五月公募基金投資月報 | 峰回路轉(zhuǎn)！新能源賽道強勁反彈，基金排名格局生變

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

經(jīng)過4月的“極限”調(diào)整之后，A股市場在5月峰回路轉(zhuǎn)，滬指重新收復(fù)3100點整數(shù)關(guān)，市場情緒終于重新趨于穩(wěn)定。更為關(guān)鍵的是，在美股持續(xù)下挫的背景下，A股抗住壓力，顯現(xiàn)出了獨有的吸引力。

而在這一個月的反彈行情中，公募基金業(yè)績排名格局再度發(fā)生明顯變化，布局新能源賽道的產(chǎn)品強勁反彈，萬家旗下產(chǎn)品擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，而一些曾經(jīng)引人關(guān)注的基金經(jīng)理以及產(chǎn)品，則是黯然神傷。

第一部分：主動股票型基金略有好轉(zhuǎn)，虧損面仍然較大

盡管5月以來，A股市場開始升溫，很多主動型產(chǎn)品業(yè)績都在反彈，但對于主動股票型基金而言，依然沒有改變大面積虧損的局面。

據(jù)wind統(tǒng)計，截至5月26日（下同），依然僅有2只主動股票型基金實現(xiàn)正收益。排名第一的英大國企改革，其今年以來的收益達到14.07%，也是目前唯一一只年內(nèi)收益超過10%的產(chǎn)品。另一只盈利的安信新常態(tài)滬港深精選，收益比上個月略有回落，僅僅盈利0.66%，繼續(xù)處于盈虧平衡線。

而目前虧損最嚴重的產(chǎn)品為南方產(chǎn)業(yè)智選，盡管業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但依然年內(nèi)虧損了36.6%。

股票“牛基”TOP10榜：煤炭、石油成就股基冠軍

由于主動股票型基金依然大面積虧損，至今依然只有2只產(chǎn)品年內(nèi)盈利，因此每經(jīng)公募基金月報只能將?；?ldquo;TOP20榜”改成了“TOP10榜”。

而這個月，中國神華創(chuàng)多年新高，陜西煤業(yè)創(chuàng)歷史新高，中國石油、中國石化雙雙走強，煤炭、石油兩大板塊的強勁表現(xiàn)，決定了今年前5個月，主動股票型基金的冠軍依然是英大國企改革主題，目前，該產(chǎn)品年內(nèi)收益達到14.07%，是同類型產(chǎn)品中唯一收益超過10%的產(chǎn)品。另外，安信新常態(tài)滬港深精選收益略有回落，但依然盈利0.66%。

英大國企改革主題，目前規(guī)模不足1個億，此前知名度也不高。該產(chǎn)品大部分倉位配置煤炭股，另外紫金礦業(yè)、石化雙雄也進入前十大重倉股。英大國企改革的基金經(jīng)理為任職近三年時間的女博士張媛。

張媛日前在接受媒體采訪時表示，市場結(jié)構(gòu)化行情經(jīng)過近兩年來的演繹形成了結(jié)構(gòu)化高估的狀態(tài)，尤其高景氣成長賽道的高估值在去年年底達到歷史高位。在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩預(yù)期、美聯(lián)儲加息縮表、海外地緣政治沖突爆發(fā)等因素之下，市場出現(xiàn)系統(tǒng)性回調(diào)，而前期低估價值股，尤其是高分紅、高股息個股在市場系統(tǒng)風(fēng)險環(huán)境中，體現(xiàn)出較強韌性。

張媛認為，由于全球通脹環(huán)境及地緣政治因素推動，上游能源材料供應(yīng)處于緊平衡，包括原油、天然氣等。全球來看煤炭的區(qū)域需求和供應(yīng)出現(xiàn)退化性替代趨勢，支撐了煤價的高位震蕩。我國政策主要在長協(xié)保供，短期由于疫情擾動全社會用電量出現(xiàn)下滑，疊加4月汛期影響，動力煤庫存上升，但進入6月以后，夏季用煤高峰即將到來，疊加疫情擾動減弱后迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)，動力煤需求有望逐步回暖，動力煤企業(yè)短期盈利亦有保障。煉焦煤企業(yè)也有望在穩(wěn)增長政策中受益基建、地產(chǎn)的邊際好轉(zhuǎn)。同時煤炭企業(yè)普遍具有較高的股息紅利，短期是較為不錯的配置方向。

