國金證券點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議：終點(diǎn)利率才是核心矛盾

每經(jīng)AI快訊，國金證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)委員全票將政策利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75bp至3%-3.25%。終點(diǎn)利率及轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)尚不明朗，外圍調(diào)整或未結(jié)束綜合考慮通脹等核心因素，美聯(lián)儲(chǔ)本輪政策收緊“慢了一拍”，重新轉(zhuǎn)向放松或?qū)⒁?ldquo;慢一拍”?？紤]到本輪通脹形成機(jī)理與過往大為不同，流動(dòng)性過于寬松導(dǎo)致起勢較急、供給端主導(dǎo)決定落勢較慢，美歐貨幣政策轉(zhuǎn)緊慢了一拍、重回寬松大概率也將慢一拍。對(duì)于市場而言，未來的核心關(guān)注點(diǎn)將切換至終點(diǎn)利率水平及政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)預(yù)測。9月會(huì)議后，市場不僅將美聯(lián)儲(chǔ)終點(diǎn)利率預(yù)期從4.25-4.5%上修至4.5-4.75%，也將政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)預(yù)期從2023年6月延后至7月。未來2個(gè)季度左右，外圍市場延續(xù)高波動(dòng)的狀態(tài)；經(jīng)濟(jì)層面，處于“滯脹”向“衰退”切換的敏感階段，政策預(yù)期的穩(wěn)定性也相對(duì)較差。