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巨頭隕落?市場(chǎng)到哪了?——道達(dá)投資手記

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-03-08 19:05:59

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圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)-401716545

來(lái)源:微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”(微信公號(hào)ID:daoda1997)

今天,先祝各位女神節(jié)日快樂(lè),也祝男看官們快樂(lè)。畢竟,女神們高興了,我們的生活才快樂(lè)。

而且市場(chǎng)也證明,女性就是能頂半邊天!A股今天的最佳段子:“女神放假了,市場(chǎng)就跌了,因?yàn)榕駛內(nèi)″X(qián)過(guò)節(jié)去了”。

有一說(shuō)一,這個(gè)段子是有一定依據(jù)的,根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月底,有778位女性基金經(jīng)理,掌舵的公募基金超過(guò)13萬(wàn)億資產(chǎn)。她們一放假,多方力量明顯不足,市場(chǎng)就只好順流而下了。

達(dá)哥說(shuō)上面這些,就是想緩解一下冰冷的市場(chǎng)氛圍,畢竟最近幾天這樣的跌法,任誰(shuí)來(lái)了都沒(méi)辦法。糟心的咱們放一邊,先聊聊場(chǎng)外的事。

今天,場(chǎng)外市場(chǎng)最大的焦點(diǎn)就是鎳,足以載入金融市場(chǎng)史冊(cè)的一天。

倫鎳逼空第二天,日內(nèi)一度暴漲超110%,價(jià)格突破10萬(wàn)美元/噸,創(chuàng)歷史新高。我把K線(xiàn)圖貼在下面了,你們體會(huì)一下,一根穿天的大陽(yáng)線(xiàn)。受倫鎳的影響,滬鎳明年1月遠(yuǎn)期合約都漲停了,真是瘋狂。

短短兩天,倫鎳從3萬(wàn)美元/噸上漲到10萬(wàn)美元/噸,如此巨大的漲幅,從供需角度去解釋太牽強(qiáng)了。作為一個(gè)國(guó)際化的品種,即便有地緣局勢(shì)的影響,也只是影響全球8%左右的份額,對(duì)價(jià)格充其量也就10%的沖擊,漲50%的邏輯都不成立。

有傳聞稱(chēng),是嘉能可在倫鎳上逼倉(cāng)鎳礦巨頭青山,要其在印尼鎳礦的60%股權(quán),目前青山手里的空單虧損巨大。

城門(mén)失火,殃及池魚(yú)。作為青山的合作企業(yè),華友鈷業(yè)今天一早就被按在了跌停上。與此同時(shí),鎳作為三元電池的重要原材料,價(jià)格飛漲,也導(dǎo)致整個(gè)新能源電池再次陷入低迷。

不過(guò),上面這些都只是傳言,沒(méi)有印證。青山控股相關(guān)人士最新回應(yīng)財(cái)聯(lián)社時(shí)表示,“正在整理相關(guān)資料和內(nèi)容,屆時(shí)將會(huì)統(tǒng)一作公開(kāi)回應(yīng),今天能不能回應(yīng),目前還不確定。”另?yè)?jù)報(bào)道,瑞士嘉能可相關(guān)人員在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的置評(píng)請(qǐng)求時(shí)表示,“上述這種說(shuō)法完全是胡說(shuō)八道”。

這里要先解釋一下什么是逼倉(cāng)。逼倉(cāng)就是利用資金優(yōu)勢(shì),通過(guò)控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品,故意抬高或壓低期貨市場(chǎng)價(jià)格,超量持倉(cāng)、交割,迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)以牟取暴利的行為。

可能有人會(huì)產(chǎn)生疑問(wèn),青山手里產(chǎn)鎳,即便傳言為真,做套保為何會(huì)產(chǎn)生巨虧呢?做套保就是為了抑制大宗商品快漲快跌,對(duì)沖盈利或損失,有多少產(chǎn)量就對(duì)應(yīng)多少空單,老老實(shí)實(shí)賺生產(chǎn)的錢(qián)。對(duì)應(yīng)目前暴漲,只是現(xiàn)貨賺的錢(qián),被空單損失吃了,總體上沒(méi)有損失啊。

問(wèn)題也恰恰出在這里,一般來(lái)說(shuō),套期保值虧損的原因主要有兩個(gè):一個(gè)是空單量超過(guò)了交割能力,另一個(gè)是生產(chǎn)品種與交易所規(guī)范品種不匹配,這些都達(dá)不到完美對(duì)沖效果,稍有不慎,就會(huì)出現(xiàn)虧損。

不管傳言真假,這次大宗商品價(jià)格的上漲,尤其是一些小金屬的價(jià)格瘋漲,是實(shí)實(shí)在在的,這對(duì)A股的影響是負(fù)面的,通常大宗商品牛市的時(shí)候,股市都不會(huì)太好看。同時(shí),由大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)物價(jià)上漲,也會(huì)限制宏觀(guān)貨幣政策的發(fā)揮。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)說(shuō),上游的資源品漲價(jià),中下游制造業(yè)利潤(rùn)被擠壓,再加上消費(fèi)本就不景氣,又很難轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利。而且,國(guó)內(nèi)有些能夠調(diào)控的品種,價(jià)格瘋漲,也不得不面臨調(diào)控的壓力,即便做多,也會(huì)膽戰(zhàn)心驚。

