習(xí)酒“后百億時代”臨考：10年上市夢能否實(shí)現(xiàn)？高增長能否延續(xù)？

每經(jīng)記者 謝振宇 實(shí)習(xí)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 梁 梟    

近日，習(xí)酒退出茅臺集團(tuán)財務(wù)公司引發(fā)市場強(qiáng)烈關(guān)注，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這距其上市更進(jìn)一步。其實(shí)，這種看法并非空穴來風(fēng)。近10年來，貴州省國資委、茅臺集團(tuán)等多次提出習(xí)酒上市計劃，但均未成行。

此外，近年習(xí)酒發(fā)展勢頭迅猛，2021年?duì)I收同比增超七成，2022年更是半年完成銷售百億。隨著公司“大手筆”招聘、擴(kuò)產(chǎn)，未來業(yè)務(wù)規(guī)模勢必將再度擴(kuò)大。高速成長背景下，習(xí)酒一些產(chǎn)品的市場銷售情況也于近日受到關(guān)注。

隨著習(xí)酒不斷壯大，習(xí)酒10年上市夢究竟能否如愿？“后百億時代”，習(xí)酒高速增長又能否延續(xù)？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在成都走訪了習(xí)酒一些經(jīng)銷渠道了解相關(guān)情況。

獨(dú)立上市聲音此起彼伏

近日，記者獲悉，習(xí)酒已退出茅臺集團(tuán)財務(wù)公司，其持有茅臺集團(tuán)財務(wù)公司5%股份已劃轉(zhuǎn)至茅臺集團(tuán)。

啟信寶顯示，茅臺集團(tuán)財務(wù)公司已于6月10日完成工商股權(quán)變更，原持股5%的習(xí)酒已經(jīng)退出，變更后公司股東變?yōu)槊┡_集團(tuán)、貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱貴州茅臺）和貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）技術(shù)開發(fā)有限公司，持股比例分別為40%、51%和9%。

啟信寶顯示，目前習(xí)酒對外投資公司兩家，分別為貴州習(xí)酒電子商務(wù)有限公司和貴州習(xí)酒銷售有限責(zé)任公司，且均為習(xí)酒全資控股。貴州茅臺2021年年度報告顯示，貴州習(xí)酒銷售有限責(zé)任公司在茅臺集團(tuán)財務(wù)公司存款達(dá)97.34億元。而習(xí)酒此次退出茅臺集團(tuán)財務(wù)公司，外界不少分析認(rèn)為這與習(xí)酒上市有關(guān)。

實(shí)際上，“習(xí)酒上市”的說法由來已久。

早在2012年，茅臺集團(tuán)方面就曾提出，習(xí)酒將在2013年2月登陸H股。2017年后，茅臺集團(tuán)、習(xí)酒又?jǐn)?shù)次提出將在2019年或2020年完成上市目標(biāo)。隨后幾年，上述上市計劃均未有明顯進(jìn)展。直到2019年10月，習(xí)酒董事長鐘方達(dá)公開表示：“由于證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，涉及同業(yè)競爭，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，習(xí)酒上市計劃終止。”

多年來，市場上關(guān)于習(xí)酒上市的消息也是此起彼伏。貴州本地上市公司貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)、*ST天成均曾被傳為借殼對象。

今年初，更有消息稱，習(xí)酒將從茅臺集團(tuán)獨(dú)立出來，后續(xù)獨(dú)立上市，但該消息并未得到茅臺集團(tuán)和習(xí)酒方面的證實(shí)，習(xí)酒目前仍由茅臺集團(tuán)全資控股。

對于習(xí)酒能否上市，一位習(xí)酒經(jīng)銷商也表達(dá)了自己的看法：“（習(xí)酒）要上市的話，第一步就要脫離茅臺，脫離過程是很漫長的。實(shí)際上貴州地方政府希望它‘脫茅’以后，貴州省又多一個上市公司，但是習(xí)酒今年含稅（銷售收入）可能要200億元了，200億元對于茅臺來說也是‘肉’。”

茅臺集團(tuán)年報顯示，2021年度，酒類銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1282.77億元，同比增長16.21%，毛利率達(dá)到89.24%，收入占比達(dá)96.72%。相較而言，除白酒板塊外，茅臺集團(tuán)其他業(yè)務(wù)（如酒瓶、瓶蓋及其他上下游業(yè)務(wù)，物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)等）2021年業(yè)績占比非常低。酒瓶、瓶蓋及其他上下游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.68億元，收入占比0.13%；物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷售實(shí)現(xiàn)營收2.32億元，收入占比0.17%；融資租賃實(shí)現(xiàn)營收3.77億元，收入占比0.28%；機(jī)場業(yè)務(wù)1.03億元，同比增長27.16%，毛利率-305.83%，收入占比0.08%；其他業(yè)務(wù)34.68億元，同比增長7.37%，毛利率93.02%，收入占比2.62%。其中，核心子公司貴州茅臺營收和凈利均占整個茅臺集團(tuán)八成以上；而習(xí)酒的經(jīng)營數(shù)據(jù)成為財報的最大亮點(diǎn)，營收規(guī)模超過150億元，成功站穩(wěn)百億臺階。2018~2021年，習(xí)酒分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續(xù)多年增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，且近年來還有加速增長之勢。

