VR奇點(diǎn)已至，2025年出貨量或突破1億臺(tái)！把握這兩類投資機(jī)會(huì)

8月18日，每日經(jīng)濟(jì)新聞APP隆重升級(jí)上線7.0版本。

對(duì)于投資者而言，每日經(jīng)濟(jì)新聞APP最大的特點(diǎn)就是私人訂制。其中，研報(bào)掘金欄目，重點(diǎn)跟蹤金牌分析師研報(bào)動(dòng)向，既關(guān)注短線勝率較高的分析師，也關(guān)注賣方研究影響力最大的分析師，從研報(bào)尋找個(gè)股異動(dòng)機(jī)會(huì)。

歡迎大家在各大應(yīng)用市場(chǎng)下載每日經(jīng)濟(jì)新聞APP，閱讀研報(bào)掘金欄目，私人訂制你的股市贏家生活。

最近一兩年，元宇宙這個(gè)概念越來越火熱。

8月18至19日，2022全球元宇宙大會(huì)于中國上海首站啟動(dòng)，后續(xù)計(jì)劃在全球多個(gè)城市陸續(xù)召開。前一段時(shí)間，上海市政府還發(fā)布了《上海市培育“元宇宙”新賽道行動(dòng)方案（2022-2025年）》，該方案指出，到2025年，上海的元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到3500億元，且將帶動(dòng)軟件和信息服務(wù)業(yè)規(guī)模超過15000億元、電子信息制造業(yè)規(guī)模突破5500億元。

元宇宙無疑是未來最具發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)之一。那么，如何把握其中的投資機(jī)會(huì)呢？

元宇宙是什么

元宇宙（Metaverse）出自于1992年出版的科幻小說作家尼爾·斯蒂芬森的《雪崩》，書中構(gòu)思了一個(gè)脫胎于現(xiàn)實(shí)世界并與之平行的元宇宙?，F(xiàn)實(shí)世界中的人們可以打破時(shí)空界限，以數(shù)字化身（avatar）的形式在其中生活，且永不下線。

當(dāng)前元宇宙概念仍在探索當(dāng)中，不同人對(duì)其有不一樣的解讀。美股元宇宙龍頭公司Roblox概括了元宇宙八大元素：身份、社交、沉浸感、低延遲、多元化、隨地、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和文明。

1999年的《黑客帝國》、2018年的《頭號(hào)玩家》和2021年的《失控玩家》將對(duì)于元宇宙的解讀和想象搬到了大銀幕上。申萬宏源證券認(rèn)為，元宇宙是一個(gè)與現(xiàn)實(shí)世界平行的，可提供游戲、購物、社交等沉浸體驗(yàn)的開放虛擬世界。

元宇宙走向成熟所需六大支撐技術(shù)為BIGANT，即區(qū)塊鏈技術(shù)（Blockchain）、交互技術(shù)（Interactivity）、電子游戲技術(shù)（Game）、人工智能技術(shù)（AI）、網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)算技術(shù)（Network）和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（Internet of Things）。

當(dāng)前階段，元宇宙中最值得期待的是交互技術(shù)的進(jìn)步。沉浸感是元宇宙強(qiáng)調(diào)的特點(diǎn)之一，而沉浸感的實(shí)現(xiàn)需要依托于一個(gè)終端設(shè)備接口來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前大部分游戲需要借助手機(jī)、PC、鍵盤、手柄等外設(shè)進(jìn)行操作，但無法實(shí)現(xiàn)元宇宙所需的擬真與沉浸，而具備3D顯示、大視角高分辨率的AR/VR有望成為元宇宙世界的重要接入方式之一。

VR奇點(diǎn)已至

先來簡單了解一下VR和AR的概念。VR意思是虛擬現(xiàn)實(shí)，是虛擬場(chǎng)景的封閉式體驗(yàn)。AR的意思是增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，在現(xiàn)實(shí)的開放場(chǎng)景下，輸出相關(guān)視頻等內(nèi)容，同時(shí)需要與當(dāng)前場(chǎng)景進(jìn)行實(shí)時(shí)交互。還有一個(gè)概念叫做MR，即混合現(xiàn)實(shí)，可以說是升級(jí)版的 AR，能夠?qū)崿F(xiàn)虛實(shí)場(chǎng)景的結(jié)合。

下面我們來看一下VR/AR的現(xiàn)狀與未來。

2021年成為VR出貨量拐點(diǎn)，硬件端方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球VR頭顯出貨量達(dá)1095萬臺(tái)，突破年出貨1000萬臺(tái)的行業(yè)重要拐點(diǎn)；內(nèi)容端方面，C端硬件起量帶動(dòng)內(nèi)容正向循環(huán)，內(nèi)容平臺(tái)應(yīng)用數(shù)迅速增長。2020年10月上市的一體式VR設(shè)備Oculus Quest2，預(yù)售量是初代Quest的5倍，迅速成為當(dāng)今最火爆的C端VR設(shè)備。

