中泰證券維持北新建材買入評級，單四季度凈利增速企穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展延續(xù)

每經(jīng)AI快訊，中泰證券01月19日發(fā)布研報稱，維持北新建材（000786.SZ，最新價：35.95元）買入評級。評級理由主要包括：1月19日北新建材發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計21年度歸母凈利潤為34.3~37.2億，同比增長20.0%~30.0%，中值為35.8億，同比增長25.0%；21Q4歸母凈利潤預(yù)計為7.1~10.0億，同比-16.8%~16.7%，中值為8.5億，同比持平。公司業(yè)績預(yù)計同向上升的主要原因是：公司本年主產(chǎn)品銷量增長，營業(yè)收入增長，公司凈利潤相應(yīng)增長。

單四季度歸母凈利中值8.5億元，同比持平。我們認(rèn)為，在21年下半年地產(chǎn)需求下行、原燃料成本上行雙重壓力下，公司單四季度業(yè)績同比增速企穩(wěn)升，體現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。

1）石膏板業(yè)務(wù)：預(yù)計Q4銷量增速同比繼續(xù)保持增長，環(huán)比增速放緩，預(yù)計21年末竣工短期修復(fù)，11-12月增速或有所回暖。北新憑借央企優(yōu)勢市占率有望逆市提升，且伴隨煤炭等燃料成本下降，預(yù)計凈利潤環(huán)比持平。

2）龍骨業(yè)務(wù)：預(yù)計銷量同比持平，受益于鍍鋅鋼材等原料成本環(huán)比下行（9月和12月末分別為6357元和5706元），毛利率環(huán)比有所改善。

3）防水業(yè)務(wù)：公司更加注重風(fēng)險把控，銷量保持韌性和穩(wěn)健高質(zhì)量增長，預(yù)計同比保持雙位數(shù)增長。成本端原材料端因瀝青價格有所回調(diào)（9月和12月末分別為3370元和3232元），毛利率環(huán)比或有所改善。

風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求大幅下滑；石膏板價格大幅下跌；海外拓展不及預(yù)期；龍骨業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；防水領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。

AI點評：北新建材近一個月獲得1份券商研報關(guān)注，買入1家。

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(記者 胡玲)

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