69歲老婦炒股爆倉(cāng)，倒欠券商1000多萬(wàn)！老年人開(kāi)立兩融賬戶要注意什么？

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久 盧祥勇    

近兩日，69歲老人3000多萬(wàn)加杠桿炒股，爆倉(cāng)倒欠券商1000多萬(wàn)的新聞引發(fā)了關(guān)注。

據(jù)悉，這位老人名叫蘇玉甫，1953年生人，獨(dú)居，膝下無(wú)子，每月退休金為10010元。2017年3月22日，她與中信建投簽署《融資融券業(yè)務(wù)合同書(shū)》，后者為她提供了6600萬(wàn)元的總授信額度。截至2018年2月1日，蘇玉甫已經(jīng)使用了3335.5萬(wàn)元的融資額度，但當(dāng)天其賬戶的維持擔(dān)保比例跌至128%，中信建投分別在2月1日和2月2號(hào)兩度通知蘇玉甫，要求轉(zhuǎn)入擔(dān)保物或償還融資融券負(fù)債，以保證維持擔(dān)保比例高于145%。

不過(guò)，直到當(dāng)年2月5日，蘇玉甫仍未能追加擔(dān)保物或償還債務(wù)，維持擔(dān)保比例最終跌破110%，中信建投隨即對(duì)蘇玉甫信用賬戶內(nèi)股票進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。強(qiáng)平后，蘇玉甫部分融資融券債務(wù)尚未清償。

根據(jù)北京仲裁委員會(huì)作出的裁決，蘇玉甫仍需向中信建投償還融資本金1026.4萬(wàn)元和逾期利息35萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)

上述新聞一經(jīng)報(bào)道便引發(fā)了輿論討論，涉及焦點(diǎn)包括為何為超過(guò)60歲老人提供兩融業(yè)務(wù)？中信建投證券是否履行了適當(dāng)性義務(wù)呢？什么樣的條件才能被授信6600萬(wàn)元？為何設(shè)置了嚴(yán)格的平倉(cāng)線，還會(huì)出現(xiàn)倒欠錢的情況呢？

尤其是在適當(dāng)性義務(wù)上，在多數(shù)融資融券糾紛上，投資者均會(huì)提出券商適當(dāng)性管理不到位，比如王某與中泰證券的糾紛就是一大案例。雖然中信建投表示，當(dāng)事人融資融券業(yè)務(wù)符合準(zhǔn)入條件，但也不得不看到的是，中信建投旗下?tīng)I(yíng)業(yè)部曾因兩融業(yè)務(wù)受到過(guò)處罰。2021年11月，上海證監(jiān)局稱，中信建投旗下?tīng)I(yíng)業(yè)部存在為客戶兩融繞標(biāo)等不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)提供便利的情形。

各家券商對(duì)于兩融賬戶開(kāi)立年齡限制不同

《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，對(duì)未按照要求提供有關(guān)情況、從事證券交易時(shí)間不足半年、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)低于50萬(wàn)元或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得為其開(kāi)立信用賬戶。

上述規(guī)定并沒(méi)有對(duì)年齡方面進(jìn)行限制，那么在開(kāi)立信用賬戶方面，各家券商在實(shí)際中對(duì)年齡上是否有要求呢？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多家券商了解到，大致可分為年滿18周歲即可；70周歲以下即可；70周歲以上但需簽署承諾書(shū)；也有個(gè)別券商規(guī)定只有60周歲以下才行。

中信證券和國(guó)金證券僅要求年滿18周歲即可；中泰證券、海通證券等則要求70周歲以下，如海通證券表示：自2010年12月17日起，對(duì)70歲以上客戶不受理融資融券業(yè)務(wù)。

申萬(wàn)宏源證券、銀河證券、中信建投等均表示可以為70周歲以上客戶開(kāi)立信用賬戶，但也有附加條件。申萬(wàn)宏源證券表示：70周歲以上客戶需要進(jìn)一步在營(yíng)業(yè)部咨詢了解；銀河證券表示，超過(guò)70周歲的客戶可以開(kāi)立融資融券業(yè)務(wù)，但為了保護(hù)投資者合法權(quán)益，參照商業(yè)銀行個(gè)人貸款年齡上限有關(guān)規(guī)定，對(duì)于年齡在70周歲以上新申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)的客戶，要求客戶本人簽署《融資融券業(yè)務(wù)客戶承諾書(shū)》。中信建投表示，投資者年齡適當(dāng)為70周歲以下（不含），70歲以上客戶需按照相關(guān)高齡客戶開(kāi)立兩融賬戶的操作指引進(jìn)行。