2022年6月26日，白酒專家肖竹青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時表示：“遵義市政府也曾主動表態(tài)支持習(xí)酒獨(dú)立上市，當(dāng)年茅臺非常想將習(xí)酒獨(dú)立上市，但在整個過程中，習(xí)酒與貴州茅臺的同業(yè)競爭，成為習(xí)酒獨(dú)立上市最重要的障礙。那么，（若）貴州省委、省政府將茅臺控股的習(xí)酒改變?yōu)榱硗獾囊患覈型顿Y公司控股習(xí)酒，既解決了與茅臺股份同業(yè)競爭的問題，又為貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展又增添一家新的上市公司，對于緩解貴州城投債，發(fā)展貴州經(jīng)濟(jì)將是一個重要的利好。”

習(xí)酒正在推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)技改

數(shù)據(jù)顯示，2015年度，習(xí)酒的營收僅為15.56億元，至2020年度正式突破百億，達(dá)103億元。從2020年的103億元到2021年的超150億元，僅一個年度后，習(xí)酒銷售收入便實(shí)現(xiàn)超50億元的凈增長。截至2022年6月15日，公司年內(nèi)銷售已突破100億元，完成上半年銷售計劃，實(shí)現(xiàn)時間過半任務(wù)過半。

習(xí)酒發(fā)展勢頭迅猛，擴(kuò)張步伐還在加快。5月12日，習(xí)酒在其微信公眾號貴州習(xí)酒發(fā)布多則招聘告，共招499人，其中博士3人、碩士研究生20人、本科生400人和76名技術(shù)人員。

產(chǎn)能方面，據(jù)習(xí)酒介紹，自2018年5月至今，習(xí)酒1.9萬噸醬香酒及配套項(xiàng)目已陸續(xù)建成并投入使用。

目前，習(xí)酒正在推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)技改，“十四五”技改（第一期）1.8萬噸新產(chǎn)能及配套項(xiàng)目正在建設(shè)中。按照規(guī)劃，到2026年習(xí)酒的產(chǎn)能將達(dá)到10萬千升。

習(xí)酒的銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，但近日有媒體報道稱，習(xí)酒半年銷售過百億不少是經(jīng)銷商提前打款所得，實(shí)際上酒的庫存是從廠里轉(zhuǎn)移到了經(jīng)銷商手里，市場并沒有得到消化。其中，報道還稱，習(xí)酒的高端產(chǎn)品君品習(xí)酒出現(xiàn)了市場倒掛現(xiàn)象。

“前段時間進(jìn)了十多件（君品習(xí)酒）賣完了，后頭就不怎么賣得動。”6月25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以消費(fèi)者身份在成都走訪習(xí)酒經(jīng)銷渠道時一位店主說道。店里主推的習(xí)酒產(chǎn)品是窖藏1988，“習(xí)酒這款（窖藏1988的定價）不高不下，上下就是800元~900元（建議零售價）。拿出去接待客人，一般的客人還可以，但很多人更喜歡茅臺等，五糧液、國窖1573，（這些酒）檔次更高。”該店主為習(xí)酒的二級經(jīng)銷商（代理），他稱，酒廠會在淡季將銷售任務(wù)按時發(fā)至專賣店，再由分銷商進(jìn)行分銷。

在另一家習(xí)酒專賣店，對于2022年動銷情況，一位經(jīng)銷商坦言：“去年很好，今年要困難一點(diǎn)。”他表示，今年春節(jié)銷售下滑明顯，截至目前銷量同比下滑30%左右，同時一個季度酒廠要求必須打一次款。盡管今年動銷不如去年，但該經(jīng)銷商仍較樂觀：“肯定走（賣）得動，走（賣）不動誰還在這兒做。”

該經(jīng)銷商稱，2022年習(xí)酒對經(jīng)銷商全年銷售任務(wù)適當(dāng)放低了要求。“以前任務(wù)完成不了，年底的返利就沒有了。今年如果確實(shí)完成不了，就跟酒廠說，不會影響年底的返利。”而談及習(xí)酒全年200億元銷售目標(biāo)能否完成時，該經(jīng)銷商認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)：“習(xí)酒經(jīng)過這幾年的發(fā)展，已經(jīng)招了很多實(shí)力比較好的大商，在全國經(jīng)銷商有3000多家。”

實(shí)際上，今年以來，已有多家媒體報道，盡管白酒上市企業(yè)業(yè)績高增，但是白酒市場終端動銷并不理想。對行業(yè)當(dāng)前存在的問題，肖竹青認(rèn)為，疫情使白酒行業(yè)洗牌加劇，形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的局面。因?yàn)樯鐣齑媪亢艽?，為了消化庫存就會低價傾銷，就會傷害品牌的價差。一個品牌沒有價差，渠道就沒有推廣的動力。