離岸人民幣跌超360點(diǎn)！美聯(lián)儲28年來最大幅加息，中國央行跟不跟？對A股有什么影響？專家解讀

每經(jīng)編輯 畢陸名

6月16日早盤，在岸人民幣對美元匯率一度收復(fù)6.71、6.70兩道關(guān)口，與此同時，離岸人民幣對美元短線走低，跌破6.70大關(guān)。截至發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對美元分別報(bào)6.7005、6.7055。

同日，人民幣對美元中間價較上一交易日調(diào)升419個基點(diǎn)，報(bào)6.7099。

16日凌晨，離岸人民幣大幅飆升，一度大漲超800點(diǎn)，創(chuàng)下2017年以來最大漲幅。美國聯(lián)邦儲備委員會今天凌晨宣布，加息75個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.5%至1.75%之間。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，后續(xù)加息步伐將取決于未來數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)加息75個基點(diǎn)的舉措不會成為常態(tài)。今年以來，多國央行紛紛開啟或加速加息進(jìn)程。上周，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期；歐洲央行也宣布終結(jié)量寬，將于7月加息。中國央行下一步貨幣操作引人市場高度關(guān)注。

同時，有機(jī)構(gòu)指出，在美國高通脹壓力下，美聯(lián)儲正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。

美聯(lián)儲再度大幅加息

16日凌晨，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(下稱FOMC)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個基點(diǎn)至1.50%~1.75%區(qū)間，為美聯(lián)儲自1994年以來首次一次性加息75個基點(diǎn)，符合市場預(yù)期。1.50%~1.75%的利率區(qū)間，也創(chuàng)下新冠肺炎疫情爆發(fā)前的新高。

年內(nèi)除去此次加息，美聯(lián)儲已加息兩次。今年3月，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從接近于零的水平上調(diào)了25個基點(diǎn)，開啟了遏制通脹的緊縮周期。5月初，美聯(lián)儲又宣布加息50個基點(diǎn)。

美聯(lián)儲利率決議公布后，美股波動后回落；兩年期美債收益率扭轉(zhuǎn)跌勢，日內(nèi)一度下跌16個基點(diǎn)；10年期美債收益率上漲至3.425%。

美聯(lián)儲FOMC 6月點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)在2024年開始降息。

美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，美聯(lián)儲大幅上調(diào)今年的政策利率預(yù)期水平，升至3%以上：FOMC預(yù)計(jì)2022年年底的聯(lián)邦基金利率為3.4%(3月時預(yù)期為1.9%)；預(yù)計(jì)2023年年底的聯(lián)邦基金利率為3.8%(3月時預(yù)期為2.8%)。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上表示，下次會議最有可能是50個基點(diǎn)或75個基點(diǎn)，且預(yù)計(jì)加息75個基點(diǎn)的舉措不會成為常態(tài)。

FOMC6月點(diǎn)陣圖。(圖片來源：彭博社)

在隨后美聯(lián)儲主席鮑威爾“放鴿”后，短期美債收益率遭重挫，2年期美國國債收益率一度下跌23個基點(diǎn)至3.19%。

FOMC尋求在長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹。為了支持這些目標(biāo)，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個基點(diǎn)至1.50%~1.75%，并預(yù)計(jì)接下來繼續(xù)加息將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

中國央行跟不跟？

據(jù)中新經(jīng)緯16日報(bào)道，本周是央行超級周，除了美聯(lián)儲，英格蘭銀行、日本央行等都將公布利率決議。美聯(lián)儲持續(xù)加息、“縮表”預(yù)期下，也為市場走勢增加了一層變數(shù)。

今年以來，多國央行紛紛開啟或加速加息進(jìn)程。上周，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期；歐洲央行也宣布終結(jié)量寬，將于7月加息。中國央行下一步貨幣操作引人關(guān)注。

6月15日，中國央行公告，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率均不變。1月17日，央行將一年期MLF利率和7天期逆回購利率均下調(diào)10BP至2.85%和2.10%。

繼今年3月增量平價續(xù)做之后，MLF在4月、5月和6月均保持等量平價續(xù)做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續(xù)5個月保持不變。

東方金誠認(rèn)為，在美國高通脹壓力下，美聯(lián)儲正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此，我國貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，現(xiàn)階段也會更加關(guān)注內(nèi)外平衡，盡量避免兩國貨幣政策在政策利率調(diào)整上“直接相撞”。

6月20日公布的LPR(市場貸款報(bào)價利率)會降嗎？王青認(rèn)為，本月LPR報(bào)價將保持不動。這是考慮到，一來，作為LPR定價基礎(chǔ)的MLF利率未變；二來，5月5年期LPR報(bào)價下調(diào)15個基點(diǎn)，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對樓市的刺激效應(yīng)；同時，這也會在一定程度上消化近期引導(dǎo)銀行負(fù)債端成本下降帶來的影響。

對A股有什么影響？

股市方面，此前受美聯(lián)儲即將加息影響，美股出現(xiàn)較大幅度回落，而A股則走出獨(dú)立行情。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴記者，不必過于擔(dān)心美聯(lián)儲加息，美聯(lián)儲加息縮表主要是為了應(yīng)對美國高通脹，對于A股市場影響并不大。

楊德龍還分析，美股處于歷史估值高位，A股處于歷史估值底部，兩個市場位置不同，這也意味著，美股今年可能會出現(xiàn)大幅殺跌。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，“當(dāng)前，美國著力控通脹，我國側(cè)重穩(wěn)增長，中美利率倒掛更多反映了兩國所處經(jīng)濟(jì)周期的區(qū)別。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，我國貨幣政策仍然“以我為主”，關(guān)注目標(biāo)仍在于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面，后期更多可以通過下調(diào)LPR，來刺激貸款需求穩(wěn)定增長。

“中美利差階段性倒掛，對于我國貨幣政策的掣肘有限。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授顏色表示，雖然中美國債收益率利差在擴(kuò)大，但從實(shí)際收益率而言，中國依然高于美國。而且，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處于明顯的復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，著眼于進(jìn)一步釋放信貸需求、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松空間，但總基調(diào)依然是根據(jù)我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化相繼抉擇，突出“以我為主”。

方正證券上研報(bào)指出，中期來看國內(nèi)貨幣政策有望維持正常偏寬松的狀態(tài)。雖然匯率考量會限制我國降息的空間，但對于任何新興經(jīng)濟(jì)體而言，如果跟隨美國被動加息，可能導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)需求下滑進(jìn)而導(dǎo)致外資流出，所以被動加息也可能導(dǎo)致資本流出，這是和利差導(dǎo)致資本流出的不同故事。我國“以我為主”的正常貨幣政策有利于我國經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)以及跨境資本有序流動，提升人民幣資產(chǎn)的投資價值和人民幣匯率的穩(wěn)定程度。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合上海證券報(bào)、中新經(jīng)緯

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