“我們應尊重豬周期，敬畏市場” 牧原股份董秘秦軍： 面對行業(yè)高點和低谷都要提前準備

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

最近一段時間，豬肉價格上漲引發(fā)了市場關注。對于豬周期，不同企業(yè)有不同看法。有聲音認為隨著未來規(guī)模化養(yǎng)豬的擴大，豬周期的價格波動將會更平滑，行業(yè)利潤也將回歸理性。但也有聲音認為豬周期仍將存在，波動不可避免。

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪牧原股份董秘、首席戰(zhàn)略官秦軍，他也談到對豬周期的看法。

“豬周期本質(zhì)上是受供需關系的影響，背后的實質(zhì)是行業(yè)利潤率的變化，生產(chǎn)者的經(jīng)濟行為受到預期回報的驅(qū)動，我們都應該尊重周期、敬畏市場。”秦軍表示，從業(yè)者需要尊重周期，敬畏市場，理性應對豬周期。要提前準備，在豬價高有利潤的時候，深挖產(chǎn)業(yè)升級，把紅利變成自己的能力，特別是應對底部的能力。低谷來臨，則要做效率，降本增效，生產(chǎn)安全，保障供給。

漲價因供需關系邊際改善

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為25.74元/公斤，相比于今年4月1日的18.23元/公斤上漲約41.2%。

生豬市場價格上漲也引發(fā)國家相關部門的關注。4日，國家發(fā)改委召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議，提醒各大養(yǎng)豬企業(yè)，不得囤積居奇、哄抬價格，不得串通漲價，明確表示將適時采取儲備調(diào)節(jié)、供需調(diào)節(jié)等有效措施，防范生豬價格過快上漲。

“生豬市場價格從4月份低點至目前，出現(xiàn)了持續(xù)性的明顯回升，生豬價格短期內(nèi)可能受到市場情緒等因素的影響產(chǎn)生波動。長期來看，生豬市場價格由生豬供給和需求決定。”秦軍對記者表示。

供需關系邊際改善而非由單純情緒或者短期預期驅(qū)動，這也印證另一豬企相關人士的說法，“感覺市場上的豬少了”。

另一百億市值豬企不愿具名的董秘表示，這一輪上漲還是有去產(chǎn)能的因素。

自去年觸頂以來，本輪豬周期從2021年初起進入下行周期，生豬養(yǎng)殖行業(yè)大面積虧損。生豬平均價格快速下跌，最大跌幅超七成。

周期高點到低點的快速下殺，A股豬企上市公司在今年一季度迎來全線虧損。今年第一季度，牧原股份（SZ002714，股價63.89元，市值3397.6億元）虧損51.8億元，溫氏股份（SZ300498，股價25.03元，市值1616.2億元）虧損37.63億元，新希望（SZ000876，股價17.44元，市值785.7億元）虧損28.79億元，正邦科技（SZ002157，股價7.05元，市值224.3億元）虧損24.33億元。截至今年第一季度末，17家上市豬企流動負債合計超2000億元。

去年的周期高點，生豬出欄量一度達到40%的季度同比新高。2021年的生豬出欄數(shù)據(jù)也逼近歷史高位。同時，生豬存欄數(shù)據(jù)達到4.5億頭，同樣逼近歷史新高。出欄和補欄高漲的熱情都反映出企業(yè)在豬價高位的樂觀預期。

但在周期底部，豬企更傾向于保存現(xiàn)金流，而不是大的資本開支。

“短期內(nèi)，牧原股份沒有大規(guī)模重新啟動工程建設的計劃。”秦軍說。

豬價價格下行，豬企通常采取以量補價的常規(guī)策略。從牧原股份、新希望等銷售月報來看，今年1~6月的生豬銷量較去年同期出現(xiàn)大幅增長的勢頭。牧原股份上半年銷售生豬3128萬頭，去年同期則為1743.7萬頭；新希望今年1~5月銷售586.9萬頭，去年同期則為381.48萬頭。但有一個例外是正邦科技，1~5月銷售409.44萬頭，去年同期則為541.15萬頭，少有同比下滑。