與上述類似，國(guó)泰君安融資融券業(yè)務(wù)客戶年齡放寬為18~80周歲（不含），但超過(guò)66周歲（含）則需要補(bǔ)充供線下征信材料。

然而，與前述均不同的是，華泰證券則表示，融資融券屬于中高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在年齡要求上需滿足60周歲以下。

上海久誠(chéng)律師事務(wù)所許峰律師表示：“不能只看年齡，投資經(jīng)歷、金融資產(chǎn)狀況等也很重要，要具體情況具體分析，60歲以上做投資做得好的也有很多?！?/span>

此外，關(guān)于授信6600萬(wàn)元方面，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這至少說(shuō)明這位老人彼時(shí)資產(chǎn)至少在幾千萬(wàn)。如果按照最高1：1.2的授信比例，意味著這位老人的賬戶里至少有5500萬(wàn)的資金或等值股票。對(duì)于平倉(cāng)還倒欠錢的情況，前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這并不稀奇，有些個(gè)股價(jià)格波動(dòng)太大，來(lái)不及平倉(cāng)也是有可能的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述問(wèn)題進(jìn)一步向中信建投了解，不過(guò)截至記者發(fā)稿，公司相關(guān)人士并未回復(fù)。

爭(zhēng)議焦點(diǎn)：是否履行到位適當(dāng)性義務(wù)

除了年齡等因素外，網(wǎng)絡(luò)上對(duì)于此事關(guān)注較多的還有中信建投是否履行了適當(dāng)性義務(wù)。根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》要求，證券公司在向客戶融資、融券前，應(yīng)當(dāng)辦理客戶征信，了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠(chéng)信合規(guī)記錄等情況，做好客戶適當(dāng)性管理工作，并以書(shū)面或者電子方式予以記載、保存。

對(duì)此，中信建投回應(yīng)表示，蘇某甫開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，公司嚴(yán)格按照融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則對(duì)其進(jìn)行了盡職調(diào)查，該客戶交易經(jīng)驗(yàn)、交易資產(chǎn)、誠(chéng)信狀況、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果等均符合融資融券準(zhǔn)入條件。

正如前述所說(shuō)，對(duì)于融資融券這類中高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在發(fā)生糾紛時(shí)，多數(shù)投資者會(huì)提出適當(dāng)性管理不到位的情況。記者了解到，1964年出生的王某與中泰證券發(fā)生了融資融券交易糾紛，經(jīng)過(guò)一審、二審后，法院均判決中泰證券針對(duì)涉案合同已盡到相應(yīng)的審查義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)，但王某不服，提出再審審查。

在再審審查時(shí)，王某仍然提出中泰證券違反了投資者適當(dāng)性審查義務(wù)。最高人民法院裁定稱，根據(jù)一、二審查明的事實(shí)，中泰證券在王某申請(qǐng)開(kāi)辦融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，已對(duì)王某證券交易經(jīng)驗(yàn)、相應(yīng)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行了審查，留有融資融券業(yè)務(wù)盡職調(diào)查底稿及報(bào)告，并就融資融券交易的相關(guān)規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)向王某進(jìn)行了提示和告知，王某本人對(duì)投資者適當(dāng)性匹配意見(jiàn)及風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)亦予以簽字確認(rèn)。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500437597

此外，最高人民法院還表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局出具的舉報(bào)事項(xiàng)答復(fù)函就中泰證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部客戶適當(dāng)性管理事項(xiàng)，盡管指出存在以下問(wèn)題：一是對(duì)盡職調(diào)查中反映的“無(wú)固定收入”情況與風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷中勾選的“與配偶均有穩(wěn)定的工作”明顯矛盾；二是對(duì)于王某提供的交易記錄與其資金量的匹配情況，未做深入分析和盡調(diào)，未采取進(jìn)一步獲取相關(guān)交易證據(jù)或從業(yè)證明以確認(rèn)投資者的真實(shí)情況，但結(jié)論是未發(fā)現(xiàn)所涉營(yíng)業(yè)部在為王某開(kāi)立融資融券賬戶時(shí)存在明顯違反證券法規(guī)的情況。

