科技巨頭紛紛加速布局，C端市場放量可期，這個產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)在即——道達研選

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天晚上8點，錢研君的直播欄目《研報周六見》第二期會如期進行，這次直播中會講到這次特別版中提到的AR產(chǎn)業(yè)鏈，同時還會介紹幾家國內(nèi)AR產(chǎn)業(yè)鏈中的上市公司。歡迎各位老鐵來捧場！

最近一個月，錢研君都沒有推出白金版的道達研選（即原來的錢瞻研報），為什么會這樣呢？原因有兩個。

第一，對于市場整體的走向，錢研君有點疑慮。錢研君向來對宏觀的數(shù)據(jù)不感興趣，但是有一個數(shù)據(jù)，錢研君認為非常具有參考價值，那就是社融數(shù)據(jù)，大家可以看下面這張圖，社融增速的走勢和上證指數(shù)的走勢具有非常強的相關(guān)性。而7月社融數(shù)據(jù)的同比增速是不及預(yù)期的，如果社融增速持續(xù)不及預(yù)期，那么A股的下行壓力就會一直存在。

▲圖片來源：廣州期貨研報

第二，很難找到符合“三好”標準的新興行業(yè)了。道達研選（即之前的“錢瞻研報”）的定位是，通過券商研報尋找一些新興行業(yè)的投資機會。錢研君的投資理念可以概括為三個標準：好行業(yè)、好公司和好價格，近期錢研君無奈發(fā)現(xiàn)，在新興行業(yè)里很難找到符合“三好”標準的投資機會了。

當然，傳統(tǒng)行業(yè)里也是有好機會的，這些機會我會在《漲價哥月談》里面進行分享。這兩個月《漲價哥月談》里提到的火電和家禽板塊，表現(xiàn)都還是不錯的。

本周開始，賽道股也開始大幅調(diào)整了，其實“好價格”都是跌出來的。對于錢研君來說，最喜歡的就是這種調(diào)整，這會帶來很多不錯的投資機會。在市場還沒有真正企穩(wěn)之前，錢研君還是和老鐵們多聊一些有前景的行業(yè)吧。

去年的9月4日，在《互聯(lián)網(wǎng)巨頭蜂擁投資這個賽道！下一個十年的投資機會你必須知道——錢瞻研報2021年第34期》一文中，錢研君分享了元宇宙中的VR產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯，隨后幾個月元宇宙便成了A股市場的熱點板塊。間隔大約一年之后，錢研君再和老鐵們聊一聊元宇宙中的AR產(chǎn)業(yè)鏈。

巨頭紛紛布局AR產(chǎn)品

AR（Augmented Reality），即增強現(xiàn)實技術(shù)，是一種將計算機構(gòu)建的虛擬物體、場景或系統(tǒng)提示信息疊加到真實場景之上的技術(shù)。AR技術(shù)下“真實世界+數(shù)字化信息”的虛實整合方式能夠讓現(xiàn)實環(huán)境更加豐富，用戶由此能夠獲得更多實體物件無法提供的資訊，進而加強虛實結(jié)合的實時視覺效果與沉浸式互動體驗感。

國內(nèi)外企業(yè)巨頭都有AR產(chǎn)品的技術(shù)布局。

AR產(chǎn)業(yè)鏈VR產(chǎn)業(yè)鏈相似度較高，可分為硬件、軟件、內(nèi)容和應(yīng)用四個部分。當前階段最值得關(guān)注的仍然是上游的硬件部分。

硬件部分，光學方案是AR產(chǎn)品的核心，也是AR設(shè)備的主要成本項。目前光學方案仍在演進中，產(chǎn)業(yè)處于以硬件技術(shù)發(fā)展驅(qū)動為主的階段。

信達證券指出，有許多科技公司，可能在未來1-3年，在設(shè)備端和技術(shù)端推出一些有所突破的技術(shù)。

C端市場放量可期

2021年全球AR眼鏡出貨量為57萬臺，因形態(tài)和價格尚未達到消費級的水平，目前AR仍主要應(yīng)用于B端場景，根據(jù)Strategy Analytics數(shù)據(jù)，2020年AR 81%的出貨量來自于B端。

AR目前主要有三種產(chǎn)品形態(tài)：頭戴式、手持式、空間展示。在物理形態(tài)上，分為眼鏡/頭盔/手機，相比VR，AR擁有更廣泛的應(yīng)用。

目前消費端產(chǎn)品相對統(tǒng)一，主要包括兩種，其一為Birdbath方案主打觀影場景的產(chǎn)品，如雷鳥Air、Rokid Air；其二以信息提示類為主，以光波導方案為主，如OPPO Air、影目Air等。

隨著AR眼鏡在光學、感知交互等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破，中泰證券預(yù)計，2024年AR將打開C端市場，根據(jù)VR陀螺預(yù)測，2025年AR全球出貨量將達到4800萬臺。

根據(jù)華為《AR洞察與應(yīng)用實踐白皮書》，預(yù)計隨著時間的推移，消費級AR設(shè)備價格還將進一步降低，平均售價將從2020年的800多美元下降到2026年的500美元以下。屆時，市場上將存在各個價位的AR頭顯設(shè)備，從超過1000美元的旗艦級產(chǎn)品到低于500美元的入門級產(chǎn)品。

隨著AR頭顯向大眾市場普及，500美元以下的產(chǎn)品預(yù)計將占據(jù)市場主導地位。假設(shè)AR頭顯到2025年價格逐漸下降到540美元，結(jié)合VR陀螺的出貨量預(yù)測數(shù)據(jù)，中泰證券測算到2025年全球AR設(shè)備市場將達到約259億美元。

2021年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游核心零部件光波導和MicroLED微顯示量產(chǎn)技術(shù)取得突破，類普通眼鏡的AR眼鏡開始出現(xiàn)，小米發(fā)布單目光波導AR探索版、影目發(fā)布了首款消費級INMO Air、雷鳥發(fā)布智能眼鏡先鋒版等，外觀與普通眼鏡接近，擁有獨立計算單元，具備一體化、獨立化形態(tài)。雖然尚未量產(chǎn)上市，但已指明消費級AR進化方向。

中泰證券認為，品牌廠商加快布局，驅(qū)動AR向消費級產(chǎn)品突破，加上本土終端品牌崛起，將帶動國內(nèi)VR/AR供應(yīng)鏈發(fā)展。

風險提示：1、新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；2、內(nèi)容生態(tài)建設(shè)緩慢；3、宏觀經(jīng)濟下行預(yù)期影響VR/AR消費需求；4、監(jiān)管政策變化；5、早期產(chǎn)品盈利能力具有不確定性。

本期道達研選參考研報如下：

信達證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外 VRAR 深度報告：拐點已至，抓緊趨勢

中泰證券-電子行業(yè)深度報告：VR技術(shù)升級帶來成長機遇，AR放量可期引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)革新

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）