新加坡退市后，陜西銀橋“聯(lián)姻”君樂寶

每經(jīng)記者 張文瑜    實(shí)習(xí)生 李曉雅     西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

西安銀橋乳業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀橋乳業(yè)”）作為陜西省第一大乳企，滿載著80、90后的童年記憶，是當(dāng)?shù)匾淮顺砷L(zhǎng)中不可或缺的一部分。   

近日，這家老牌乳業(yè)涉及“被收購(gòu)”、“易主”等傳言，再次進(jìn)入公眾視野。

據(jù)網(wǎng)傳消息，銀橋乳業(yè)已被君樂寶乳業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君樂寶”）收購(gòu)，具體收購(gòu)金額暫未披露。

對(duì)此，9月23日銀橋乳業(yè)相關(guān)人士向粉巷財(cái)經(jīng)表示，“我們沒有被收購(gòu)，和君樂寶屬于戰(zhàn)略合作關(guān)系”。對(duì)于雙方是否有存在股權(quán)層面合作，銀橋乳業(yè)稱后續(xù)會(huì)發(fā)布相應(yīng)公告進(jìn)行進(jìn)一步回應(yīng)。

與君樂寶戰(zhàn)略合作

粉巷財(cái)經(jīng)注意到，9月20日開始，網(wǎng)絡(luò)上針對(duì)銀橋乳業(yè)“被收購(gòu)”、“君樂寶拿下一城”等傳聞?dòng)萦?，通過公開資料發(fā)現(xiàn)，目前銀橋乳業(yè)融資輪次為：被收購(gòu)，投資方正是網(wǎng)傳的君樂寶，其消息源也是網(wǎng)傳渠道。

在這場(chǎng)傳聞中，君樂寶的“收購(gòu)”極其強(qiáng)勢(shì)，銀橋乳業(yè)的“賣身”相當(dāng)被迫。

9月23日上午，銀橋乳業(yè)相關(guān)人員向粉巷財(cái)經(jīng)表示，“我們沒有被收購(gòu)，與君樂寶屬于戰(zhàn)略合作關(guān)系。”問及雙方是否有存在股權(quán)層面合作，銀橋乳業(yè)稱后續(xù)會(huì)發(fā)布相應(yīng)公告進(jìn)行回應(yīng)。因此，不排除雙方后續(xù)會(huì)通過股權(quán)關(guān)系深化戰(zhàn)略合作的可能性。

圖片來源：每經(jīng)記者 張文瑜 攝

廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬認(rèn)為，對(duì)于銀橋乳業(yè)來說，和君樂寶進(jìn)行合作也是一次發(fā)展機(jī)遇。

“地方乳企和行業(yè)內(nèi)全國(guó)性頭部企業(yè)相較而言利潤(rùn)較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，沒有形成自己的“護(hù)城河”，面臨著生存發(fā)展壓力。”朱丹蓬進(jìn)一步解釋道。

從雙方背景來看，銀橋乳業(yè)成立于1978年，目前已深耕陜西市場(chǎng)44年，旗下主導(dǎo)產(chǎn)品包括“秦俑牌”系列奶粉以及“銀橋牌”系列液態(tài)奶，同時(shí)在養(yǎng)殖、奶源、物流、電商、冷鏈等產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局完善，是西北地區(qū)產(chǎn)銷量最大的乳品專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，亦是西安市乳制品產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)之一。

2003年，銀橋乳業(yè)通過借殼收購(gòu)“TSM資源”在新加坡主板上市，登陸資本市場(chǎng)，融資3.8億元人民幣。但在經(jīng)歷高速發(fā)展期后，其2014年開始業(yè)績(jī)逐漸下滑，并于2016年6月從新加坡主板退市，業(yè)務(wù)版圖逐漸收縮。