另外一方面，以量補價加快出欄量，進一步消耗了存欄量。在資本收縮階段，這種做法就好比沒有降雨的淡水湖，用水量增長而沒有補給，導致縮水。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，生豬存欄數(shù)據(jù)在去年12月觸及相對高點，到今年3月就從4.5億頭變?yōu)?.2億頭。

供給端的這一變化也就能解釋上述所說的漲價原因，豬企去產(chǎn)能導致階段性供給減少。

但這種階段性供給減少是否能帶來趨勢性反轉(zhuǎn)，結(jié)果存疑。觀察生豬產(chǎn)業(yè)鏈供給關系的另一關鍵指標是能繁母豬。

這一輪豬周期，能繁母豬存欄量是先于生豬存欄量觸頂。去年6月，全國能繁母豬存欄量觸及4564萬頭的高位。到了今年5月，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?192萬頭。

能繁母豬存欄量難言拐點，仍然在豬周期歷史上的相對高點徘徊震蕩。

要尊重市場和周期

復盤行業(yè)來看，2018年至今，是周期底部到頂部再到底部的一種循環(huán)。這一豬周期主要影響了供給結(jié)構(gòu)的去散戶化，前十大生豬養(yǎng)殖企業(yè)合計市場占有率從2018年的6.90%提升至2021年的13.65%。

“生豬養(yǎng)殖行業(yè)屬于傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，相比于發(fā)達國家，行業(yè)整體生產(chǎn)效率較低。尤其在2018年非洲豬瘟發(fā)生之后，行業(yè)產(chǎn)能快速下降，對整個行業(yè)影響深遠，也暴露出我國生豬行業(yè)的短板。”秦軍表示，非洲豬瘟疊加豬周期推動生豬養(yǎng)殖行業(yè)向集約化、規(guī)模化、智能化轉(zhuǎn)型，將逐步從依靠人力向技術引領轉(zhuǎn)變。

這到是點出豬周期的通用經(jīng)濟規(guī)律，越處于周期底部，越有成本優(yōu)勢的企業(yè)將會活下來。

早在1770年，英國古典農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學家Arthur Young就提出農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟——相關生產(chǎn)要素投入維持在合理的比例是實現(xiàn)最大利潤的關鍵。小規(guī)模農(nóng)業(yè)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)要素的能力明顯弱于資本型大農(nóng)場，進而大規(guī)模生產(chǎn)更加具有競爭優(yōu)勢。生產(chǎn)要素的降低和議價能力的提高帶來了規(guī)?；B(yǎng)殖的成本優(yōu)勢。

另一個是信息優(yōu)勢，相對理性判斷價格趨勢來規(guī)劃產(chǎn)能。但在這一輪豬周期從高點到低點的過程中，養(yǎng)豬大企業(yè)開啟轟轟烈烈的產(chǎn)能擴張。

根據(jù)2020年上半年25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布的投資建廠信息，涉及投資金額就高達1659億元。但激進擴張導致產(chǎn)能過剩，這些企業(yè)也為當時的行為買單。比如正邦科技，猛烈擴產(chǎn)直接影響到企業(yè)現(xiàn)金流。

按理說，去散戶化的一個邏輯是，工業(yè)級、規(guī)模級的大型豬企會更加理性。但實際上的擴產(chǎn)競賽就像博弈論中的納什均衡模型——每個人都想獲得生產(chǎn)可能性邊界的利潤最大化，結(jié)果是均衡變?yōu)椴痪狻?/p>

