果沒有更多行業(yè)外因素的影響，二級(jí)市場(chǎng)可能在6-12個(gè)月觸底，一級(jí)市場(chǎng)12-18個(gè)月觸底。很多公司會(huì)需要在估值和條款上做讓步才能融到錢。

不過，對(duì)于SaaS賽道的長(zhǎng)期價(jià)值，市場(chǎng)各方則更多持看好觀點(diǎn)。此前，上海一HRM平臺(tái)負(fù)責(zé)人即向記者分析稱，SaaS是逆周期的行業(yè)，“企服協(xié)同軟件講的是效率故事，幫企業(yè)解決的是人工、管理、供應(yīng)鏈、銷售各個(gè)緩解的效率問題，當(dāng)大環(huán)境不佳、開源困難時(shí)，企業(yè)便會(huì)將注意力回歸到內(nèi)部效率與成本的提升優(yōu)化”。

與此同時(shí)，我國(guó)SaaS產(chǎn)業(yè)尚屬于起步階段，仍有萬(wàn)億級(jí)的藍(lán)海市場(chǎng)待挖掘。

過去兩年里，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在不同場(chǎng)合反復(fù)提及“未來(lái)10年，企業(yè)服務(wù)是國(guó)內(nèi)非常明確的大的投資機(jī)會(huì)”；也曾向記者強(qiáng)調(diào)，企服資本效率將遠(yuǎn)超消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500516581