徐家匯11個交易日斬獲9個漲停 情緒主導(dǎo)的市場基本面能撐得住嗎？

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 董興生    

5月11日，徐家匯（002561.SZ）收獲了近11個交易日里的第9個漲停板。當(dāng)日，徐家匯低開，開盤報13.75元/股，上午一度下跌8.14%。但截至收盤，股價再度封上漲停板，報15.81元/股，換手率為30.61%。

從個股5月9日龍虎榜買賣數(shù)據(jù)來看，銀河證券紹興證券營業(yè)部等知名游資榜上有名，徐家匯的股價大漲，也帶動了近期零售板塊異動拉升。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，5月8日收盤后，徐家匯最近一次發(fā)布股價異動公告時，就主營業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容做出進一步說明。公司表示，近期受疫情影響，旗下僅超市業(yè)態(tài)在配合開展保供服務(wù)，百貨和奧萊業(yè)態(tài)尚未復(fù)工復(fù)市。

基本面尚未見明顯利好

4月28日，徐家匯發(fā)布2022年第一季度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.51億元，同比下降10.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤2109.03萬元，同比下降42.90%。

上市公司表示，今年一季度營收、利潤同比出現(xiàn)雙降，主要系報告期內(nèi)上海市新冠疫情持續(xù)反復(fù)，疫情防控形勢復(fù)雜嚴峻，對公司實體零售業(yè)務(wù)發(fā)展造成一定不利影響。

值得一提的是，徐家匯2020~2021年營業(yè)收入穩(wěn)定處于6億元區(qū)間，大幅低于疫情前20億元的營收水平。2021年，公司實現(xiàn)凈利潤1.02億元，也較疫情前出現(xiàn)腰斬。對此公司表示，業(yè)績變動原因主要系公司執(zhí)行新收入準則，聯(lián)銷經(jīng)營模式收入由總額法改為凈額法，同時受新冠疫情影響，百貨零售收入較往期有所下降。

從主營業(yè)務(wù)來看，徐家匯旗下?lián)碛袇R金百貨、上海六百、匯聯(lián)商廈和匯金超市等自有品牌，在徐家匯商圈占據(jù)較高市場份額。2021年，公司主要通過煥新購物環(huán)境、整合會員營銷、深化數(shù)字運營、提升自營品牌推進經(jīng)營工作。2022年，公司擬繼續(xù)以自有資金籌備上海六百城市更新項目。

徐家匯商圈 圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝（資料圖）

從現(xiàn)金流來看，公司歷年年度經(jīng)營性現(xiàn)金流基本保持穩(wěn)定，但截至2022年第一季度末，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-2293萬元，主要系經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入較上年同期減少所致。

從盈利能力來看，根據(jù)2021年年報，徐家匯的凈資產(chǎn)收益率為4.61%，且上市以來整體呈現(xiàn)連年下降趨勢，直至2021年有所上升但依舊不足5%。

對此，徐家匯在4月8日召開的業(yè)績說明會上表示，2021年由于受到國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn)及疫情零星散發(fā)等多重因素影響，實體經(jīng)濟走勢存在較大波動風(fēng)險，消費信心和消費能力明顯下降，公司面臨客流減少和消費需求下降從而導(dǎo)致的銷售業(yè)績恢復(fù)緩慢。同時，零售行業(yè)的勞務(wù)成本、租賃成本、改造成本、物流成本及數(shù)字化成本等也呈持續(xù)上升態(tài)勢，盈利能力恢復(fù)有限。

市場情緒共振成“妖股”

那么，作為徐匯區(qū)國資委旗下唯一的上市公司，徐家匯為何在二級市場突然變得如此“吃香”？

徐家匯2021年年報中提到，行業(yè)層面，實體零售穩(wěn)健復(fù)蘇及數(shù)字化進程加快，市場格局迎來新的變化，在反壟斷大背景下，電商平臺合規(guī)整治力度加大，促進構(gòu)建線上線下公平有序的競爭環(huán)境，行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)開始通過調(diào)整主業(yè)、跨界拓展及資產(chǎn)重組等方式推動深度轉(zhuǎn)型。

另一方面，徐家匯近年來研發(fā)的 E-MEC系統(tǒng)日趨完善。公司在業(yè)績說明會上也表示，面對疫情防控常態(tài)化、消費者消費習(xí)慣及購物行為變化等趨勢影響，公司需要跟上并加快線上線下一體化全渠道建設(shè)步伐，力爭在新的競爭格局下構(gòu)建起新的核心競爭力。不過，需注意的是，目前公司仍以門店實體銷售為主，線上銷售占比較小。

而從3月以來，處于疫情中心的上海百貨業(yè)呈現(xiàn)出業(yè)績低迷、股價強勁的特征，徐家匯、上海九百、益民集團、新世界等個股近日走出相似行情，主要出于對疫情過后消費復(fù)蘇的預(yù)期。

徐家匯在回復(fù)投資者有關(guān)上海疫情保供舉措時表示，公司加強了商場消殺，維護賣場安全，匯金超市各門店均完成微商城小程序及美團上線，并拓展社區(qū)團購、拼團購等銷售模式?，F(xiàn)階段，公司仍在為相關(guān)單位采購和配送各類防疫物資，開展社區(qū)生鮮團購業(yè)務(wù)。

5月11日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，上海近期疫情防控形勢好轉(zhuǎn)，部分區(qū)域放松防控措施限制，外加各級政府推出建立統(tǒng)一大市場的政策、刺激內(nèi)需消費，對徐家匯等相關(guān)個股形成政策紅利。

那么，如何看待后市預(yù)期？沈萌認為，由于防疫措施持續(xù)嚴格管控，可能對居民收入存在抑制作用，預(yù)計短期內(nèi)消費需求的恢復(fù)相對緩慢，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性向好，被抑制的消費需求與消費能力才會提高對消費行為的主導(dǎo)。

在業(yè)績說明會上，徐家匯表示，公司持續(xù)關(guān)注股價在二級市場的表現(xiàn)，并且把致力于主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展作為維護上市公司良好基本面的重要手段。