當然，這也涉及到不同企業(yè)對豬周期的不同理解。

“豬周期本質(zhì)上是受供需關系的影響，背后的實質(zhì)是行業(yè)利潤率的變化，生產(chǎn)者的經(jīng)濟行為受到預期回報的驅(qū)動，我們都應該尊重周期、敬畏市場。”秦軍表示，從業(yè)者需要面對現(xiàn)實，尊重周期，敬畏市場，理性應對豬周期。要提前準備，在豬價高有利潤的時候，深挖產(chǎn)業(yè)升級，把紅利變成自己的能力，特別是應對底部的能力。低谷來臨，則要做效率，降本增效，生產(chǎn)安全，保障供給。

養(yǎng)殖產(chǎn)能密集區(qū)域覆蓋屠宰產(chǎn)能

但規(guī)?；a(chǎn)和產(chǎn)業(yè)集中度提升仍然是一種趨勢。有券商分析認為，近年來規(guī)?；i養(yǎng)殖主體受益于較強的抗風險能力、集約化帶來的成本優(yōu)勢以及政策偏好帶來的直接或間接支持，養(yǎng)殖集中度在不斷加速提升。

那么規(guī)?；B(yǎng)殖的未來趨勢是什么？

牧原股份樓房養(yǎng)豬 圖片來源：公司供圖

“中國養(yǎng)豬業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，必須依靠科技創(chuàng)新——用智能化養(yǎng)豬新模式，推進養(yǎng)豬業(yè)結(jié)構(gòu)性改革，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。”秦軍說，他以牧原股份為例，公司持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)，將大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等前沿技術與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，搭建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的智能化數(shù)字平臺。智能環(huán)控、養(yǎng)豬機器人等智能系統(tǒng)與裝備的投入，提升了勞動效率，降低了人工成本，同時減少人與豬直接接觸，降低疫病傳播風險，為豬群提供清潔生長環(huán)境，提高豬群健康。牧原持續(xù)開展科技創(chuàng)新，通過信息化、數(shù)字化、智能化構(gòu)建企業(yè)高效的運營管理體系，提升內(nèi)部管理水平。

而在7月6日，牧原股份董事長秦英林向母校河南農(nóng)業(yè)大學捐贈10億元人民幣。一方面出于母校情懷，另一方面就是要共建農(nóng)大牧原畜牧產(chǎn)業(yè)聯(lián)合研究院，用于提升養(yǎng)豬業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展水平，推進豬肉產(chǎn)業(yè)鏈上下游信息化、人工智能和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。

另一塊，現(xiàn)有豬企也希望通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸來抵御豬周期波動風險。從國家政策來看，也有“運豬”向“運肉”的轉(zhuǎn)變，鼓勵在養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)配套建設屠宰產(chǎn)能。在國外，由于屠宰環(huán)節(jié)的集中度高于養(yǎng)殖，由下游向上游養(yǎng)殖整合是一個特點。在國內(nèi)，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的議價能力還是要高于屠宰。

牧原股份的屠宰場 圖片來源：公司供圖

“肉食屠宰業(yè)務當前的主要工作重點仍在積極開拓市場、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)與優(yōu)化管理、提高運營效率等方面，并致力于持續(xù)提高屠宰產(chǎn)能利用率。”秦軍表示，基于屠宰肉食業(yè)務高周轉(zhuǎn)、低毛利的特點，接下來屠宰肉食業(yè)務將重點提升銷售能力、運營能力、產(chǎn)品品質(zhì)以及客戶滿意度，有深度地解決每一件事情，持續(xù)提升經(jīng)營業(yè)績。

但他也提到，暫無向屠宰下游食品加工板塊拓展C端業(yè)務的計劃。下一步，屠宰肉食業(yè)務將重點提升運營能力、保證產(chǎn)品品質(zhì)、開拓銷售渠道、提高客戶滿意度，爭取年底階段性實現(xiàn)屠宰肉食板塊盈利。同時，屠宰肉食板塊將繼續(xù)按照現(xiàn)有養(yǎng)殖產(chǎn)能匹配規(guī)劃，未來將在養(yǎng)殖產(chǎn)能密集區(qū)域?qū)崿F(xiàn)屠宰產(chǎn)能的覆蓋。

封面圖片來源：公司供圖