一則傳聞帶動？科創(chuàng)50指數(shù)節(jié)前盤中大漲近5% 券商反響熱烈：“科創(chuàng)板開始反轉(zhuǎn)”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 趙云    

6月2日，科創(chuàng)50指數(shù)盤中大漲近5%，市場將此與一則關(guān)于“科創(chuàng)板準(zhǔn)入門檻可能會下降”的傳聞聯(lián)系在了一起。

雖然目前市場還沒有確鑿的論斷，不過6月2日科創(chuàng)板的大漲卻在券商行業(yè)反響熱烈，一些券商的分析師甚至放棄了端午節(jié)休假。6月3日上午興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)舉行了科創(chuàng)突圍系列電話會，就當(dāng)前的科創(chuàng)板與2012年的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，近期科創(chuàng)板反彈不完全是獨(dú)立行情，包括美股科技板塊、美股中概股、港股科技板塊都在近期出現(xiàn)了反彈。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 攝圖網(wǎng)圖 楊靖制圖

科創(chuàng)板芯片指數(shù)將至

對于相關(guān)傳聞，北京某大型券商華東投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人6月3日通過微信向記者表示：“交易所之前可能已經(jīng)申請（降低科創(chuàng)板準(zhǔn)入門檻）了，但還沒有批。”

北京某資深市場人士則告訴記者：“我也聽說了這個(gè)傳聞，估計(jì)不是空穴來風(fēng)。”他進(jìn)一步表示，相比準(zhǔn)入門檻一下子從50萬降到10萬元，降到20萬元的可能性更大。

某大型券商科技行業(yè)分析師向記者表示：“這個(gè)傳聞有所聽聞，但暫未得到確認(rèn)。長期看，為了保證注冊制試驗(yàn)田成功，降低科創(chuàng)板準(zhǔn)入門檻、提高流動性是大勢所趨。”

盡管上述傳聞現(xiàn)在依然朦朧，不過關(guān)于科創(chuàng)板的一些實(shí)質(zhì)性利好已經(jīng)在路上。

5月20日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告稱，將于2022年6月13日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)。該指數(shù)選取不超過50只市值較大的半導(dǎo)體材料和設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝和測試等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，前五大權(quán)重股分別為中芯國際、瀾起科技、中微公司、晶晨股份和滬硅產(chǎn)業(yè)，合計(jì)權(quán)重為44%。

開源證券金工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)的發(fā)布有望為科創(chuàng)板引入更多的機(jī)構(gòu)資金，從長遠(yuǎn)來看，科創(chuàng)板的投資機(jī)會值得關(guān)注。

此外，5月13日 ，證監(jiān)會制定并發(fā)布了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》。同日，上交所起草了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第×號——科創(chuàng)板股票做市(征求意見稿)》，科創(chuàng)板股票正式迎來做市交易制度。

對此，中信證券非銀團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)顯示，此舉為現(xiàn)實(shí)需求與實(shí)踐基礎(chǔ)兼?zhèn)?，旨在?yīng)對科創(chuàng)板換手率下滑，并吸收了新三板施行經(jīng)臉。2020~2022年（截至5月13日），科創(chuàng)板日均換手率從3.61%下滑至0.83%。2022年以來，科創(chuàng)板年內(nèi)日均換手率首次低于上證平均水平（0.88%）。為提升科創(chuàng)板流動性，完善市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，增強(qiáng)對高新技術(shù)企業(yè)的流動性支持，科創(chuàng)板做市商制度的推出具有現(xiàn)實(shí)愈義。經(jīng)驗(yàn)積累層面，新三板做市商制度已于2014年出臺，對做市商權(quán)利義務(wù)、考核體系、激勵機(jī)制及多類型做市制度進(jìn)行了探索，為科創(chuàng)板做市商制度的順利推行積累了經(jīng)驗(yàn)。

券商看好科創(chuàng)板機(jī)會

雖然關(guān)于科創(chuàng)板降門檻的傳聞目前還沒有確鑿的論斷，不過6月2日科創(chuàng)板的大漲卻在券商行業(yè)反響熱烈，一些券商的分析師為此放棄了端午節(jié)休假。

6月3日上午，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)舉行了科創(chuàng)突圍系列電話會，就當(dāng)前的科創(chuàng)板與2012年的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較。

此外，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)還發(fā)布了題為《科創(chuàng)突圍：科創(chuàng)板2022vs創(chuàng)業(yè)板2012》的研報(bào)。

而早在10多天前的5月21日，開源證券金工團(tuán)隊(duì)就發(fā)布研報(bào)稱，看好科創(chuàng)板的機(jī)會，并從“成長性”“估值與盈利”“分紅和送轉(zhuǎn)”三個(gè)方面剖析了科創(chuàng)板當(dāng)前的利好因素。

研報(bào)顯示，就成長性來說，從2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)來看，不管是營業(yè)收入還是凈利潤，科創(chuàng)板的成長性遠(yuǎn)優(yōu)于其他板塊。

