估值優(yōu)勢(shì)明顯、股東背景深厚！這只軍工電子股會(huì)是“大肉”嗎？——新股雷達(dá)

來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 8月可算得上是打新投資者的美好時(shí)光。截至8月16日收盤，8月一共有23只新股上市，僅有8月1日上市的北路智控首日出現(xiàn)破發(fā)，其余新股上市首日都給投資者賺了錢。即便是首日破發(fā)的北路智控，在隨后的交易日也是連續(xù)大漲，給了持股的投資者豐厚的回報(bào)。 整個(gè)8月份，以收盤價(jià)計(jì)算，出現(xiàn)了中一簽在上市首日能賺4.66萬元快可電子，以及中一簽?zāi)苜?.52萬元的廣立微和能賺3.21萬元的趣睡科技，簡(jiǎn)直是“大肉”連連，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)非常明顯。 本周，市場(chǎng)迎來新股申購密集期，一共有11只新股迎來申購。在這些新股里面，有沒有可能再出現(xiàn)一只“大肉簽”呢？在8月17日可申購新股中，發(fā)行價(jià)達(dá)到66.99元、中一簽需繳款超過3萬元的振華風(fēng)光，就有這樣的潛質(zhì)。 振華風(fēng)光是國內(nèi)產(chǎn)品型號(hào)最全、性能指標(biāo)最優(yōu)的高可靠放大器供應(yīng)商之一；其控股股東為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，公司擁有軍工電子、國產(chǎn)芯片等多重概念，處于熱點(diǎn)賽道。 那么，這只新股基本面如何？有沒有估值上的優(yōu)勢(shì)？新股雷達(dá)研究團(tuán)隊(duì)將為您帶來詳細(xì)解讀。 基本信息 振華風(fēng)光專注于高可靠集成電路設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及銷售，主要產(chǎn)品包括信號(hào)鏈及電源管理器等系列產(chǎn)品。振華風(fēng)光憑借在核心技術(shù)、研發(fā)經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與眾多軍工集團(tuán)的下屬單位和科研院所建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在行業(yè)內(nèi)樹立良好口碑。 公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空、航天、兵器、船舶、電子、核工業(yè)等高精尖領(lǐng)域，為機(jī)載、彈載、艦載、箭載、車載等武器裝備提供配套，滿足以上領(lǐng)域?qū)ε涮桩a(chǎn)品全溫區(qū)、長(zhǎng)壽命、耐腐蝕、抗輻照、抗沖擊等要求。 2019年至2021年，振華風(fēng)光分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.57億元、3.61億元、5.02億元，這3年的復(fù)合增長(zhǎng)率為39.78%；同期，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6925.01萬元、1.05億元、1.77億元，這3年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到68.90%。 2022年上半年，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為49.67%和48.62%，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；同期，公司的毛利率高達(dá)80.91%，凈利率達(dá)到48.42%，相比去年同期和今年一季度都有大幅上升，表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異。 行業(yè)情況 振華風(fēng)光主營(yíng)業(yè)務(wù)為高可靠集成電路設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及銷售，是國內(nèi)主要的高可靠集成電路供應(yīng)商之一。根據(jù)《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》（GB/T4754-2017），公司所處行業(yè)為制造業(yè)（C）-計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）-電子器件制造（C397）；公司所在行業(yè)屬于《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》中“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”之“半導(dǎo)體和集成電路”。 從公司所面向的市場(chǎng)角度分析，公司產(chǎn)品以軍品為主，產(chǎn)品應(yīng)用于武器裝備配套的航空、航天、兵器、船舶、電子、核工業(yè)等領(lǐng)域，所處行業(yè)亦可歸為軍工電子行業(yè)。 隨著我國軍工行業(yè)信息化建設(shè)和國防實(shí)力的逐步提升，軍用裝備對(duì)芯片自主安全的需求日益突出，對(duì)高性能集成電路芯片進(jìn)口替代的需求不斷增強(qiáng)，我國陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持政策，從產(chǎn)業(yè)定位、戰(zhàn)略目標(biāo)、稅收、人才等各個(gè)方面鼓勵(lì)我國集成電路領(lǐng)域企業(yè)自主創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的重點(diǎn)突破。 由于公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于軍用領(lǐng)域，細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模沒有公開行業(yè)數(shù)據(jù)，目前尚無法估算公司具體產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率水平。從可獲取軍費(fèi)預(yù)算和軍工電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)等信息來看，隨著軍費(fèi)預(yù)算和裝備需求增長(zhǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)，未來我國軍用模擬集成電路市場(chǎng)將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 估值比較 以發(fā)行價(jià)計(jì)算，振華風(fēng)光的動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為57.92倍，根據(jù)公司的招股意向書，其可比公司有景嘉微、振芯科技、智明達(dá)、思普瑞和圣邦股份，截至8月16日收盤，這五公司的平均動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為76.85倍。很明顯，相較于可比公司，振華風(fēng)光的估值優(yōu)勢(shì)明顯。 ▲數(shù)據(jù)來源：每經(jīng)投研院新股雷達(dá) 根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，以整體法計(jì)算，電子器件制造行業(yè)當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為27.25倍，所以面對(duì)行業(yè)整體估值，振華風(fēng)光沒有估值優(yōu)勢(shì)。 但是，由于半導(dǎo)體芯片行業(yè)的特殊性，新股雷達(dá)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，和可比公司的估值差異，才是我們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。由此可見，振華科技具備相當(dāng)?shù)墓乐祪?yōu)勢(shì)。 市場(chǎng)情緒 振華風(fēng)光即將登陸的是科創(chuàng)板。最近10個(gè)交易日，科創(chuàng)50指數(shù)上漲3.87%，電子器件制造業(yè)的累計(jì)漲幅為10.56%。最近10只上市的科創(chuàng)板新股，有2只在上市首日破發(fā)，破發(fā)率為20%。 可以看出，最近科創(chuàng)板走勢(shì)較好，而且振華風(fēng)光所在的電子器件制造行業(yè)走勢(shì)強(qiáng)勁，科創(chuàng)板的打新情緒不錯(cuò)。 最終結(jié)論 綜合來看，振華風(fēng)光所處的半導(dǎo)體芯片行業(yè)市場(chǎng)熱度較高，公司還擁有軍工概念，而且基本面較好，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快。和可比公司相比，估值優(yōu)勢(shì)也非常明顯。此外，振華風(fēng)光大股東背景深厚，公司可謂血統(tǒng)純正的軍工概念股。 新股雷達(dá)研究團(tuán)隊(duì)將新股按照破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)從小到大排列劃分了四個(gè)區(qū)域，分別是舒適區(qū)、中性偏強(qiáng)區(qū)、中性偏弱區(qū)和謹(jǐn)慎區(qū)，綜合來看，振華風(fēng)光可以劃分到舒適區(qū)。 （免責(zé)聲明：以上僅是達(dá)哥打新觀察團(tuán)新股雷達(dá)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)新股的分析，并非操作指導(dǎo)和投資建議，僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）