中國銀河給予汽車整車推薦評級：智能化系列報告（一）線控底盤：智能競賽的關(guān)鍵領(lǐng)域，本土廠商迎來發(fā)展良機

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月28日發(fā)布研報稱：給予汽車整車推薦評級。

汽車行業(yè)變革催生線控底盤需求，核心技術(shù)滲透率提升空間廣闊：作為承載車身、控制車輛行駛的關(guān)鍵，底盤系統(tǒng)架構(gòu)正處于“智能化、集成化、輕量化”轉(zhuǎn)型中，線控底盤發(fā)展空間廣闊。其中單車價值量高、技術(shù)難度較大的線控制動、線控轉(zhuǎn)向、線控懸架三大部件滲透率具備較大提升空間，是線控底盤未來藍(lán)海所在。

線控制動、轉(zhuǎn)向、懸架三大核心部件技術(shù)逐漸成熟，本土產(chǎn)業(yè)鏈逐步。

完善，國產(chǎn)替代機遇豐富：1、線控制動：行車制動技術(shù)逐漸成熟，EHB是中短期主流技術(shù)路線，EMB有望成為未來發(fā)展趨勢。EMB技術(shù)具備完全機械解耦、低延遲等優(yōu)點，有望成為未來線控制動的發(fā)展趨勢，但受制于安全性等因素尚未實現(xiàn)量產(chǎn)落地。現(xiàn)階段EHB為主流方案，我國本土企業(yè)如伯特利等已逐漸具備量產(chǎn)能力，有望依靠供應(yīng)鏈及成本優(yōu)勢加快國產(chǎn)替代。2、線控轉(zhuǎn)向：EPS加快滲透，SBW量產(chǎn)在即。SBW徹底實現(xiàn)方向盤與轉(zhuǎn)向機構(gòu)解耦，在響應(yīng)速度、控制精度等智能駕駛關(guān)鍵層面具備優(yōu)勢。受制于系統(tǒng)可靠性、傳感器解決方案缺失等原因，搭載SBW技術(shù)的車型尚未得到市場廣泛驗證，現(xiàn)階段EPS為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)向方案滲透率快速提升，為將來技術(shù)革新奠定基礎(chǔ)。3、線控懸架:本土供應(yīng)商崛起助推降本放量，空氣懸架有望下沉至中高端車型?？諝鈶壹芗夹g(shù)基本成熟，但受制于高成本無法實現(xiàn)大規(guī)模裝配，近年來新勢力與自主新能源品牌將空氣懸架帶入30萬+價格區(qū)間。目前本土企業(yè)如中鼎股份、保隆科技等相繼落成空氣懸架核心零部件產(chǎn)線，有望依靠規(guī)模化優(yōu)勢逐步擴展空氣懸架應(yīng)用車型。

投資建議：汽車底盤是車輛行駛的關(guān)鍵執(zhí)行層，底盤輕量化、智能化、集成化對汽車電動化和智能化發(fā)展具有重要意義，線控底盤將成為新能源車發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。在自主品牌強勢向上和國產(chǎn)替代的背景下，本土企業(yè)有望依靠強定制化能力、性價比及供應(yīng)鏈優(yōu)勢進入主機廠產(chǎn)業(yè)鏈，在線控底盤領(lǐng)域加速國產(chǎn)突圍，我們推薦兩條主線：1、在線控底盤已有布局的主機廠長城汽車（601633.SH）；2、已經(jīng)形成一定的技術(shù)儲備與產(chǎn)品的本土零部件廠商：線控制動領(lǐng)域推薦伯特利（603596.SH）、拓普集團（601689.SH）、華域汽車（600741.SH）；空氣懸架領(lǐng)域推薦中鼎股份（000887.SZ）、保隆科技（603197.SH）；滑板底盤領(lǐng)域，推薦阿爾特（300825.SZ）。

風(fēng)險提示：1、新冠疫情帶來的風(fēng)險。2、汽車芯片短缺的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險。3、原材料價格上漲導(dǎo)致成本抬升的風(fēng)險。4、線控底盤技術(shù)發(fā)展及國產(chǎn)化替代不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪復(fù)宏漢霖總裁朱?。好鎸?ldquo;創(chuàng)新藥寒冬”，企業(yè)應(yīng)聚焦真正有價值的藥物

(記者 蔡鼎)

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