中國銀河給予農(nóng)林牧漁推薦評級：把握生豬、黃雞上行周期中的投資機會

每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月29日發(fā)布研報稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評級。

7月CPI同比+2.7%，豬肉價格大幅上漲：7月我國CPI同比+2.7%，其中食品價格同比+6.3%，食品中豬肉同比+20.2%。從環(huán)比來看，7月CPI環(huán)比+0.5%，其中食品項環(huán)比+3.0%。期間豬肉價格處于上升區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比+25.6%。7月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額為209.36億美元，同比+8.71%，出口金額為86.10億美元，同比+28.98%，貿(mào)易逆差123.3億美元，同比-2.04%。

把握豬價上行對豬股的催化作用：21年7月至22年4月，根據(jù)農(nóng)業(yè)部、統(tǒng)計局等數(shù)據(jù)來看，我國能繁母豬存欄去化約8.5%。22年7月末，我國能繁母豬存欄環(huán)比+0.5%，絕對值為4298.1萬頭。隨著豬價持續(xù)上行，養(yǎng)殖利潤持續(xù)向好，產(chǎn)能去化將減緩。4月以來生豬價格處于持續(xù)上行過程中，8月26日周度均價為22.18元/kg，相比于3月低點上漲83%。關(guān)于當前豬周期走勢，我們認為行業(yè)最低谷時期已經(jīng)過去，豬價以及股價中樞都將逐步上抬。因此，我們認為當下均為布局時點。從個股角度看，主要布局估值相對低位、出欄具備較大彈性、成本控制優(yōu)秀、財務(wù)相對健康的相關(guān)豬企。

黃羽雞產(chǎn)能出清迎來價格上行周期：22H1我國黃羽雞商品代毛雞均價為15.95元/kg，21年同期為15.26元/kg，同比+4.52%。22Q2商品代毛雞均價為15.73元/kg，環(huán)比Q1均價-2.72%。8月以來商品代毛雞價格突破19元/kg，盈利狀況顯著好轉(zhuǎn)。在成本層面，受上游豆粕、玉米等原材料價格高位影響，行業(yè)內(nèi)飼料成本顯著上行。22年黃雞養(yǎng)殖成本持續(xù)上行，一定程度上擠壓盈利空間，黃羽雞商品代毛雞于22年5月下旬扭虧為盈。隨著產(chǎn)能逐步出清，黃雞價格回升過程中。

本月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300，動物保健漲幅領(lǐng)先：本月初至8月27日，農(nóng)林牧漁板塊上漲5.10%，同期滬深300下跌1.16%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)強于滬深300。子行業(yè)中動物保健、種植業(yè)漲幅居前，分別為+10.85%、+8.63%；養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)靠后，分別為+2.04%、-0.39%。

投資建議：豬周期依舊為當下關(guān)注重點，建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、西南龍頭豬企等。關(guān)注黃雞價格以及產(chǎn)能變化，建議關(guān)注立華股份。飼料行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢，關(guān)注海大集團。后周期疫苗行業(yè)醞釀中，疊加非瘟疫苗預(yù)期，關(guān)注普萊柯、中牧股份等。

風(fēng)險提示：豬價不達預(yù)期風(fēng)險，疫病風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。

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(記者 蔡鼎)

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