而安信新常態(tài)滬港深，則是靠地產(chǎn)實現(xiàn)了正收益。另外，金融、水泥和煤炭也各配一只。其實，通過安信新常態(tài)的表現(xiàn)也可以看出，這一個月，地產(chǎn)股的表現(xiàn)有所回落。

當(dāng)然，如果單從這一個月的表現(xiàn)來看，主動型股票基金中表現(xiàn)最好的是新能源和高端制造兩類產(chǎn)品。

其中，重倉鋰電池板塊的紅土創(chuàng)新新科技，以及重倉太陽能板塊的廣發(fā)高端制造，近1月的回報都超過20%。

再看一下被動指數(shù)型基金的“?；?rdquo;TOP10榜，登上此榜單的產(chǎn)品，依然以煤炭、銀行類ETF、LOF為主，不過和上個月末相比，回報也都有所減少。

股票“弱基”TOP20榜：電子、醫(yī)藥兩大賽道黯然神傷

隨著5月份新能源賽道的強勁反彈，電子和醫(yī)藥兩大賽道的主題基金成為今年截至目前最讓人焦慮的領(lǐng)域。截至目前，主動股票型基金“弱基20榜”上榜的產(chǎn)品，年內(nèi)虧損依然超過30%。虧得最多的是幾乎每個月都在弱基榜排名前列的南方產(chǎn)業(yè)智選。另外，夢圓管理的農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題也不幸上榜，該產(chǎn)品今年以來虧損31%。此外，去年曾經(jīng)表現(xiàn)不錯的新銳基金經(jīng)理，金鷹基金的韓廣哲，這個月也不幸上榜，他管理的金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，今年以來虧損超過30%

夢圓管理的農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健重倉創(chuàng)新藥，韓廣哲的金鷹醫(yī)療健康也是重倉創(chuàng)新藥，可想而知，今年以來，在其他賽道股都有所轉(zhuǎn)暖的形勢下，創(chuàng)新藥的日子依然很難過。

這里多說一下韓廣哲，這位任職不到4年的新銳基金經(jīng)理，過去兩年，由于新能源賽道的賺錢效應(yīng)，他也曾經(jīng)備受市場關(guān)注。但是，在今年的行情下，曾經(jīng)風(fēng)光一時的新銳基金經(jīng)理，都將面臨嚴峻的考驗。

再看一下被動指數(shù)型基金的“弱基”TOP20榜。

和上個月的榜單相比，VR、消費電子、人工智能、軟件、大數(shù)據(jù)、計算機、云計算等依然是重災(zāi)區(qū)，但智能汽車和國防兩大領(lǐng)域明顯反彈，都脫離了弱基榜。

混合“牛基”TOP20榜：萬家繼續(xù)領(lǐng)跑

5月混基“TOP20榜”，依然是萬家基金在領(lǐng)跑，靠的不是地產(chǎn)，卻是煤炭。和主動型股票基金相比，混合型基金的盈利狀況要好一些，但除了排名前五的產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品盈利幅度依舊不足10%。

具體來看，萬家基金公司黃海管理的三只產(chǎn)品表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，繼續(xù)囊括前三名。萬家旗下另一位基金經(jīng)理章恒管理產(chǎn)品，排名第四。尤其值得一提的是，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略，憑借煤炭股的大漲，在混合型基金中可謂是一枝獨秀，今年以來收益已經(jīng)接近50%。

萬家頤和的基金經(jīng)理章恒日前表示，他管理的產(chǎn)品今年以來一直重倉煤炭股。而截止到目前，他個人依然非常看好煤炭，尤其是動力煤。

另外，中庚基金丘棟榮管理的兩只產(chǎn)品，中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值領(lǐng)航，近期放開申購限制，依然保持不錯的收益。同時，丘棟榮本月公開發(fā)聲，表示對后市更加積極樂觀，并且將始終保持高倉位運行，幾乎不留現(xiàn)金。此外，他看好的方向包括資源股、金融股，還有此前大跌的中國優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司。

