老虎基金創(chuàng)始人朱利安·羅伯遜辭世！他曾成功預(yù)言科技股泡沫破裂，也是許多明星投資人的“教父”

每經(jīng)記者 文巧    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來(lái)源：朱利安·羅伯遜Facebook主頁(yè)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日，老虎基金（Tiger Management）創(chuàng)始人、被譽(yù)為最有影響力的對(duì)沖基金經(jīng)理之一的朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）因心臟并發(fā)癥在紐約家中去世，享年90歲?！陡２妓埂窋?shù)據(jù)顯示，羅伯遜所擁有的凈資產(chǎn)為48億美元。

羅伯遜在上世紀(jì)80年代創(chuàng)立了自己的商業(yè)帝國(guó)——老虎基金，在彼時(shí)將賣空行為推向了主流，其公司資產(chǎn)規(guī)模從初始的800萬(wàn)美元一路膨脹至全盛時(shí)期的220億美元，因此在華爾街名聲大噪。

有人盛贊，羅伯遜在交易方面有著良好的直覺(jué)，懂得何時(shí)應(yīng)該撤退。

盡管老虎基金在2000年關(guān)閉，但善于識(shí)人的羅伯遜在此后的生涯中培養(yǎng)了一代又一代被稱為“小老虎”（Tiger Cubs）的杰出基金經(jīng)理。有專家稱他為“現(xiàn)代對(duì)沖基金行業(yè)真正的創(chuàng)始人之一”。

一顆投資巨星雖然隕落，但他留下的投資理念仍然在影響著一代又一代投資人。

“最好的選股者”，曾成功預(yù)言科技股泡沫破裂

出生于美國(guó)北卡羅來(lái)納州，羅伯遜是一名出色的投資者，《商業(yè)周刊》曾將他譽(yù)為“華爾街最好的選股者”。這得益于羅伯遜在其基于多空策略的全球宏觀交易框架中挑選投資機(jī)會(huì)的能力。

1980年，羅伯遜和友人以800萬(wàn)美元共同創(chuàng)立了老虎基金管理公司，并在90年代末將公司發(fā)展到約220億美元的管理規(guī)模，管理資產(chǎn)包括股票、債券、商品和貨幣的各種多頭和空頭頭寸。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》，羅伯遜投資策略的核心是試圖通過(guò)做空股票來(lái)消除一般市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)——即投資的前提是押注一家公司的股票會(huì)下跌。盡管這種做法已經(jīng)沿用了幾個(gè)世紀(jì)，但像羅伯遜這樣將其作為投資核心要素的投資人卻不算多。他的選股模式——選擇收益前景良好的廉價(jià)股——也幫助老虎基金經(jīng)歷了多年的繁榮。

從1980年成立到1998年（即該對(duì)沖基金資產(chǎn)達(dá)到頂峰時(shí)）期間，老虎基金扣除費(fèi)用后的年均回報(bào)率高達(dá)31.7%，遠(yuǎn)高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12.7%的漲幅。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》，如此赫赫戰(zhàn)績(jī)，主要得益于該基金1996年做空銅價(jià)和次年做空泰銖等交易。

不過(guò)，從上世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，科技股開(kāi)始持續(xù)走高，但老虎基金錯(cuò)失了科技股快速增長(zhǎng)時(shí)的機(jī)會(huì)，另外也有一些投資失利。1998年，在日元對(duì)美元匯率大幅下跌后，羅伯遜大量賣空日元，但隨后日元出現(xiàn)大漲，老虎基金因此累計(jì)虧損近50億美元，也讓許多投資者從老虎基金撤資。

2000年，羅伯遜承認(rèn)他的選股模式不再有效，作為泡沫科技股的批評(píng)者，他同時(shí)也表示許多科技股最終會(huì)走向蕭條。同年3月，老虎基金宣布關(guān)閉，返還外部投資者的資金，轉(zhuǎn)為管理家族資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，納指也從5048.62點(diǎn)的歷史高位出現(xiàn)回落，到4月，納指如其預(yù)言般出現(xiàn)崩盤。

“讓投資者在一個(gè)我不理解的市場(chǎng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是沒(méi)有意義的，”羅伯遜曾這樣告訴投資者。與其共事的人表示，羅伯遜在交易方面有著良好的直覺(jué)，清楚應(yīng)該何時(shí)退出。

盡管老虎基金倒在了21世紀(jì)的開(kāi)端，但在其1980年到2000年的歷史中，僅有四年出現(xiàn)投資虧損。

在羅伯遜的一生中，他為慈善事業(yè)貢獻(xiàn)了超過(guò) 20 億美元，用于教育、醫(yī)學(xué)研究等領(lǐng)域。

培養(yǎng)了大批“小老虎”，被譽(yù)為投資“教父”

除了創(chuàng)立老虎基金這一商業(yè)帝國(guó)之外，羅伯遜熱衷于培養(yǎng)下一代新興對(duì)沖基金經(jīng)理，這些基金經(jīng)理被人稱為“小老虎”（Tiger Cubs）。據(jù)報(bào)道，從1994年開(kāi)始，羅伯遜就在美國(guó)弗吉尼亞大學(xué)成立了專項(xiàng)資金培養(yǎng)支持學(xué)生管理資產(chǎn)，接受訓(xùn)練的年輕基金經(jīng)理也被稱作“小老虎”。

羅伯遜曾經(jīng)表示，“老虎基金的一個(gè)成功之處在于我們培養(yǎng)了很多年輕優(yōu)秀的對(duì)沖基金經(jīng)理，我只是一個(gè)被年輕天才們包圍著的老榜樣。”

如今，他培養(yǎng)的許多“小老虎”都活躍在當(dāng)今的華爾街對(duì)沖基金界，管理著許多頂級(jí)對(duì)沖基金，包括蔡斯·科爾曼（Chase Coleman）的老虎環(huán)球管理公司、Stephen Mandel的孤松資本、Andreas Halvorsen的維京全球投資公司以及Lee Ainslie的馬弗里克資本等。此外，2021年Archegos Capital Management爆倉(cāng)事件的主角Bill Hwang也是師從羅伯遜。

根據(jù)資產(chǎn)清算公司LCH Investments的研究，如今有近200家對(duì)沖基金集團(tuán)的起源可以追溯到老虎基金，要么基金創(chuàng)始人是“小老虎”出身，要么創(chuàng)始人曾在老虎基金工作過(guò)，要么是羅伯遜為其提供了種子資金。

羅伯遜對(duì)其門徒的影響是巨大的，許多人采用了類似的投資風(fēng)格。羅伯遜曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我們的使命是發(fā)現(xiàn)世界上200家最好的公司，并投資它們，并發(fā)現(xiàn)世界上200家最差的公司，去做空它們。但如果200家最好公司的業(yè)績(jī)不比那200家最差的公司好，那你或許應(yīng)該轉(zhuǎn)行去做別的生意了。”

這種方法就幫助老虎環(huán)球管理公司創(chuàng)始人蔡斯·科爾曼成為有史以來(lái)最成功的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。去年，在一封致投資者信中，科爾曼稱羅伯遜為“世界級(jí)導(dǎo)師”，同時(shí)將公司命名為“老虎環(huán)球管理公司”（Tiger Global Management）以紀(jì)念羅伯遜的影響力，并且表示，他的公司目前仍在使用許多羅伯遜的投資理念。

封面圖片來(lái)源：朱利安·羅伯遜Facebook主頁(yè)