連續(xù)2天劇震，寧王的萬億市值又懸了？深度復盤背后原因

每經記者 曾子建    每經編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實在。

最近兩個交易日，寧德時代可謂經歷了今年以來罕見的劇烈震蕩。

一方面，“深V+陰跌”讓股價累計跌了約7%，市值蒸發(fā)近800億（以6月7日收盤價對比今天收盤價），好不容易收復的萬億市值關口，又岌岌可危了。

另一方面，這也透露出市場對于電池企業(yè)前景的巨大分歧。

那么今天，Z哥和大家一起，對寧德時代近期表現做一個深度復盤。

先說昨天，寧德時代盤中暴跌7%，市場極度悲觀。

引發(fā)寧德時代暴跌的原因有兩個。

首先，比亞迪即將向特斯拉供貨的消息，對寧德時代是一個不利的因素。因為一直以來，寧德時代是特斯拉的電池供應商，如果比亞迪開始供貨，無疑是分掉了寧德時代的一塊大蛋糕。

第二個原因，有傳言，寧德時代上半年可能確認一季度發(fā)生的十多億期貨投資損失。這個消息，或許是引發(fā)昨天股價大跌的最重要因素。

可以想象，這個消息傳出之后，研究機構，投資機構都會去找寧德時代公司進行求證。而他們得到的回應，應該是“上述情況不屬實”。

此外，還有消息稱，寧德二季度凈利潤180-190億 ，需要確認政府補貼20-30億 ，以及漲價后收到客戶一季度的15億補償金，以及非洲鋰礦表外可能轉表內，增厚80億。

或許是因為靚麗的二季度業(yè)績，讓寧德時代奇跡般深“V”成功，收盤不跌反漲了一點點。一時間，市場又變得樂觀起來。昨日全天，寧德時代成交了179億元巨量，可見市場分歧之巨大。

今天早間盤前，寧德時代在互動平臺回復投資者成稱“公司的套保業(yè)務以現貨為基礎，期貨端的浮動損益有相應的現貨予以對沖，對公司業(yè)績影響較小。關于期貨投資損失十多億的情況不屬實。”

如果僅僅按照這個“劇本”發(fā)展下去，再聯系到昨天的神奇V型反轉，今天寧德時代應該大漲才對。

然而，市場最終還是沒有按套路出牌。今天寧德時代直接低開超過3%，然后持續(xù)走弱，最大跌幅超過6%，一下子把昨天V上來的又跌回去了。

寧德時代是萬億市值，深市第一大權重股。但短短兩個交易日，遭遇如此罕見的劇烈震蕩，情緒從極度悲觀，到樂觀，再到今天的悲觀，市場哪兒經受得住如此折騰。

那么，作為電池企業(yè)的絕對龍頭，寧德時代巨大分歧的背后，到底有哪些真相值得我們去探究？

第一，比亞迪供貨給特斯拉，對寧德時代有這么大影響？

寧德時代和比亞迪，應該是不同類型的電池。實際上，早在去年8月，就已經傳出了比亞迪向特斯拉供應刀片電池的消息，只不過后來一直沒有確切的說法。而比亞迪創(chuàng)始人王傳福曾經公開表示過，刀片電池已經開始向全行業(yè)供貨，稱“幾乎每一個你能想到的品牌，都在與弗迪電池洽談合作。”（弗迪電磁是比亞迪電池外供子公司）

所以，這個事情，應該說在業(yè)內不是什么新鮮事，只不過近期有拿出來說了而已。目前，整車廠都在推動供應鏈多元化，大家都在尋找其他的供應商。所以總結下來，就算比亞迪開始給特斯拉供貨了，其實也沒有太大實質性影響。這已經是必然的趨勢。

第二，電池企業(yè)的盈利狀況到底如何？

盡管上游成本壓力較大，但電動車的產銷量增長是實實在在的。隨著供應鏈的恢復順暢，企業(yè)復工復產，電池企業(yè)短期就是盈利改善。

第三，既然短期盈利改善，但為什么分歧和波動還是這么大？

這個問題，也是困擾當前寧德時代，以及其他電池企業(yè)的大問題。

業(yè)內認為，當前電池企業(yè)分歧大，波動也很大，本質上是因為，對于盈利改善的幅度看不清。大家都知道盈利改善，但不知道改善多少。

第四，為什么看不清盈利改善的幅度？

與其說看不清，不如說是對盈利改善的預期并不那么好。

對于改善，很多業(yè)內人士都是認可的。但是，電池定價能力肯定不如整車廠，電池不能輕易提價，這也是為啥提價這么慢的原因之一。因為電動車主要還是靠補貼，很多整車廠是沒有利潤的，一旦電池提價，整車只能跟著漲價，于是就會影響整車的需求，以及整車的利潤。

第五，未來電池的大邏輯是什么？

電池跟其他技術類似，大的邏輯還是產能和技術紅利。產能越大，技術越強，就能享受紅利。

但是，產能的紅利，明年會減弱。因為大家都在擴產、而需求增速是減弱的。所以，即便對于寧德時代來說，明年的核心，還是看能否吃到新一輪的技術紅利。如果不能吃到新一輪技術紅利的話，估值水平也就難以有更大的提升。

對比亞迪而言，現在吃到的是刀片電池和混動的紅利一樣。

但比亞迪和寧德時代的情況也不完全相同。比亞迪還有品牌紅利，一旦將技術紅利轉變?yōu)槠放票趬荆梢猿院芏嗄辍?/p>

或許這能解釋，為啥當前比亞迪的走勢，比寧德時代更強，甚至隨時可能取代寧德時代成為（深市市值的）老大。

截至今天收盤，寧德時代大跌6.23%，勉強守住萬億市值。比亞迪也跌了，但跌幅只有1.53%，市值9386億元，繼續(xù)接近寧德時代。

最后，Z哥向跟大家分享一下王傳福在比亞迪股東大會上的講話內容。

昨天，比亞迪董事長王傳福在會上表示，公司加大研發(fā)力度是既定戰(zhàn)略，未來幾年還是會保持高強度的研發(fā)，從而不斷地推陳出新。

公司未來在拓展海外市場方面會加大力度。目前，公司在開拓海外市場方面有較大壓力，但還是拿出了一些緊缺資源來推進全球電動車市場。

新能源汽車的上半場是電動化，下半場是智能化。公司在智能化領域，會像在電動化領域一樣，將所有核心技術打通，并進行充分驗證。

最后，王傳福還表示，電動化的進程在加速，這個時候是看誰的資源多、供應鏈更完善、推出的產品優(yōu)勢更大，誰就能贏得更大的市場?，F在不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，只有在快的過程中才能超車。

你更看好誰呢？最后的最后，給大家看看基金們的想法。

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