北方華創(chuàng)點(diǎn)評(píng)：2021年收入增速超預(yù)期，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速【招商電子團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，1月17日招商證券電子行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)“招商電子”公眾號(hào)發(fā)布了北方華創(chuàng)點(diǎn)評(píng)文章。事件：北方華創(chuàng)發(fā)布2021全年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年收入和歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)同比40%-80%和75%-125%的高增長(zhǎng)。文章要點(diǎn)：2021年收入和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)；21Q4凈利潤(rùn)受減值損失和股權(quán)激勵(lì)影響較大，21Q4真實(shí)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)；2022年元器件預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)，凈利潤(rùn)有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；國(guó)內(nèi)代工/功率/第三代化合物/存儲(chǔ)產(chǎn)線(xiàn)加速擴(kuò)產(chǎn)，2022年國(guó)內(nèi)設(shè)備預(yù)計(jì)維持高景氣行情。

投資建議：考慮到2022年全球半導(dǎo)體高景氣，當(dāng)前設(shè)備廠在手訂單充足，我們上修公司21/22/23年?duì)I業(yè)收入為97.61億元/139.80億元/168.20億元，歸母凈利潤(rùn)為10.47億元/16.17億元/20.39億元，對(duì)應(yīng)PS為15.55/10.86/9.02倍，維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)驗(yàn)證及導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。

(記者 湯輝)

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