回來(lái)說(shuō)說(shuō)場(chǎng)內(nèi)的情況,今天A股的表現(xiàn)和昨天預(yù)判的一致,三大指數(shù)都創(chuàng)出了近期新低,對(duì)這種表現(xiàn),沒(méi)有更多要說(shuō)的。目前就只是一個(gè)觀(guān)察市場(chǎng)會(huì)不會(huì)見(jiàn)底的狀態(tài),如果能夠出現(xiàn)明顯的止跌信號(hào),是可以抄底的,等到漲到前面指數(shù)橫盤(pán)位置附近,根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn),可以先適量減一些倉(cāng)位。

需要注意的是,抄底之后,指數(shù)又選擇了橫盤(pán)震蕩,這是需要小心的,一旦反彈演變成橫盤(pán)的方式,時(shí)間拉得越長(zhǎng),就越要小心。另外,抄底的時(shí)候要慢一拍,不要一看到分時(shí)圖反彈就覺(jué)得見(jiàn)底了、就大干快上,這是很不理智的。

那么當(dāng)下的市場(chǎng)運(yùn)行到哪里了呢?有沒(méi)有可以量化的數(shù)據(jù)?記得春節(jié)的時(shí)候,市場(chǎng)情緒很悲觀(guān),當(dāng)時(shí)就有人問(wèn)上證指數(shù)會(huì)不會(huì)破3000點(diǎn)?

在投資的過(guò)程中,不少股民往往會(huì)選擇一個(gè)低估的估值作為“安全錨”。而實(shí)際上,這種估值的安全墊很難找到,因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)的各種因素是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng),一直都在變化。

為此,達(dá)哥比照了最近幾年A股投資者情緒崩潰的時(shí)候上證指數(shù)估值的情況。2015年以來(lái),市場(chǎng)最崩潰的時(shí)間是在2018年10月份,當(dāng)時(shí)大盤(pán)最低點(diǎn)到了2400點(diǎn)。之后A股迎來(lái)了一波修復(fù)行情,一路漲到了3200點(diǎn)。

2018年10月滬市對(duì)應(yīng)的市盈率為11倍左右,以這個(gè)作為參考,當(dāng)前的上證指數(shù)可能距離低點(diǎn)還有一點(diǎn)距離。

當(dāng)然,也可能有人會(huì)質(zhì)疑這個(gè)參考,咱們可以來(lái)參照一下2020年春節(jié)之后的情況,當(dāng)時(shí)疫情對(duì)市場(chǎng)的沖擊最大。如果以這個(gè)作為參考,當(dāng)時(shí)滬市的市盈率最低點(diǎn)為12倍左右,對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)估值水平在3100點(diǎn)附近。

也就是說(shuō),如果大盤(pán)跌破這個(gè)點(diǎn)位的話(huà),投資者情緒可能比2020年疫情剛出來(lái)時(shí)情緒還差。但如果我們比照一下宏觀(guān)政策,目前就說(shuō)投資者情緒會(huì)比當(dāng)時(shí)差,這個(gè)可能性不大。

還記得達(dá)哥之前的統(tǒng)計(jì)嗎?當(dāng)天市場(chǎng)上漲個(gè)股超過(guò)3200家的時(shí)候,是情緒的高點(diǎn),次日市場(chǎng)下跌的概率很大;當(dāng)天市場(chǎng)上漲個(gè)股僅有400家的時(shí)候,是情緒的冰點(diǎn),次日市場(chǎng)反彈的概率很大。

達(dá)哥說(shuō)指數(shù),一方面是為了控制倉(cāng)位,另一方面也是因?yàn)椴荒苷剛€(gè)股。在操作上,大家完全可以選擇走勢(shì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)于指數(shù)的板塊和個(gè)股,遵守交易規(guī)則就好了。

股市,回過(guò)頭去看,我們總能夠看得很清楚;但放在當(dāng)下,就看不清未來(lái)了。每當(dāng)信心滿(mǎn)滿(mǎn)、邏輯十足的時(shí)候,就想全倉(cāng)加融資,可往往行情就是見(jiàn)頂;而當(dāng)滿(mǎn)眼利空,看空理由充足,要清倉(cāng)出局的時(shí)候,行情卻又觸底了。

今天逛了論壇,行情不好,大家的情緒都是一樣的,都比較擔(dān)憂(yōu)。這讓我想起了2018年底、2019年中的時(shí)候股民的留言,類(lèi)似什么因?yàn)闋?zhēng)端導(dǎo)致A股10年沒(méi)有出頭之日的言論。然而呢?每一次問(wèn)題之后,該有陽(yáng)光還是有陽(yáng)光,該有雨露還是有雨露。

越是這個(gè)時(shí)候,我們?cè)揭蚱鹁瘛Uf(shuō)不定,低點(diǎn)馬上就要來(lái)了呢?

(張道達(dá))

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