浙商證券維持華鐵股份買入評級：聯(lián)合開發(fā)高鐵座椅智慧屏，后市場業(yè)務(wù)成長空間將打開

每經(jīng)AI快訊，浙商證券08月27日發(fā)布研報(bào)稱，維持華鐵股份（000976.SZ，最新價(jià)：5.45元）買入評級。評級理由主要包括：1）高鐵零部件后市場收入占比持續(xù)提升，盈利能力下半年預(yù)計(jì)將有所恢復(fù)；2）與國鐵吉訊聯(lián)合開發(fā)高鐵座椅智慧屏，后市場業(yè)務(wù)成長空間將打開；保守假設(shè)高鐵動車組座椅智慧屏的單點(diǎn)年收入為 2000 元（兆訊傳媒及分眾傳媒的平均單點(diǎn)年收入分別為 5-10 萬元以及 4500-5000 元），測算出 2023-2025 年高鐵動車組座椅智慧屏的年收入（即市場規(guī)模）分別將達(dá) 11/27/43 億元。有望通過與麥格納合作，從高鐵座椅向乘用車座椅等新領(lǐng)域延伸。乘用車座椅是乘用車中單車價(jià)值量較高、國產(chǎn)替代比例較低的重要汽車零部件，伴隨新能源車持續(xù)滲透引領(lǐng)的自主崛起，座椅國產(chǎn)替代有望加速，國產(chǎn)座椅企業(yè)將迎來戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期。
假設(shè) 2022-2025 年自主品牌乘用車市場占有率分別為 48%（2022 年上半年市占率均值達(dá) 48%）/52%/56%/60%。我們預(yù)測 2025 年自主品牌乘用車座椅市場規(guī)模將達(dá)到 840 億元，未來 4 年行業(yè)復(fù)合增速達(dá) 18%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；后市場、乘用車座椅等非軌交領(lǐng)域市場開拓不及預(yù)期；上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押集中度風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

AI點(diǎn)評：華鐵股份近一個(gè)月獲得1份券商研報(bào)關(guān)注，買入1家。

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(記者 胡玲)

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