值得一提的是，就在本月，丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)和中庚價值領(lǐng)航都相繼放開申購限制，恢復(fù)大額申購。那么，為什么選擇在這個時點恢復(fù)大額申購？

丘棟榮公開表示，最重要有三方面因素。第一個重要因素，也是起決定性的因素是當(dāng)前市場狀況究竟處于牛市還是熊市，市場是高估還是低估。通常情況跟大家的感覺正好相反，熊市的時候，產(chǎn)品往往能夠容納更多的資金，而在牛市，市場被高估的是時候，能夠容納的資金規(guī)模是少的。

第二個因素，是資產(chǎn)的流動性特征。如果是小盤股的熊市，但是流動性很差，比如港股的小盤股，那么可容納的錢也會很有限。比如中庚小盤價值股票這個產(chǎn)品，目前依然處于暫停申購的狀態(tài)，因為流動性不允許容納更多的資金。

第三，取決于自己的能力，自己是否準備好了，對資產(chǎn)是否充分理解機會與風(fēng)險，對基本面研究是否準備透徹了。

如果這三方面因素都滿足條件了，那么丘棟榮也就順理成章恢復(fù)了中庚價值品質(zhì)和中庚價值領(lǐng)航兩個產(chǎn)品的大額申購。

另外，5月市場反彈過程中，新能源賽道的混合型基金更是表現(xiàn)出色，很多產(chǎn)品近1月回報超過20%，而施成管理的國投瑞銀進寶靈活，近1月收益高達35%，他管理的其他幾只產(chǎn)品比如國投瑞銀新能源、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢，近1月收益也很好。施成布局的方向，正是本月表現(xiàn)最搶眼的鋰礦。

混合型基金“弱基”TOP20榜：蔡嵩松怎么了？

接下來，看5月份混合型基金“弱基”TOP20榜。

這一個月，混合型基金的弱基表現(xiàn)只能說略有起色。在4月榜單中，有超過10只產(chǎn)品年內(nèi)虧損幅度超過40%，而截至5月26日，虧損超過40%的產(chǎn)品只剩下一只，還是明星基金經(jīng)理蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動A，虧了42%。

另外值得注意的是，在5月A股市場整體反彈的環(huán)境下，依然有一部分混合型產(chǎn)品在本月表現(xiàn)不佳，這類基金以重倉白酒、醫(yī)藥等消費賽道的產(chǎn)品為主，其中頂流基金經(jīng)理劉彥春管理的幾只產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)不佳。

QDII“牛基”TOP20：石油、黃金繼續(xù)走強

再看QDII產(chǎn)品的“?；?rdquo;TOP20榜，依然是以石油、黃金等大宗商品主題基金為主。其中，第一梯隊是石油類的LOF，排名前列的收益最高的幾只都超過50%。而第二梯隊的，是黃金類的。

QDII“弱基”TOP20榜：虧損幅度有所加大

再看QDII“弱基”TOP20榜，易方達全球醫(yī)藥繼續(xù)排名QDII“弱基”TOP20榜的榜首，而且虧損幅度擴大到現(xiàn)在的42.73%了。

另外，隨著中概股的反彈，恒生科技ETF雖然還沒有大幅回血，但已經(jīng)退出了這個尷尬的榜單。此外，萬瓊管理的教育ETF最近一個月以來反彈了3.13%，業(yè)績總算開始有所起色。而在5月27日，A股市場教育股集體反彈，中公教育、豆神教育等多只教育股大漲。市場人士認為，經(jīng)過一年時間的“雙減”之后，教育產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策可能存在松動的可能。

第二部分：公募月度大事件

ETF納入互聯(lián)互通

中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF基金納入互聯(lián)互通。此舉標志著兩地在將互聯(lián)互通擴大至股票以外更多領(lǐng)域方面再度取得實質(zhì)性進展。

