中國(guó)銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期重挫工業(yè)金屬，新能源景氣緊抓產(chǎn)業(yè)鏈上游金屬的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河07月05日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨由“通脹”到“滯脹”的衰退擔(dān)憂，宏觀經(jīng)濟(jì)前景惡化下的衰退交易使有色金屬大宗商品價(jià)格大幅下跌：隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步受控，上海等華東地區(qū)開(kāi)啟復(fù)工復(fù)產(chǎn)，再疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步起效發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所恢復(fù)，5月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.70%，PMI指數(shù)從49.6回升至50.2再次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，下游終端需求回暖，使有色金屬消費(fèi)邊際提升。但海外持續(xù)高通脹下，美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院金融委員會(huì)就半年貨幣政策做證時(shí)繼續(xù)表態(tài)鷹派，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在7月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升高。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)高頻率大幅度的加息也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，從通脹到滯脹的衰退交易，使有色金屬大宗商品價(jià)格大幅受挫。

投資建議：美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，并對(duì)抗通脹下表現(xiàn)出強(qiáng)硬的鷹派態(tài)度，使市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)7月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升高，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。從通脹到滯脹的衰退交易，令有色金屬大宗商品價(jià)格大幅受挫，A股有色金屬板塊行情更有可能以結(jié)構(gòu)性的形式展開(kāi)。而6月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后繼續(xù)景氣，乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)零售銷(xiāo)量接近50萬(wàn)輛，或?qū)?chuàng)歷史新高。在下游終端需求新能源汽車(chē)超預(yù)期恢復(fù)的刺激下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈電池廠與材料廠開(kāi)工率與排產(chǎn)計(jì)劃快速回升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)頭部電池廠商6月排產(chǎn)創(chuàng)新高，7月排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)比提升；SMM根據(jù)排產(chǎn)計(jì)劃預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)量5月環(huán)比增長(zhǎng)23%，6月繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)33%。下游需求大幅提升鋰鹽消費(fèi)，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)鋰鹽重新進(jìn)入供不應(yīng)求階段，鋰價(jià)有望強(qiáng)勢(shì)反彈。而因前期疫情打斷正常排產(chǎn)與原材料采購(gòu)備貨的正極材料與電池廠商目前維持著鋰鹽原料的低庫(kù)存，鋰鹽廠庫(kù)存也處于低位，在下游需求復(fù)蘇以及2022年年底與2023年年初有大量磷酸鐵鋰新增產(chǎn)能投產(chǎn)有對(duì)原料備庫(kù)需求的情況下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體對(duì)鋰鹽的補(bǔ)庫(kù)行為或?qū)⒗瓌?dòng)鋰價(jià)新一輪的上漲。繼續(xù)推薦鋰資源板塊，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)（002466）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、西藏礦業(yè)（000762）、西藏珠峰（600338）、融捷股份（002192）、江特電機(jī)（002176）。除鋰礦板塊外，鋰電鋁箔也將受益于新能源汽車(chē)與儲(chǔ)能兩大高成長(zhǎng)賽道的需求景氣，建議關(guān)注鼎勝新材（603876）、萬(wàn)順新材（300057）。此外，下半年下游傳統(tǒng)燃油車(chē)、新能源汽車(chē)、風(fēng)電需求景氣，而房地產(chǎn)在政策支持下也有望逐步改善并帶動(dòng)電梯與家電空調(diào)消費(fèi)，永磁釹鐵硼需求有望全面復(fù)蘇帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，建議關(guān)注中科三環(huán)（000970）、金力永磁（300748）、寧波韻升（600366）、正海磁材（300224）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價(jià)格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強(qiáng)；5）新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；6）全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。

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(記者 王曉波)

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