因此，最高人民法院認(rèn)為，案涉《融資融券合同》系雙方當(dāng)事人真實(shí)意思表示，合同內(nèi)容不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，合法有效。王某投資8000萬(wàn)元從事融資融券業(yè)務(wù)，最終產(chǎn)生虧損，是投資決策、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素所致，王某主張中泰證券未履行投資者適當(dāng)性審查義務(wù)、《融資融券合同》無(wú)效的申請(qǐng)?jiān)賹徖碛?，依法不能成立?/span>

中信建投證券曾發(fā)生過(guò)兩融違規(guī)處罰

雖然說(shuō)，券商在投資者開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，基本都會(huì)嚴(yán)格按照規(guī)定履行義務(wù)，但這也并不是說(shuō)，券商方面不存在瑕疵，甚至有的券商還違反規(guī)定誘導(dǎo)客戶答題符合融資融券開(kāi)戶要求。

就拿蘇玉甫案例中的中信建投證券來(lái)說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之前就指出其在融資融券業(yè)務(wù)方面存在問(wèn)題。2021年11月，上海證監(jiān)局稱，中信建投證券上海徐匯區(qū)太原路證券營(yíng)業(yè)部未能審慎履職，全面了解投資者情況；在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中存在為客戶兩融繞標(biāo)等不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)提供便利的情形。

此外，還有多家券商也存在相關(guān)問(wèn)題。2021年11月，證監(jiān)會(huì)表示，光大證券融資融券業(yè)務(wù)授信管理不審慎、風(fēng)控措施執(zhí)行不到位。2020年9月，光大證券大幅上調(diào)多名客戶的兩融授信額度，但未對(duì)大額資金來(lái)源合理性、客戶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和違約可能性予以充分評(píng)估；公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)關(guān)于壓降高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的股票兩融負(fù)債的要求未被有效執(zhí)行。

2021年10月，福建證監(jiān)局指出，東興證券泉州豐澤街證券營(yíng)業(yè)部存在個(gè)別員工為客戶之間的融資提供中介便利，同時(shí)在從事客戶招攬和服務(wù)過(guò)程中，未向客戶充分提示證券投資的風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別員工在協(xié)助客戶開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，誘導(dǎo)客戶答題以符合融資融券開(kāi)戶要求。

2021年8月，青島證監(jiān)局指出，申萬(wàn)宏源證券青島海爾路證券營(yíng)業(yè)部在為客戶辦理融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在未填寫(xiě)簽署日期及客戶信用資金第三方存管業(yè)務(wù)協(xié)議簽署、使用不當(dāng)?shù)惹樾巍?/span>

2021年6月，江蘇證監(jiān)局指出，申萬(wàn)宏源證券鹽城解放北路證券營(yíng)業(yè)部未將融資融券合同交付給客戶，未按照相關(guān)規(guī)定開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)；未定期對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力情況進(jìn)行后續(xù)評(píng)估，多名客戶風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)過(guò)期，且營(yíng)業(yè)部未能及時(shí)關(guān)注客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)變化情況，也未能根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，主動(dòng)調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)以及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)，并告知投資者。

不過(guò)，在兩融業(yè)務(wù)違規(guī)最為出名的是恒泰證券。2020年6月證監(jiān)會(huì)表示，2018年上半年，恒泰證券在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：為客戶與客戶、客戶與他人之間的融資融券活動(dòng)提供便利和服務(wù)，包括協(xié)助資金分配劃轉(zhuǎn)，協(xié)助“墊資開(kāi)戶”、規(guī)避客戶適當(dāng)性管理要求，協(xié)助放大兩融授信額度；將客戶信用資金賬戶、信用證券賬戶提供給他人使用等。

記者|陳晨?編輯|吳永久 盧祥勇?王嘉琦

校對(duì)|程鵬

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