中國(guó)巨石研報(bào)：利潤(rùn)大增，估值底部【中信證券】

每經(jīng)AI快訊，3月11日中信證券“中信證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了中國(guó)巨石研報(bào)。事件：公司發(fā)布1-2月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況公告，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)60%以上。

研報(bào)要點(diǎn)：2022年公司業(yè)績(jī)?nèi)〉瞄_門紅；粗紗景氣超預(yù)期，預(yù)計(jì)在高基數(shù)基礎(chǔ)上全年利潤(rùn)仍能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；電子紗價(jià)格短期波動(dòng)不改公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議：玻纖行業(yè)由于自身替代材料的特點(diǎn)，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，且在“雙碳”背景下，需求端有望具備更高的成長(zhǎng)彈性。隨著行業(yè)高端產(chǎn)品占比及高端產(chǎn)品對(duì)下游客戶粘性的提升并考慮節(jié)能減排的要求，行業(yè)的進(jìn)入壁壘在提高，預(yù)計(jì)未來(lái)周期屬性將弱化。中國(guó)巨石作為全球規(guī)模最大、技術(shù)最好的玻纖企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、生產(chǎn)成本持續(xù)降低，產(chǎn)能以高于行業(yè)平均的速度增長(zhǎng)，單位盈利中樞上移，體現(xiàn)出成長(zhǎng)性及α增強(qiáng)。我們維持公司2021年-2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)64.9億元/71.8億元/82.5億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)為1.62元/1.79元/2.06元。

風(fēng)險(xiǎn)因素：原燃料成本上升；行業(yè)新增產(chǎn)能較多等。

(記者 湯輝)

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