北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉曉蕾：結(jié)構(gòu)性的貨幣政策更值得考慮

每經(jīng)記者 張壽林    北京報道    每經(jīng)編輯 廖丹    

當(dāng)前正處于決定全年經(jīng)濟走勢的關(guān)鍵節(jié)點。

從數(shù)據(jù)來看，貨幣增速與社融增速出現(xiàn)背離。4月末，廣義貨幣(M2)余額249.97萬億元，同比增長10.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.4個百分點。但4月社會融資規(guī)模增量為9102億元，比上年同期少9468億元。

今年以來，LPR已多次下調(diào)。5月20日央行公布最新LPR，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。

人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，1-4月企業(yè)貸款利率為4.39%，同比下降0.25個百分點，保持在有統(tǒng)計記錄以來的低位。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉曉蕾在接受每日經(jīng)濟新聞記者采訪時指出，貨幣投放增速與社融增速背離源自多方面因素，但主要是出于各市場主體對于未來不確定的預(yù)期，企業(yè)對未來前景不明確，銀行對于放貸也會比較謹(jǐn)慎。

結(jié)合當(dāng)前的政策和市場表現(xiàn)，劉曉蕾認(rèn)為，目前階段，首先，積極的財政政策應(yīng)更好地發(fā)揮效能；其次，貨幣政策方面，結(jié)構(gòu)性而不僅是總量上的政策更值得考慮。

針對信貸供給端，劉曉蕾提出，第一，銀行可以考慮定向貸款，比如結(jié)合數(shù)字貨幣等技術(shù)，確保貸款的一定比率定向用于發(fā)放員工工資以及繳納社保。

第二，可將貸款幫助解決就業(yè)問題（多少貸款定向發(fā)放到企業(yè)員工賬戶中）作為銀行考核參考指標(biāo)。并且可以根據(jù)企業(yè)員工收入狀況，對指標(biāo)賦予不同的權(quán)重。

第三，由于經(jīng)濟下行壓力加大，供應(yīng)鏈中強勢企業(yè)拖欠款項問題會更加突出，銀行應(yīng)該進(jìn)一步支持基于商業(yè)信用、交易信用的應(yīng)收賬款融資。對于可以根據(jù)新的科技手段進(jìn)行確權(quán)的商業(yè)信用，增加支持力度。

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