就估值與盈利來說，科創(chuàng)板估值與盈利水平凸顯性價(jià)比。從PE值及歷史分位水平來看，滬深300指數(shù)11.9X（20%分位），中證500指數(shù)11.4X（9%分位），中證1000指數(shù)28.8X（10%分位），創(chuàng)業(yè)板指47.2X（32%分位），科創(chuàng)50指數(shù)39.1X（5%分位）；從主要指數(shù)的PEG水平來看，滬深300指數(shù)為2.11，中證500指數(shù)為3.17，中證1000指數(shù)為2.28，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為-3.48，科創(chuàng)50指數(shù)為0.73。科創(chuàng)50的估值與盈利水平的匹配度處于主要寬基指數(shù)中最低水平。

就分紅和送轉(zhuǎn)來說，科創(chuàng)板較其他板塊而言，其成份股的平均股價(jià)較高，且交易股數(shù)最低數(shù)量較主板及創(chuàng)業(yè)板高、準(zhǔn)入門檻高，這在一定程度上限制了交易活躍度，自科創(chuàng)板設(shè)立以來，板塊成份股的月均換手率一路下降。而值得注意的是，2021年年報(bào)中不少科創(chuàng)板上市公司調(diào)整了分紅預(yù)案，不僅提高了現(xiàn)金分紅金額，而且增加了送轉(zhuǎn)股。分紅和送轉(zhuǎn)股的實(shí)施，有利于降低科創(chuàng)板塊的投資門檻、提高內(nèi)部股票流動性，從而激發(fā)板塊活力。

與此同時(shí)，浙商證券策略團(tuán)隊(duì)在發(fā)布的研報(bào)中更是喊出了“科創(chuàng)板開始反轉(zhuǎn)”的口號。

浙商證券策略團(tuán)隊(duì)給出的理由包括：產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢兌現(xiàn)高增盈利。就盈利增速來看，根據(jù)截至5月19日的Wind一致盈利預(yù)測，整體法下科創(chuàng)板2022年和2023年業(yè)績增速分別為64%、34%，而科創(chuàng)50則分別為39%、23%，相較于其他板塊優(yōu)勢突顯。估值接近歷史底部。截至5月19日，整體法下（剔除負(fù)值），科創(chuàng)板PETTM為34倍，科創(chuàng)50為33倍，而科創(chuàng)50在4月底的最低點(diǎn)PE-TTM僅為30倍。以創(chuàng)業(yè)板估值表現(xiàn)為參考，2012年底和2018年底分別是創(chuàng)業(yè)板的兩大底部，對應(yīng)市盈率(TTM)分別為29倍和28倍。科創(chuàng)板基金增持空間較大。以基金重倉股為測算口徑，2022年一季度科創(chuàng)板基金重倉持股比例較低，僅5.3%，和創(chuàng)業(yè)板早期表現(xiàn)一致。從創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷史來看，在上市前三年內(nèi)，板塊基金重倉比例持續(xù)低于4%，而后隨著市場行情和產(chǎn)業(yè)基本面的催化，基金持倉比例出現(xiàn)快速攀升，2015年二季度重倉持股比例攀升至26%，較2012年底多倍增長。

境外科技股近期反彈

回過頭來看，事實(shí)上，此輪科創(chuàng)板的反彈已持續(xù)了一個(gè)多月。從4月27日低點(diǎn)以來，科創(chuàng)50指數(shù)反彈近27%，領(lǐng)先其他寬基指數(shù)。

值得一提的是，近期科創(chuàng)板反彈并非是獨(dú)立行情，包括美股科技板塊、美股中概股、港股科技板塊都在近期出現(xiàn)了反彈。

過去一年多，美國通脹率持續(xù)上升，以及美聯(lián)儲貨幣政策不斷收縮成為全球主要市場科技股下跌的直接導(dǎo)火索之一。

例如，以投資“有顛覆性創(chuàng)新的科技股”聞名的美國基金經(jīng)理“木頭姐”管理的旗艦產(chǎn)品方舟創(chuàng)新基金在2021年2月見頂后，便開啟了一輪大幅回調(diào)，截至2022年5月，區(qū)間最大跌幅一度達(dá)77.8%。同期，科創(chuàng)50指數(shù)的區(qū)間最大跌幅為48%，恒生科技指數(shù)的區(qū)間最大跌幅為68.5%。

而近期，這些科技股指數(shù)則在反彈中形成了一定的共振。其中，恒生科技指數(shù)、納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)在2022年3月中旬已提前見底，方舟創(chuàng)新基金也從5月中旬以來觸底反彈。6月2日，方舟創(chuàng)新基金大漲7.36%，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大漲近5%。

不過，2022年下半年科創(chuàng)板將迎來的解禁高峰也值得投資者關(guān)注。此前，西部證券策略團(tuán)隊(duì)曾指出，受到近年科創(chuàng)板7~8月IPO加速擴(kuò)容影響，2022年三季度會是科創(chuàng)板的集中解禁窗口期，其中7月解禁總量預(yù)計(jì)在2500億元以上，8月解禁總量達(dá)到1100億元。其次解禁壓力比較大的時(shí)候是11月，科創(chuàng)板解禁規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1200億元。從過去兩年科創(chuàng)50指數(shù)的表現(xiàn)來看，在解禁高峰前期往往也會帶來情緒面的擾動。