財報里的真相之醫(yī)藥行業(yè)丨片仔癀的2021：肝病用藥毛利率微降 啟動治療肝癌臨床研究

每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝（資料圖）

4月15日，片仔癀（600436，SH）發(fā)布了2021年年度報告。2021年，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入約80.2億元，同比增長23.2%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約24.3億元，同比增長45.46%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，片仔癀的核心產品肝病用藥仍然貢獻了其毛利的大頭。2021年，肝病用藥為片仔癀貢獻了約30.27億元毛利，占其總體毛利約74.5%。

肝病用藥在2021年毛利率則約為81.79%，同比略微下滑0.16個百分點?；瘖y品和日化業(yè)在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入約8.4億元，同比減少7.05%。

此外，片仔癀的研發(fā)投入力度在加大，2021年度片仔癀的研發(fā)費用翻番。據(jù)藥物臨床試驗登記與信息公示平臺，片仔癀用于二線治療不可切除原發(fā)性肝癌II期臨床試驗進行中。

肝病用藥毛利率微降

分行業(yè)看，2021年度，醫(yī)藥行業(yè)為片仔癀貢獻營業(yè)收入約71億元，同比增長27.65%；化妝品和日化業(yè)為片仔癀貢獻營業(yè)收入約8.4億元，同比下降7.05%。

圖片來源：片仔癀2021年年報截圖

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，片仔癀未在其2021年報中提及關鍵詞“一核兩翼”。據(jù)片仔癀2021年半年報給出的解釋，“一核兩翼”指的是在夯實醫(yī)藥制造業(yè)的基礎上，加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼，并同時拓展醫(yī)藥流通業(yè)為補充。

從毛利貢獻情況看，醫(yī)藥制造業(yè)為片仔癀貢獻毛利約31億元，同比增長約47%；醫(yī)藥流通業(yè)貢獻毛利約3.8億元，同比增長約50%；化妝品和日化業(yè)貢獻毛利約5.6億元，同比增長約2.9%。

顯然，2021年度片仔癀的“兩翼”對毛利的貢獻增速較低，而片仔癀的“一核”對毛利的貢獻仍然處于絕對主導地位。而無論是從收入還是毛利兩個維度衡量，肝病用藥都是片仔癀“一核”中的核心。

2021年，市場對片仔癀的需求強勁，還曾一度掀起了不小的討論熱度。片仔癀表示，公司審時度勢，通過開通線上自有渠道和加大線上線下市場投放量，解決“一藥難求”問題。

“一是專項零售方面，啟動國藥堂專項零售業(yè)務，新增片仔癀宏仁健康館及旗下零售門店膠囊劑型專項零售供應支持；二是線上零售方面，啟動線上銷售平臺建設，先后上線片仔癀大藥房天貓旗艦店、片仔癀大藥房京東旗艦店并保證供貨，對沖市場惡意炒作。‘雙十一’當天，片仔癀錠劑銷售居天貓健康、京東健康肝膽用藥首位。”片仔癀稱。

數(shù)據(jù)來源：Wind，記者制圖

不過，肝病用藥在2021年度的毛利率出現(xiàn)了略微的下滑，同比減少了約0.16個百分點。

“報告期內，重要藥材品種價格的波動對片仔癀系列產品的成本產生一定的影響。從長期看，麝香、牛黃及蛇膽的價格呈上漲趨勢，未來將對片仔癀系列產品成本產生上升壓力。”片仔癀表示。

啟動片仔癀治療肝癌臨床研究

2021年度，片仔癀經(jīng)歷了兩任董事長辭職。

去年4月，彼時的片仔癀董事長劉建順因個人身體原因，向董事會申請?zhí)崆巴诵?，辭去公司董事、董事長及董事會下屬專門委員會委員等職務。去年12月，片仔癀前董事長潘杰因工作調整，向董事會辭去公司董事、董事長及董事會下屬專門委員會委員等職務，潘杰不再擔任公司任何職務。

2021年12月9日，林緯奇開始擔任片仔癀新一任董事長。

2021年年報中，片仔癀未提“一核兩翼”，取而代之的是實施“多核驅動，雙向發(fā)展”的新戰(zhàn)略藍圖。片仔癀表示，公司董事會適時優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略。

對于“多核驅動”戰(zhàn)略，片仔癀解釋稱：“即做優(yōu)片仔癀，做大片仔癀牌安宮牛黃丸，做強片仔癀化妝品；向內挖掘潛力，提質增效，實現(xiàn)片仔癀高質量發(fā)展；向外利用片仔癀的品牌優(yōu)勢、資本優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，積極尋找合適標的，穩(wěn)妥推進外延并購，以期實現(xiàn)公司高質量跨越發(fā)展。”

整體而言，2021年度片仔癀的成本費用控制得較好，這也是其凈利潤增速超過營業(yè)收入增速約22個百分點的原因。2021年度，片仔癀的營業(yè)成本增長約10.7%，管理費用增長約12%，銷售費用僅增長約0.6%，而財務費用一直為負值。

相較之下，公司研發(fā)費用增長顯著。2021年度，片仔癀研發(fā)費用約2億元，同比增長104.52%。

圖片來源：片仔癀2021年年報截圖

據(jù)片仔癀披露，其主要研發(fā)項目為基于現(xiàn)代疾病譜的片仔癀病證結合創(chuàng)新研究，2021年該項目的研發(fā)投入金額約6471萬元。

片仔癀稱，其堅持用現(xiàn)代科學解讀傳統(tǒng)中醫(yī)藥，全力推動國家一級中藥保護品種——片仔癀圍繞抗腫瘤等方向開展藥效及臨床研究，并已經(jīng)正式啟動片仔癀增加治療肝癌功能主治臨床研究。

2020年3月，片仔癀公告稱其就片仔癀錠劑增加用于治療中晚期原發(fā)性肝癌功能主治提交的藥品注冊補充申請獲國家藥監(jiān)局的審評受理。

去年12月29日，片仔癀首次在藥物臨床試驗登記與信息公示平臺公示了“片仔癀二線治療不可切除原發(fā)性肝癌（瘀毒蘊結證）有效性與安全性的多中心、隨機、雙盲雙模擬、陽性藥平行對照II期臨床試驗”，該試驗目前狀態(tài)為“進行中”。

“公司現(xiàn)已正式啟動片仔癀增加治療肝癌功能主治臨床研究，同時深入開展片仔癀及優(yōu)勢品種的藥理毒理、質量標準研究、臨床研究課題40余項，為提升片仔癀及優(yōu)勢品種核心競爭力，增加臨床應用范圍，擴大市場需求奠定堅實基礎。此外，借鑒片仔癀二次開發(fā)經(jīng)驗，加快片仔癀牌安宮牛黃丸、茵膽平肝膠囊等系列優(yōu)勢品種的功效挖掘，推進上市后臨床再評價、藥效機理研究等二次開發(fā)研究。”片仔癀稱。