每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-06-12 16:40:16
◎每經(jīng)品牌價值研究院選取多項(xiàng)財務(wù)指標(biāo),涵蓋上市公司四個方面的能力,即盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力和償債能力,深度探析每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的品牌價值與財務(wù)績效之間的關(guān)系。
每經(jīng)記者 付克友 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃博文 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 楊夏
6月13日,中證每經(jīng)上市公司品牌價值100指數(shù)(簡稱每經(jīng)品牌100,代碼:931852)迎來了5月10日正式上線以來的首次樣本定期調(diào)整。
調(diào)整后的指數(shù)成分股共計97只,來自中國上市公司品牌價值榜TOP100。
圖1:每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股二級行業(yè)分布(基于清華CBRC行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))
當(dāng)前,品牌經(jīng)濟(jì)正成為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動力。品牌作為一項(xiàng)無形資產(chǎn),在為企業(yè)帶來超額利潤的同時,也逐步成為企業(yè)發(fā)展過程中的特殊戰(zhàn)略資源,對企業(yè)的投資價值起到關(guān)鍵性作用。
那么,品牌價值對于上市公司的財務(wù)績效究竟影響幾何?每經(jīng)品牌價值研究院選取多項(xiàng)財務(wù)指標(biāo),涵蓋上市公司四個方面的能力,即盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力和償債能力,深度探析每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的品牌價值與財務(wù)績效之間的關(guān)系。
在盈利能力方面,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股總資產(chǎn)收益率(ROA)和凈資產(chǎn)收益率(ROE)的算術(shù)平均值分別達(dá)到了5.39%和13.87%,而同期A股上市公司兩項(xiàng)指標(biāo)的算術(shù)平均值分別為4.43%和2.38%。其中,成分股中運(yùn)輸行業(yè)的上市公司ROE最高,接近40%,電子行業(yè)和服飾行業(yè)的ROE表現(xiàn)緊隨其后。
圖2:每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股各行業(yè)ROE(%)
可以看到,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的凈資產(chǎn)收益率(ROE)遠(yuǎn)超A股上市公司整體的平均值,這體現(xiàn)其優(yōu)秀的盈利能力。事實(shí)上,上市公司只有具備一定的盈利能力才能獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展。因此,成分股財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)秀表現(xiàn)也揭示,每經(jīng)品牌100指數(shù)蘊(yùn)含了巨大的投資價值。
同時,每經(jīng)品牌價值研究院的計算結(jié)果顯示,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和品牌價值增速之間存在正相關(guān)性,分別達(dá)到37.9%和46.7%。盈利能力與品牌價值增速之間的正相關(guān)性證明,品牌價值的快速增長能提升成分股的盈利能力。
在成長能力方面,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的表現(xiàn)不俗。其中,營業(yè)總收入增長率和凈利潤增長率的算術(shù)平均值分別達(dá)到了18.83%和16.75%,表明成分股面對疫情的挑戰(zhàn)依然保持著良好的經(jīng)營情況;總資產(chǎn)增長率與凈資產(chǎn)增長率的算術(shù)平均值則分別達(dá)到了13.03%和13.37%,這樣的增長速度對于規(guī)模較大的上市公司而言是難能可貴的。
其中,成分股中運(yùn)輸行業(yè)、貿(mào)易行業(yè)和通訊行業(yè)的營業(yè)總收入增長率位列前三甲。
圖3:每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股各行業(yè)營業(yè)總收入增長率(%)
成長能力的財務(wù)指標(biāo)充分展現(xiàn)了成分股可觀的資產(chǎn)擴(kuò)張速度與強(qiáng)大的經(jīng)營擴(kuò)展能力。實(shí)際上,成分股優(yōu)秀的成長表現(xiàn)離不開成長活力的支撐,而成長活力的底色則是品牌價值。品牌承載的是公眾的情感和認(rèn)可,是上市公司成長活力的重要源泉。
每經(jīng)品牌價值研究院同樣計算了成分股的成長能力財務(wù)指標(biāo)與品牌價值增速之間的相關(guān)性。結(jié)果顯示,營業(yè)總收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率與品牌價值增速的相關(guān)性分別為52.99%、38.24%、25.06%、38.09%。這表明,成分股在資產(chǎn)、收益等方面的成長與品牌價值的成長相輔相成,品牌價值賦能了上市公司的成長。
在營運(yùn)能力方面,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的算數(shù)平均值達(dá)到0.74,超過了A股上市公司整體的算數(shù)平均值(0.65)。貿(mào)易行業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高,這與行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。
圖4:每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股各行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
一般情況下,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率較高。作為成分股的上市公司之所以有良好的營運(yùn)能力,是因?yàn)槠鋬?nèi)部有科學(xué)的管理體系和良好的運(yùn)營效率,這體現(xiàn)出成分股內(nèi)部管理方面深厚的“內(nèi)功”。
在償債能力方面,每經(jīng)品牌價值研究院統(tǒng)計了每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中非金融行業(yè)上市公司的三項(xiàng)指標(biāo),即流動比率、速動比率以及產(chǎn)權(quán)比率,其算術(shù)平均值分別為1.42、0.91與2.51。
僅從數(shù)據(jù)來看,成分股的償債能力似乎弱于同期的A股非金融行業(yè)上市公司,但恰恰是成分股優(yōu)秀的營運(yùn)能力、盈利能力以及成長能力,讓成分股贏來了市場對其能夠順利還款付息的信任,因此才有了2.51的產(chǎn)權(quán)比率。同時,1.42的平均流動比率也證明了成分股具有良好的短期償債能力。
圖5:每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股各行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率
從這個角度來看,品牌價值在資本市場中體現(xiàn)了類似“信用背書”的作用。品牌價值是具有經(jīng)濟(jì)價值的無形資產(chǎn),能夠?yàn)槌煞止缮鲜泄編矸€(wěn)定的收益,從而使其獲得更多的融資機(jī)會。
經(jīng)過相關(guān)性分析,每經(jīng)品牌價值研究院也發(fā)現(xiàn)品牌價值與流動比率、速動比率呈現(xiàn)正相關(guān)性,相關(guān)性分別為25.4%和20.9%,這表明品牌價值的增長在一定程度上可以提升企業(yè)的短期償債能力。同時,品牌價值增速與產(chǎn)權(quán)比率的相關(guān)性為-25.7%,即品牌價值的增長能夠?yàn)槌煞止蓭砀嗟膫鶆?wù)融資,這從反面證明了品牌價值的信用背書功能。
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