綠茶集團IPO：疫情致不確定性增加，拓店下沉、布局預(yù)制菜能否帶來“困境反轉(zhuǎn)”？

每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 梁梟    

清明前后，新綠上枝頭，西湖龍井附近的茶山最是熱鬧。往年的暮春時節(jié)，西湖景區(qū)龍井路上的綠茶餐廳，以其高性價比、融合創(chuàng)新等特色，吸引著不少游客光顧就餐。

如今，面包誘惑、綠茶香酥烤雞仍是綠茶餐廳總店網(wǎng)友推薦排名靠前的兩道菜品。2008年綠茶集團從西子湖畔走出，目前在全國已經(jīng)有236家餐廳，并謀求港股IPO。2021年10月，綠茶集團再次向港交所遞交上市申請，2022年3月上旬通過上市聆訊，并披露了聆訊后招股書。不過，上市申請材料又“失效”了。4月8日，綠茶餐廳再次更新了上市材料。

過去兩年，間歇性暴發(fā)的疫情給餐飲行業(yè)帶來較大沖擊，2020年一季度、2021年、2022年至今，分別有140家、47家、80家綠茶餐廳出現(xiàn)停業(yè)。疫情帶來了哪些影響？謀求拓店下沉和預(yù)制菜賽道的綠茶集團，能否實現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”？

客單價50元～80元，餐廳數(shù)年復(fù)合增長率29.7%

早在2004年，綠茶集團創(chuàng)始人王勤松、路長梅就在西湖邊創(chuàng)辦了青年旅舍，不過很快他們發(fā)現(xiàn)，全國各地年輕游客來西湖游玩時對融合菜有需求。2008年，第一家綠茶餐廳在西子湖畔誕生。

在這之前的2006年，吳國平創(chuàng)辦的外婆家已經(jīng)走進杭州高端消費商場杭州大廈。此后的一段時間，綠茶、外婆家、弄堂里等餐廳在杭州城逐步發(fā)展，成為了國內(nèi)知名度較高的休閑中式餐廳。

根據(jù)綠茶集團的招股書，綠茶餐廳的人均消費約為50元～80元，每家餐廳提供80～100種菜品。餐廳總數(shù)由截至2019年12月31日的163間增至截至2021年12月31日的236間。從行業(yè)占比來看，2020年，綠茶集團占休閑中式餐飲市場0.5%的市場份額，是中國第四大休閑中式餐廳運營商。

招股書最新數(shù)據(jù)顯示，截至最后實際可行日期，綠茶集團的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括240間餐廳，覆蓋18個省份、四個直轄市及三個自治區(qū)。

從營收來看，疫情之前，綠茶餐廳仍保持著較高的增速，2019年公司收入為17.36億元；受疫情影響，2020年的收入同比減少至15.70億元。2021年度，綠茶集團業(yè)績同比大幅增長至22.93億元。

2019年～2021年，綠茶集團經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.06億元、﹣0.55億元以及1.14億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為6.1%、﹣0.7%、6.0%

從區(qū)域分布來看，當前綠茶餐廳布局主要集中在華東、廣東省、華北區(qū)域。2021年度，這三大區(qū)域的營收占比分別為27.0%、28.3%、26.4%。

疫情之下，餐廳平均現(xiàn)金投資回收期拉長

需要注意的是，從2021年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，綠茶集團的業(yè)績有所回升，但疫情對餐飲業(yè)的影響仍然長期存在。2019年～2021年，綠茶新增的餐廳數(shù)量分別為60間、23間及59間。

而按照原定計劃，2020年，綠茶集團計劃在全國將開設(shè)60間餐廳。顯而易見，2020年新冠疫情之后，綠茶集團新增餐飲門店數(shù)量節(jié)奏放緩了。綠茶集團在風險提示中表示，公司未必能按與過往相同的速度或按計劃迅速開設(shè)新餐廳。推遲或未能開設(shè)新餐廳會對公司的增長策略及預(yù)期的財務(wù)及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

而眼下，全國各地疫情多點散發(fā)，消費者到店消費意愿下降，部分地區(qū)餐飲業(yè)面臨嚴峻考驗。國金證券近日研報分析認為，2022年一季度疫情反復(fù)，線下消費場景承壓，各家餐企圍繞門店布局、品牌梳理、組織優(yōu)化、供應(yīng)鏈完善等方面做積極調(diào)整。

綠茶集團招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年，三大地區(qū)的接待總?cè)藬?shù)均錄得同比增長。然而，由于疫情的持續(xù)影響及不時出現(xiàn)區(qū)域性暴發(fā)，每家餐廳日均接待人數(shù)尚未恢復(fù)至疫情前的水平。

疫情陰云之下，做餐飲，錢并不好賺。

據(jù)綠茶集團透露的一組數(shù)據(jù)，開設(shè)于2018年及截至最后實際可行日期運營中的餐廳的平均現(xiàn)金投資回收期為17.5個月。2019年、2020年及2021年已開業(yè)及截至最后實際可行日期運營中餐廳的平均現(xiàn)金投資回收期為29.1個月。后者的平均現(xiàn)金投資回收期較長，主要是由于同期疫情對業(yè)務(wù)運營的負面影響。

拓店下沉、布局預(yù)制菜，能否實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)？

未來幾年，綠茶集團預(yù)期于2022年～2024年每年開設(shè)75至100間新餐廳。如何在區(qū)域上分解這些新店數(shù)量？按照計劃，預(yù)計到2024年，綠茶集團在華東、廣東省、華北、其他地區(qū)的拓店數(shù)量分別為37家、11家、3家、49家。其中84家新店將分布在二線、三線及以下城市。

綠茶集團采取了一線及新一線城市多拓小型餐廳，二線三線及以下城市聚焦做大餐廳的策略。走向下沉，大城市做小，小城市做大，綠茶集團在靈活調(diào)整自身策略。根據(jù)之前的數(shù)據(jù)，小型餐廳數(shù)目由截至2019年度的61家增加至截至2021年的88家。

綠茶餐廳預(yù)期，新餐廳于一至五個月內(nèi)達致首次收支平衡，投資回收期平均為18個月。公司在招股書中給了一個樂觀的期限，認為2022年已開設(shè)或?qū)㈤_設(shè)的餐廳亦將于該時間內(nèi)達致首次收支平衡及投資回收。然而，2022年全國疫情形勢多變，這一預(yù)期能實現(xiàn)么？

此外，此次綠茶集團IPO募投項目包括建立自營中央食品加工設(shè)施，該設(shè)施的設(shè)計旨在生產(chǎn)半加工食品，包括半加工肉制品及半加工烘焙商品及已清洗及加工食材。該設(shè)施將于2028年達到最大年產(chǎn)能約17萬噸，且將能夠生產(chǎn)約3.2萬噸半加工產(chǎn)品及13.8萬噸已清洗及加工食材。

從終端應(yīng)用來看，綠茶集團預(yù)期該設(shè)施所產(chǎn)生的約90%半加工食品將供應(yīng)予綠茶全國的餐廳，余下10%將作為零售食品出售予消費者。另一方面，該設(shè)施所生產(chǎn)的全部已清洗及加工食材將供應(yīng)予綠茶華東的所有餐廳。

綠茶集團認為，長遠來看，該設(shè)施將開拓新的零售產(chǎn)品類別，例如招牌菜的半加工食品，并預(yù)期于2025年后開始出售零售產(chǎn)品。眼下，預(yù)制菜賽道火熱，綠茶集團能趕上這個風口么？

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