乳業(yè)新媒體“食悟”創(chuàng)始人張志偉向粉巷財(cái)經(jīng)透露，銀橋在新加坡退市后至今沒有啟動(dòng)A股上市原因有兩個(gè)：一是近幾年大本營(yíng)市場(chǎng)遭遇全國(guó)乳業(yè)巨頭的擠壓滲透，形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻；二是劉華國(guó)等“創(chuàng)一代”已經(jīng)接近退休年齡，但其子女又對(duì)父輩從事的這個(gè)行業(yè)不感興趣。

君樂寶最早是三鹿集團(tuán)旗下品牌，隨后成為牛集團(tuán)控股的旗下品牌進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，同時(shí)主打三、四線市場(chǎng)以及電商渠道，于2019年正式單飛，并在2020年獲得了春華資本、高瓴資本、紅衫奏本中國(guó)等知名機(jī)構(gòu)的入股，此后上市傳聞不斷。

或涉君樂寶IPO？

在當(dāng)下乳企集中度較高的大環(huán)境下，中小乳企的合作，以及龍頭乳企對(duì)中小企業(yè)的入股、并購(gòu)，本質(zhì)上是行業(yè)集中度加速提升的具體表現(xiàn)。

朱丹蓬表示，乳企間的合作是企業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)供應(yīng)鏈的和實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局的要求，是整個(gè)行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是地方經(jīng)濟(jì)得以穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)重要抓手。整體來看，銀橋乳業(yè)與君樂寶之間的合作對(duì)于雙方來講是共贏的，從鄉(xiāng)村振興再到區(qū)域乳企的發(fā)展，都將成為一個(gè)好的典范。

粉巷財(cái)經(jīng)認(rèn)為，此次“戰(zhàn)略合作”是君樂寶全國(guó)化布局中的重要舉措，意在擴(kuò)展市場(chǎng)，通過銀橋在本地的影響力輻射西北區(qū)域，為企業(yè)資本化打下基礎(chǔ)；同時(shí)，銀橋乳業(yè)也能夠借此機(jī)會(huì)走出陜西，謀劃更高層次的產(chǎn)業(yè)鏈布局和延伸。

據(jù)悉，君樂寶副總裁仲巖在此前接受采訪時(shí)表示，2025年君樂寶力爭(zhēng)銷售額達(dá)到500億元，同時(shí)啟動(dòng)IPO上市項(xiàng)目，爭(zhēng)取在2025年完成上市。

圖片來源：君樂寶官網(wǎng)

張志偉告訴粉巷財(cái)經(jīng)，對(duì)于君樂寶來說，他們選擇與區(qū)域乳業(yè)合作主要有兩點(diǎn)考慮：一個(gè)是通過拓展新增市場(chǎng)來迅速做大業(yè)績(jī)；二是全國(guó)化對(duì)于市場(chǎng)布局和完善品牌體系的需求。

面對(duì)龍頭集中的乳制品行業(yè)，君樂寶想要擴(kuò)大規(guī)模、提升整體盈利能力并非易事，對(duì)接區(qū)域乳業(yè)顯然是企業(yè)快速擴(kuò)大規(guī)模的有效途徑之一，目前西部市場(chǎng)相對(duì)空白，一旦與銀橋乳業(yè)合作順利，其產(chǎn)品也能夠在短時(shí)間內(nèi)輻射西北市場(chǎng)。

除了看中銀橋在西北地區(qū)的影響力以外，此次戰(zhàn)略合作的本質(zhì)是進(jìn)一步豐富雙方供應(yīng)鏈體系，保證產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定，橫向擴(kuò)展市場(chǎng)容量。

穿透銀橋乳業(yè)和君樂寶的股權(quán)投資發(fā)現(xiàn)，銀橋乳業(yè)對(duì)外投資涉及貨物運(yùn)輸、低溫倉(cāng)儲(chǔ)、互聯(lián)網(wǎng)銷售、乳制品生產(chǎn)銷售、奶牛良種繁育養(yǎng)殖、奶牛飼草料研發(fā)生產(chǎn)與銷售等，與君樂寶對(duì)外布局高度重合。

