磷酸鐵鋰廠商安達(dá)科技沖刺IPO 剛獲大客戶比亞迪“超低價”入股

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 楊夏    

在今年7月6日獲得大客戶比亞迪（SZ002594，股價322元，市值9371億元）“超低價”入股的同時，貴州磷酸鐵鋰廠商——安達(dá)科技（NQ830809，股價23.98元，135億元）正尋求重啟IPO。目前，安達(dá)科技正接受中信證券的輔導(dǎo)，擬沖刺北交所。

此次比亞迪在安達(dá)科技IPO輔導(dǎo)期間入股的價格極低，僅為2.53元/股。相比之下，截至8月19日，安達(dá)科技的股價已上漲至23.98元/股，市值超過130億元。入股完成后短短一個多月，相較于當(dāng)初投入的3000萬元，比亞迪已浮盈數(shù)億元，回報率超過832%。

未來一旦安達(dá)科技成功登陸北交所，按照目前新能源在二級市場火熱的行情下，比亞迪有望賺得盆滿缽滿。

重啟IPO由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)道北交所

安達(dá)科技成立于1996年，前身是貴州安達(dá)磷化工有限公司，原本生產(chǎn)傳統(tǒng)的黃磷及三聚磷酸鈉等，后來轉(zhuǎn)型到新能源材料產(chǎn)業(yè)。目前公司主要生產(chǎn)磷酸鐵、磷酸鐵鋰等鋰電材料。2014年6月，安達(dá)科技在新三板掛牌，一度是新三板的明星企業(yè)。

約5年前，安達(dá)科技曾尋求登陸在創(chuàng)業(yè)板上市并募資7.78億元加碼主業(yè)。首次沖刺IPO前，安達(dá)科技的業(yè)績一度迅速攀升，2015年和2016年，公司歸母凈利潤分別達(dá)到4945.16萬元和2.66億元，同比增長202.25%、437.31%。

不過，2017年國家調(diào)整新能源汽車補(bǔ)貼政策，從普惠式轉(zhuǎn)為扶優(yōu)扶強(qiáng)。乘用車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)與電池能量密度掛鉤，這使得動力電池技術(shù)路線更多轉(zhuǎn)向三元電池，這導(dǎo)致以磷酸鐵鋰為主業(yè)的安達(dá)科技受到不小影響。

2017年后安達(dá)科技的業(yè)績一度連續(xù)三年下滑。2017年~2020年，公司營收分別為10.76億元、6.63億元、1.54億元和0.93億元，同期歸母凈利潤為2.01億元、4601.6萬元、-2.2億元和-1.83億元在“業(yè)績變臉”的背景下，安達(dá)科技首次IPO以失敗告終。

圖片來源：Wind，每經(jīng)記者制圖

回顧安達(dá)科技首次IPO歷程，其對比亞迪嚴(yán)重的業(yè)務(wù)依賴，是公司IPO敗北的重要原因。據(jù)此前安達(dá)科技招股書（申報稿）顯示，2014~2017年，安達(dá)科技對比亞迪的銷售金額分別為7118萬元、1.99億元、7.7億元和8.37億元，對比亞迪的銷售占比分別為100%、96.14%、84.74%和77.78%。

2018年由于國內(nèi)新能源補(bǔ)貼政策，以及對續(xù)航里程的要求，能量密度更高的三元電池成為各大新能源車廠的首選。包括比亞迪也加大三元電池布局在主要的乘用車（“秦”、“唐”、“宋”款）領(lǐng)域均切換為三元材料的動力電池。因此，2018年以后比亞迪對安達(dá)科技的采購額持續(xù)暴跌，這種情況直到2021年才有所改變。

比亞迪“超低價”入股引發(fā)中小股東反對

不過最近兩年，隨著新能源補(bǔ)貼大比例“退坡”，電池成本問題擺上桌面，磷酸鐵鋰電池憑借性價比逆轉(zhuǎn)成為主流路線。包括特斯拉、福特、比亞迪等車企都開始更多地選用磷酸鐵鋰電池，以應(yīng)對日益增長的成本壓力。

在此背景下，主營磷酸鐵鋰正極材料的安達(dá)科技重新站上風(fēng)口。去年安達(dá)科技營收達(dá)到15.87億元，同比增長16.14倍；歸母凈利潤為2.32億元，同比增長226.12%。今年一季度，安達(dá)科技實(shí)現(xiàn)營收13.81億元，同比增長619.46%，歸母凈利潤為3.52億元，同比增長151.38倍。

不過，從披露的財報來看，安達(dá)科技對最大客戶的依賴程度依然不減。2021年安達(dá)科技最大客戶為其貢獻(xiàn)了9.62億元營收，占比高達(dá)60.6%。而安達(dá)科技目前客戶主要包括比亞迪、寧德時代、中航鋰電、中興派能等鋰離子電池制造企業(yè)，其前五大客戶銷售占比96.7%。

隨著業(yè)績的向好，今年3月安達(dá)科技正式宣布重啟IPO，公司擬在北交所上市，目前正接受中信證券的輔導(dǎo)。而在緊鑼密鼓地沖刺IPO的同時，公司也以極低的價格，引入了比亞迪作為投資者。

今年7月，安達(dá)科技正式完成定增，以2.53元/股的價格發(fā)行1.4億股，募資3.54億元，加碼磷酸鐵及磷酸鐵鋰生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目。其中，比亞迪共認(rèn)購3000萬元，認(rèn)購?fù)瓿珊?，比亞迪成為安達(dá)科技第九大股東，持股比例為2.11%。

相較于目前安達(dá)科技23.8元/股的股價，比亞迪入股安達(dá)科技的成本只有2.53元/股，可謂是價格“極低”，也賺得盆滿缽滿。入股完成后短短一個多月，相較于當(dāng)初投入的3000萬元，比亞迪已浮盈數(shù)億元，回報率超過832%。

不過，比亞迪“超低價”入股，此前也引發(fā)了部分中小股東的反對。在此前的股東大會審議會議上，有12.49%股東投出反對票，反對的原因主要為發(fā)行定價明顯低于定價基準(zhǔn)日二級市場交易價格等。

圖片來源：安達(dá)科技股票定向發(fā)行說明書(第四次修訂稿)

在2022年1月披露的《安達(dá)科技股票定向發(fā)行說明書(第四次修訂稿)》中，公司稱該發(fā)行價格是基于公司每股凈資產(chǎn)，綜合考慮了行業(yè)及公司發(fā)展情況、二級市場交易價格、前次發(fā)行價格等多種因素，并經(jīng)與發(fā)行對象協(xié)商后確定。該發(fā)行價格與2021年4月披露的《安達(dá)科技股票定向發(fā)行說明書》中的發(fā)行價格一致，而在歷經(jīng)一年調(diào)整籌劃后，公司也并未對上述價格進(jìn)行調(diào)整。

盡管此次比亞迪入股的價格已經(jīng)遠(yuǎn)低于安達(dá)科技現(xiàn)在的股價，但通過增資入股，比亞迪和安達(dá)科技之間的聯(lián)系變得更為緊密了。

8月19日，針對安達(dá)科技IPO事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次聯(lián)系公司董秘李建國，但未獲回應(yīng)。

（封面圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝）