結(jié)構(gòu)性行情令頭部私募發(fā)揮失常，大佬但斌也遭遇凈值回撤！“公轉(zhuǎn)私”后業(yè)績還能打嗎？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源： 攝圖網(wǎng)_500523264

2021年是結(jié)構(gòu)性牛市的一年，也是私募行業(yè)大發(fā)展的一年。部分私募因?yàn)闃I(yè)績出現(xiàn)暴漲，新產(chǎn)品在代銷渠道受到投資者的追捧而被“秒光”，期間更是冒出了很多百億規(guī)模私募。

不過也正是因?yàn)槭袌?chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁，不少網(wǎng)紅私募遭遇了凈值壓力。在去年的行情下，不少頭部私募都發(fā)揮失常，甚至但斌旗下產(chǎn)品凈值也遭遇大幅回撤。那些公轉(zhuǎn)私的大佬們都還好嗎？ 

頭部私募去年發(fā)揮失常 但斌旗下產(chǎn)品遭遇大面積回撤

2021年的極端結(jié)構(gòu)性行情下，市場(chǎng)風(fēng)格多變，市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁輪動(dòng)，讓不少頭部私募也遭遇了凈值壓力，漢和資本就是其中的代表。

漢和資本在短短幾年內(nèi)，管理規(guī)模突飛猛進(jìn)，在2020年末接近200億元。漢和資本規(guī)模擴(kuò)張的原因，主要還是公司業(yè)績突出，受到代銷渠道的追捧，甚至公司還率先推出了“六年封閉期”的超長鎖定期限產(chǎn)品。不過，在2021年，漢和資本的投資策略似乎“失靈”，據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，漢和資本在2021年合計(jì)超過60只余產(chǎn)品虧損10%以上。

去年的結(jié)構(gòu)性行情也讓一些私募躋身百億俱樂部，有的私募是把百億規(guī)格作為一個(gè)新起點(diǎn)，而有的私募卻是在這個(gè)門檻上下起伏不定。珠海橫琴萬方資產(chǎn)就是遭遇了這樣的尷尬起伏情況，旗下多只產(chǎn)品在去年最大回撤超35%，半年多的時(shí)間，公司管理規(guī)模跌到100億以下，退出百億俱樂部。

另外，2021年的結(jié)構(gòu)性行情似乎不太適合價(jià)值派私募，茅指數(shù)與寧組合呈現(xiàn)冰火兩重天，期間市場(chǎng)茅指數(shù)的下跌使得多家老牌頭部私募管理的私募基金產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤。例如，私募大佬但斌管理的產(chǎn)品在2021年也出現(xiàn)大幅虧損，東方港灣旗下產(chǎn)品合計(jì)超過90只2021年的虧損在10%以上，其中超過45只產(chǎn)品成立未滿一年，這些未滿一年的產(chǎn)品有半數(shù)虧損在20%左右。比如，東方港灣望遠(yuǎn)10號(hào)截至2021年12月31日的單位凈值為1.1148元，在2021年虧損超23%；五礦信托-恒信日鑫37號(hào)-東方港灣1號(hào)在2021年虧損超25%。

而據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，由基金經(jīng)理陳蒙管理的東方港灣星辰大海價(jià)值投資1號(hào)截至2021年12月31日的單位凈值為0.8577元，2021年虧損超30%；但斌管理的長江東方港灣2號(hào)截至2021年12月24日的凈值數(shù)據(jù)為1.3364元，2021年收益虧損14.17%，區(qū)間最大回撤超38%；東方港灣價(jià)值投資2號(hào)截至2021年12月31日的單位凈值為2.3288元，在2021年期間虧損超17%；東方港灣創(chuàng)業(yè)成長截至2021年12月31日的單位凈值為2.095元，在2021年虧損超16%，區(qū)間最大回撤超38%。

從持股方面來看，去年上半年，東方港灣某產(chǎn)品持有貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等龍頭白酒股，以及萬華化學(xué)、愛美客、順豐控股等市場(chǎng)關(guān)注度較高的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)個(gè)股，但這些個(gè)股在2021年均出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。不過憑借過去幾年公司對(duì)于貴州茅臺(tái)等大白馬股的看好，東方港灣旗下成立于2014年、2015年的老私募產(chǎn)品，從長期來看仍然實(shí)現(xiàn)了高額收益。例如東方港灣馬拉松全球截至2021年12月31日的單位凈值為5.795元，成立以來年化收益高達(dá)35.66%。

去年“公轉(zhuǎn)私”的大佬們業(yè)績還好嗎？

隨著2021年私募行業(yè)的大發(fā)展，市場(chǎng)也迎來了一波“奔私”潮。在這波“奔私”潮中，從券商、公募出來備案自己私募公司的科班人員越來越多。專業(yè)人士進(jìn)入私募領(lǐng)域，有利于整個(gè)私募行業(yè)朝著更加健康化的方向發(fā)展。這些年，從之前的一哥王亞偉開始，“公奔私”一直是私募圈永久不衰的話題。王亞偉從華夏基金離職之后創(chuàng)立了千合資本，但是從千合資本的表現(xiàn)來看，并沒有太多亮眼之處。

去年的“奔私潮”中，雖然各位大佬奔私的理由不盡相同，但目的都相差不多——為了做出高于公募的絕對(duì)收益，說得直白一點(diǎn)，就是想出來單干，賺自己的錢。但是大佬們?cè)陔x開了公募強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)之后，在私募市場(chǎng)中能否續(xù)寫其在公募的輝煌值得商榷。近期一位自稱Loser、被稱為“私募段子手”的“公奔私”大佬慎知資產(chǎn)的余海豐，在1月7日下午4點(diǎn)的直播中對(duì)慎知資產(chǎn)過去一年進(jìn)行了回顧，并對(duì)今年進(jìn)行了展望。

余海豐在直播中坦言，在2021年自己是踏空新能源的Loser，只要沾了新能源的就是表現(xiàn)上天，沒有沾到新能源的就是Loser。對(duì)于2021年自己所管理的產(chǎn)品的表現(xiàn)，余海豐的評(píng)價(jià)是“虎頭蛇尾”——7月產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅下跌，8月以后市場(chǎng)表現(xiàn)中規(guī)中矩。對(duì)于自己在2021年的表現(xiàn)，余海豐打了個(gè)不及格，至于不及格的原因，余海豐表示，首先是幾乎全面踏空新能源，踏空的背后除了對(duì)這個(gè)板塊的不熟悉之外，還有自己不愿追漲的性格；此外，公司新能源研究員的缺位；最后就是慎知資產(chǎn)有超過35%的港股持倉，港股在2021年的市場(chǎng)表現(xiàn)較差，這是年初沒有料到的情況。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從慎知資產(chǎn)旗下代表產(chǎn)品慎知1號(hào)尊享A期的數(shù)據(jù)來看，該產(chǎn)品截至2021年12月10日的單位凈值為1.1828元，在2021年期間收益為10.65%。從該產(chǎn)品的凈值曲線走勢(shì)來看，與余海豐敘述的情況基本一致，其他的產(chǎn)品的凈值曲線也大致相同。實(shí)際上，按照目前百億私募的業(yè)績來看，慎知資產(chǎn)的收益也是居于中上游的水平，但是相比余海豐在公募的業(yè)績表現(xiàn)卻差了太多。

從公募的相對(duì)收益到私募的絕對(duì)收益，部分“公奔私”的基金經(jīng)理在投資風(fēng)格上或許有些水土不服。比如之前從公募“奔私”到上海欽沐資產(chǎn)的基金經(jīng)理于洋，從其管理的私募產(chǎn)品表現(xiàn)來看，業(yè)績還不錯(cuò)。盡管如此，于洋仍然選擇從上海欽沐資產(chǎn)辭職。他離職的原因之一就是自奔私以來，一直在調(diào)整投資體系去達(dá)到絕對(duì)收益的目標(biāo)，但經(jīng)歷了持續(xù)的思考和嘗試后，他認(rèn)為未來可能很難獲得較好的絕對(duì)收益。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年，具有公募基金從業(yè)背景的私募大佬親自管理的私募產(chǎn)品合計(jì)590只，平均收益為7.9%。其中合計(jì)172只產(chǎn)品在2021年度出現(xiàn)虧損，合計(jì)30只產(chǎn)品年度虧損超15%。虧損最多的是北京富眾投資金登貴管理的產(chǎn)品，2021年虧損超40%；眾誠資管張偉也有著公募基金的從業(yè)背景，其管理的產(chǎn)品2021年平均虧損35.99%；好望角鄭拓管理的產(chǎn)品則是在2021年虧損33.8%。值得注意的是，在明星私募大佬中，宏流投資王茹遠(yuǎn)管理的產(chǎn)品2021年虧損19.84%；清水源張小川管理的產(chǎn)品在2021年虧損16%；樂正資本王江平管理的產(chǎn)品在2021年虧損13.4%。