事實(shí)上，這并非君樂寶今年首次謀劃合作。今年1月，君樂寶耗資2億元人民幣入股云南皇氏來思爾乳業(yè)有限公司，以增加西南地區(qū)優(yōu)質(zhì)原奶供應(yīng)，拓展西南、華南市場(chǎng)。

區(qū)域乳企外拓之殤

全國(guó)34個(gè)省市自治區(qū)，幾乎每個(gè)地方都有本地的乳業(yè)品牌。例如北京的三元、天津的海河、上海的光明、新疆的天潤(rùn)等，均在當(dāng)?shù)乇３州^高的影響力和市占率。

隨著乳品行業(yè)集中度持續(xù)提高，加上國(guó)外不斷涌入的乳業(yè)品牌的沖擊，對(duì)于偏居一隅的地方乳企來講多了一份新的挑戰(zhàn)：包括資源被集中、流量被分化、市場(chǎng)被擠出等。

地方乳企的區(qū)域特性，使得這些企業(yè)很難發(fā)展到本地之外的市場(chǎng)，許多企業(yè)通過在外地建設(shè)工廠、牧場(chǎng)方式來拓展更廣闊的市場(chǎng)。

張志偉表示，對(duì)于低溫區(qū)域乳企來說，因?yàn)槭苤朴诶滏満腿a(chǎn)業(yè)鏈資源支持，要想全國(guó)化，并購(gòu)擴(kuò)張是唯一一條路，否則到各地自建牧場(chǎng)工廠實(shí)在太耗時(shí)耗力，一般的企業(yè)是不具備這種實(shí)力的。

圖片來源：銀橋乳業(yè)官網(wǎng)

與此同時(shí)，區(qū)域乳品品牌收購(gòu)、謀求合作案例頻出，也讓市場(chǎng)不斷給區(qū)域乳企的未來打上了問號(hào)。粉巷財(cái)經(jīng)查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，關(guān)于區(qū)域乳企的收購(gòu)已非個(gè)例。

新希望乳業(yè)于2019和2020年先后并購(gòu)了福州澳牛55%股權(quán)和夏進(jìn)乳業(yè)母公司寰美乳業(yè)100%股權(quán)；2021年，光明乳業(yè)斥資6.1億元收購(gòu)青海小西牛生物乳業(yè)股份有限公司60%的股權(quán)；2020年11月，廣東的越秀集團(tuán)斥資30億接盤遼寧輝山乳業(yè)并著手重組。

朱丹蓬認(rèn)為，乳業(yè)領(lǐng)域強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的馬太效應(yīng)更加明顯，這是商業(yè)發(fā)展的一個(gè)正常的軌跡，也是整個(gè)行業(yè)到了一定的節(jié)點(diǎn)的必然結(jié)果。

但與此同時(shí)，即便乳品企業(yè)獲得了投資青睞，但絕非長(zhǎng)久之計(jì)。并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足、調(diào)查準(zhǔn)備工作不到位、并購(gòu)的目標(biāo)公司選擇不恰當(dāng)?shù)榷伎赡軐?dǎo)致并購(gòu)效果不理想，進(jìn)而給企業(yè)帶來資金虧損等不利局面。

“區(qū)域乳企被收購(gòu)的機(jī)遇主要取決于被收購(gòu)企業(yè)的復(fù)雜性，以及收購(gòu)方的資源管理整合能力。例如新希望乳業(yè)收購(gòu)夏進(jìn)乳業(yè)后，雙方基本“零磨合”，新希望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)、資本雙豐收。

顯然，對(duì)于區(qū)域乳企來說，在當(dāng)下的環(huán)境中已經(jīng)不能再繼續(xù)偏安一隅，乳品企業(yè)自身更應(yīng)積極修煉“內(nèi)功”，集中有限資源、提升供應(yīng)效率、加大研發(fā)、數(shù)字科技投入，才能有“放手一搏”之機(jī)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張文瑜 攝