AR發(fā)展滯后于VR，尚未出現(xiàn)被消費(fèi)者認(rèn)可的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，C端出貨量顯著低于VR設(shè)備。不過2022年或2023年，AR也有望迎來出貨量的拐點(diǎn)。蘋果的MR設(shè)備有望在明年發(fā)布，性能幾乎為當(dāng)前頂配，同時(shí)疊加龐大iOS用戶基數(shù)，或?qū)⒁珻端市場(chǎng)。

不難看出，VR比AR更具爆發(fā)力。申萬宏源證券指出，VR當(dāng)前滲透率仍處于低位，但奇點(diǎn)已至！并給出三點(diǎn)理由：

1）大廠爭相布局，后續(xù)陸續(xù)有新品迭代（Oculus3，PS VR2等），看好新品推出刺激需求增長；

2）C端出貨量高漲背景下供應(yīng)鏈能力持續(xù)提高，有望帶動(dòng)成本進(jìn)一步下探，將刺激更多下沉用戶需求；

3）正循環(huán)開啟后優(yōu)質(zhì)內(nèi)容將持續(xù)助力吸引用戶。基于Oculus Quest平臺(tái)收入規(guī)?？?，2020年5月平臺(tái)上線一年內(nèi)容累計(jì)收入規(guī)模超1億美元；Quest store平均每月收入從1240萬美元增加到5130萬美元，增長迅速。

2025年VR/AR的出貨量或突破1億臺(tái)

如下圖所示，VR產(chǎn)業(yè)鏈的上游是元器件，中游是硬件設(shè)備，下游是內(nèi)容生態(tài)。

（圖片來源：截圖自申萬宏源證券）

申萬宏源證券分析指出：

1）上游：CPU模組、光學(xué)顯示器件在成本中占比較高，國內(nèi)公司光學(xué)顯示優(yōu)勢(shì)明顯。AR硬件中，光學(xué)價(jià)值量占比最高，不過當(dāng)前仍有關(guān)鍵點(diǎn)等待突破。

2）中游：設(shè)備形態(tài)受限于技術(shù)，當(dāng)前一體機(jī)+分體機(jī)并存，長期一體機(jī)是更佳方案；組裝方式ODM+OEM并存，頭部廠商優(yōu)勢(shì)明顯。

3）下游：C端應(yīng)用率先落地（游戲?yàn)橹饕獞?yīng)用，游戲類型與質(zhì)量迅速提升），B端企業(yè)服務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景逐漸增多。

那么VR/AR的市場(chǎng)空間到底有多大呢？2021年VR及AR頭顯設(shè)備出貨量共約1123萬臺(tái)（IDC口徑），占比智能手機(jī)出貨量不到1%。長期看，定位為下一代終端，VR/AR出貨量有望達(dá)到智能手機(jī)級(jí)別（IDC口徑，2021年智能手機(jī)出貨量13.5億）。通過類比智能手機(jī)出貨節(jié)奏。申萬宏源預(yù)計(jì)，VR/AR硬件將于2025年首次突破1億。

那么具體到投資上，當(dāng)前元宇宙的投資機(jī)會(huì)在哪里呢？申萬宏源證券認(rèn)為，元宇宙存在兩類投資機(jī)會(huì)：

1）基礎(chǔ)設(shè)施：從產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序來看，元宇宙有賴于基礎(chǔ)設(shè)施的完善，VR交互設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及AI算力、引擎及NFT等技術(shù)底座有望率先爆發(fā)。

2）完全符合元宇宙設(shè)定的應(yīng)用仍有距離，但UGC游戲平臺(tái)最為接近元宇宙的雛形，此外擁有社交和娛樂內(nèi)容入口的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也有望搶占先機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、VR/AR技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；2、VR/AR設(shè)備及內(nèi)容發(fā)布不及預(yù)期；3、VR/AR出貨量不及預(yù)期；4、監(jiān)管及政策變化。

本文參考研報(bào)如下：

申萬宏源-傳媒行業(yè)元宇宙系列深度報(bào)告之一：元宇宙，全球巨頭入局，下一代互聯(lián)網(wǎng)啟程

申萬宏源-元宇宙系列深度報(bào)告之二~VR/AR行業(yè)報(bào)告：軟硬正循環(huán)，奇點(diǎn)已至

中信建投證券：VR/AR行業(yè)深度報(bào)告系列二（硬件篇）：產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，行業(yè)爆發(fā)在即

（本文封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_401716545。本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401716545