點評：將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通機制進一步豐富了全球投資者參與中國資本市場的工具，滬深港三地交易所的聯(lián)動將提升中國資本市場的競爭力，也意味著中國資本市場國際化又向前邁出一步。ETF納入互聯(lián)互通后，內(nèi)地和香港投資者可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票和ETF基金份額。

基金管理人新規(guī)發(fā)布

5月20日晚，事關(guān)25萬億市場的《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“公募基金管理人新規(guī)”）正式出爐。

具體來看，新規(guī)對持股5%以下股東完善負面清單、適度提升自然人股東的資質(zhì)條件；“一參一控”前提下，適度放寬公募牌照數(shù)量限制；支持公募設(shè)立子公司，專門從事公募REITS、私募股權(quán)投資基金管理、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)；允許公募基金管理人實施運營外包；增設(shè)專章明確公募基金管理人退出機制等。

點評：業(yè)內(nèi)人士對此表示，公募基金管理人新規(guī)是落實公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要法規(guī)，與加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求是一脈相承的。法規(guī)以基金持有人利益為核心，強化了公募基金股權(quán)管理，完善公募治理機制，構(gòu)建了長效激勵和約束機制等，從基金管理人層面夯實了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

第三部分：雙十基金經(jīng)理跟蹤

雙十基金經(jīng)理業(yè)績普遍反彈

在公募基金月報中，我們根據(jù)“基金小每”智能策略篩選出了8位雙十基金經(jīng)理進行跟蹤。這8位雙十基金經(jīng)理分別是傅鵬博、曹名長、朱少醒、王克玉、周蔚文、杜猛、徐荔蓉和陶燦。

截至5月末，雙十基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品全線虧損。表現(xiàn)稍好的，是曹名長等管理的中歐價值發(fā)現(xiàn)，今年以來虧了15.39%，而虧得較多的，是傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值，虧了28%。和4月末相比，最近一個月普遍有所回升，但幅度并不大。

第四部分：月度投基指南

旅游酒店有望迎來行業(yè)復(fù)蘇？

6月，對于疫情防控而言，尤其是上海疫情防控，很可能將是具有標志性意義的一個月。因為這個月，上海企業(yè)將復(fù)工復(fù)產(chǎn)，學(xué)生將復(fù)學(xué)返校，上海市民有望重新回到正常的生活之中。

另外，隨著暑假即將來臨，再加上疫情得到有效控制，旅游酒店行業(yè)有望迎來行業(yè)復(fù)蘇。今年初，市場曾經(jīng)炒作過旅游酒店板塊。當(dāng)時主要是以“困境反轉(zhuǎn)”為主題的炒作。但隨著一季度披露完成，旅游酒店行業(yè)，尤其是景區(qū)內(nèi)旅游上市公司一季度幾乎全面虧損，也使得很多旅游股股價跌了回去。如今，一旦疫情得到控制，旅游酒店行業(yè)迎來業(yè)績復(fù)蘇的話，如今相對冷清的行業(yè)關(guān)注度，或許正好是關(guān)注的好機會。

這個一月，我們建議關(guān)注布局旅游、酒店板塊的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合（001071）。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合目前規(guī)模50億，基金經(jīng)理為胡宜斌，今年以來收益為-20.59%，但近1月取得了超過5個點的收益。

根據(jù)華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合的一季報，錦江酒店、首旅酒店、宋城演藝、中國電影、中青旅幾家公司，都是受到疫情影響較大的公司。

基金經(jīng)理胡宜斌表示，隨著公眾防疫習(xí)慣和防疫、篩查、治療體系的進一步成熟，線下服務(wù)業(yè)長期逐年好轉(zhuǎn)趨勢毋庸置疑，因此服務(wù)業(yè)的修復(fù)長期趨勢明朗但短期很難一蹴而就。正因如此，企業(yè)家對線下服務(wù)業(yè)的新增資本開支可能長期處于審慎狀態(tài)，過去依賴資本無序擴張的服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)競爭格局有望被重塑，行業(yè)集中度有望長期提升，這些行業(yè)的龍頭企業(yè)將長期受益市場份額的提升。

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