中國銀河給予建材推薦評(píng)級(jí)：基建改善加速，支撐后續(xù)市場(chǎng)需求

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月19日發(fā)布研報(bào)稱：給予建材推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2022年8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)表現(xiàn)2022.9.18。

需求端：基建改善加速，地產(chǎn)維持弱勢(shì)：8月份基建投資維持上行態(tài)勢(shì)，投資增速加快，2022年1-8月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長8.30%，較1-7月增長0.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅較上月有所增加，隨著新增專項(xiàng)債發(fā)行使用的加快，基建投資項(xiàng)目資金逐步到位，各地區(qū)重大項(xiàng)目建設(shè)加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)基建端繼續(xù)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，基建投資持續(xù)加速，有利于帶動(dòng)水泥市場(chǎng)需求。8月地產(chǎn)弱勢(shì)運(yùn)行，未見明顯好轉(zhuǎn)，2022年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.40%，較1-7月下降1個(gè)百分點(diǎn)，其中8月單月同比下降13.81%；1-8月房屋新開工面積同比下降37.20%，較1-7月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；1-8月房屋竣工面積同比下降21.10%，較1-7月增長2.2個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)竣工端降幅收窄。受各地區(qū)保交樓政策影響，竣工有所改善，但地產(chǎn)投資及新開工仍持續(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地產(chǎn)端繼續(xù)疲軟，對(duì)接下來水泥等行業(yè)旺季需求支撐動(dòng)力不足。

8月水泥產(chǎn)量降幅加大，基建支撐后續(xù)需求：2022年1-8月全國水泥累計(jì)產(chǎn)量13.55億噸，同比下降14.20%，較1-7月降幅持平，其中8月單月水泥產(chǎn)量1.88億噸，同比下降13.10%，較7月下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，降幅有所擴(kuò)大。8月水泥產(chǎn)量同比顯著下降的原因是1）今年水泥需求恢復(fù)不及預(yù)期，水泥熟料庫存持續(xù)處于高位，各水泥企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足；2）今年多數(shù)地區(qū)夏季錯(cuò)峰停窯時(shí)間延長，錯(cuò)峰生產(chǎn)成為常態(tài)。短期來看，基建端支撐后續(xù)水泥市場(chǎng)需求，基建投資持續(xù)加速，加快形成實(shí)物工作量，為后續(xù)水泥需求提供增量；長期來看，我們認(rèn)為水泥需求雖有延續(xù)但并沒有消失，穩(wěn)增長背景下，基建繼續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)仍有恢復(fù)預(yù)期。

平板玻璃產(chǎn)量增速收窄，需求疲弱下冷修產(chǎn)線將增加：2022年1-8等待下半年旺季的來臨月平板玻璃產(chǎn)量為6.89億重量箱，同比增長0.20%，增速較1-7月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中8月單月產(chǎn)量同比下降0.90%，增速環(huán)比持材行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：基建回暖趨勢(shì)增強(qiáng)平。房地產(chǎn)是玻璃產(chǎn)業(yè)主要下游應(yīng)用領(lǐng)域，受地產(chǎn)不景氣及資金緊張問題的影響，浮法玻璃市場(chǎng)需求表現(xiàn)趨弱，庫存處于高位水平，材行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：基建開始回暖，市根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)反饋，8月底浮法玻璃企業(yè)庫存為6186萬重量箱，同場(chǎng)需求有望回升比增長173.47%。短期來看，地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，玻璃市場(chǎng)需求偏弱，供給端，在需求未見好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)玻璃冷修產(chǎn)線將逐步增加。材行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：4月行業(yè)供需趨弱，中長期來看，地產(chǎn)政策將推動(dòng)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，地產(chǎn)端資金問題有望期待后續(xù)需求改善得到緩解，支撐后續(xù)平板玻璃市場(chǎng)需求。

消費(fèi)建材需求繼續(xù)下降：2022年1-8月建筑及裝潢材料類消費(fèi)品零售額同比下降4.40%，較1-7月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中8月單月同比下降9.10%，在地產(chǎn)端需求不及預(yù)期的情況下，消費(fèi)建材銷售繼續(xù)走低，但隨著消費(fèi)建材類產(chǎn)品不斷向基建、市政端業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大、需求不斷提升，預(yù)計(jì)隨著基建投資的推進(jìn)，消費(fèi)建材需求將有所回升。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦龍頭企業(yè)公元股份（002641.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）；水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工端回暖的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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