行業(yè)增長(zhǎng)空間是否有限？中寰股份董事長(zhǎng)李瑜：國(guó)內(nèi)天然氣管道建設(shè)至少還有10年“黃金期”

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

中寰股份董事長(zhǎng)李瑜接受記者專訪 每經(jīng)記者 張建 攝

從離開(kāi)中石油到創(chuàng)業(yè)并帶領(lǐng)成都中寰流體控制設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中寰股份，836260.BJ）登陸北交所，李瑜在能源行業(yè)摸爬滾打了30多年。如今李瑜已近花甲之年，在別人或許已是退休、該放松放松的年紀(jì)，他卻覺(jué)得身上的擔(dān)子更重了。

每一口天然氣井都需要一套井口安全控制系統(tǒng)，中寰股份研發(fā)生產(chǎn)的井口安全控制系統(tǒng)已占據(jù)國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額。

11月15日，備受矚目的北交所正式開(kāi)市交易，中寰股份是北交所首批81家上市公司之一，也是其中10只新發(fā)行的公司之一。李瑜為中寰股份能登陸北交所感到高興的同時(shí)也深感業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力襲來(lái)。

實(shí)際上，自登陸北交所后，中寰股份股價(jià)便開(kāi)始大起大落，首日公司股價(jià)從13.45元/股的發(fā)行價(jià)直沖至最高45.5元/股，此后不斷下跌。12月27日，公司股價(jià)收于17.06元/股，較最高位跌幅超過(guò)60%。

在股價(jià)波動(dòng)的背后，頭頂“專精特新”小巨人稱號(hào)的中寰股份質(zhì)量到底如何？李瑜又如何看待過(guò)去的成績(jī)、當(dāng)下的挑戰(zhàn)和未來(lái)的趨勢(shì)，公司在登陸北交所后又將往何處去？針對(duì)這些問(wèn)題，中寰股份董事長(zhǎng)李瑜接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪。

談北交所上市：感到身上的擔(dān)子更重了

 

身著帶有公司Logo——“ZHONG HUAN”的藍(lán)色工作服、剪著短發(fā)、戴著眼鏡，李瑜出現(xiàn)在中寰股份總部。他這身簡(jiǎn)單的著裝，很難讓外界將其與身家上億的上市公司老板聯(lián)系在一起，他更像是一名普通的技術(shù)人員。

專訪開(kāi)始前，李瑜帶著記者一行參觀了工廠。一路上，他對(duì)于公司產(chǎn)品和相關(guān)性能進(jìn)行了介紹，看得出來(lái)他是技術(shù)派出身。

目前，中寰股份主要有三塊業(yè)務(wù)，分別是閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)、井口安全控制系統(tǒng)和橇裝設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。這其中，閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司去年55%以上的營(yíng)收。

所謂閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu),是一類驅(qū)動(dòng)各類工業(yè)閥門開(kāi)啟和關(guān)閉的裝置，通過(guò)氣壓、液壓或者電力傳動(dòng)控制。目前，這類產(chǎn)品主要應(yīng)用于對(duì)天然氣、石油、化工等領(lǐng)域。

“公司的產(chǎn)品是非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品技術(shù)含量，一套的銷售價(jià)格從數(shù)萬(wàn)元到數(shù)十萬(wàn)元不等。”李瑜說(shuō)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中寰股份的部分產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)相當(dāng)復(fù)雜，要用到ABB等公司的產(chǎn)品，不少產(chǎn)品都是發(fā)往土庫(kù)曼斯坦等“一帶一路”倡議沿線國(guó)家。

除記者一行外，一同參觀的還有數(shù)位專門來(lái)公司調(diào)研的投資機(jī)構(gòu)人士。而他們之所以前來(lái)調(diào)研，一個(gè)很重要的原因是出于中寰股份成都“北交所第一股”的身份。

11月15日，中寰股份正式登陸北交所，募資約1.14億元。談及登陸北交所，李瑜感到這既是對(duì)公司發(fā)展的肯定，同時(shí)也是一種鞭策。他用“行至半山不停步、中流擊水當(dāng)奮楫”這句話來(lái)形容當(dāng)前自己和公司的心態(tài)。這句話是北交所在祝賀中寰股份成功上市的《賀信》中的一句，李瑜也借以勉勵(lì)自己。

“沒(méi)上市前，公司一年有幾千萬(wàn)的利潤(rùn)沒(méi)有太大壓力。上市后，由于要對(duì)股民負(fù)責(zé)，每年業(yè)績(jī)要保持一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。這需要公司在更多領(lǐng)域去發(fā)力，加大新品研發(fā)，去贏得更多的訂單。”李瑜說(shuō)道。

對(duì)于北交所，李瑜表示，“北交所的設(shè)立，為創(chuàng)新型中小企業(yè)、特別是專精特新‘小巨人’創(chuàng)建了直接融資通道，促進(jìn)了科技創(chuàng)新、資本服務(wù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)更深層次的循環(huán)發(fā)展”。

李瑜還表示，中寰股份是在新三板成長(zhǎng)發(fā)展起來(lái)的企業(yè)，今后將充分利用北交所提供的創(chuàng)新發(fā)展平臺(tái)，更快更好地成長(zhǎng)。“石油能源建設(shè)對(duì)我國(guó)意義重大，中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，要發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能源的飯碗必須端在自己手里”。

談大客戶“依賴癥”：下游行業(yè)特點(diǎn)所致 未來(lái)向多領(lǐng)域延伸

中寰股份生產(chǎn)車間 每經(jīng)記者 張建 攝

回顧中寰股份掛近年來(lái)的業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)呈現(xiàn)波動(dòng)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其營(yíng)業(yè)收入從2015年的0.62億元增長(zhǎng)至2020年的1.88億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率24.99%；同期，歸母凈利潤(rùn)由0.16億元增長(zhǎng)至0.45億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)速為23.34%。

盡管近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但中寰股份依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)。其中便包括對(duì)大客戶存在一定“依賴癥”的問(wèn)題。

招股書顯示，2018年至2021年上半年，按同一控制口徑合并的中寰股份前五大客戶銷售占比分別為67.58%、74.67%、62.58%和69.07%，其中對(duì)中石油集團(tuán)及其下屬公司的銷售收入占比分別為45.08%、55.32%、36.97%以及41.48%。

“這個(gè)不是我們能決定的。中國(guó)采油的公司就那么幾家，做天然氣的基本上也只有中石油、中石化和中海油。這是由國(guó)家在負(fù)責(zé)能源的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷這一特點(diǎn)所決定的。”李瑜表示。

業(yè)務(wù)較為依賴單一領(lǐng)域，也使得中寰股份的市場(chǎng)想象空間較為有限。根據(jù)近期國(guó)泰君安研報(bào)，目前中國(guó)控制閥市場(chǎng)規(guī)模約250億元，其中，石油天然氣占比15%，只有約37.5億元。而2020年中寰股份的營(yíng)收市占率只有約5.1%。

目前，中寰股份也意識(shí)到業(yè)務(wù)過(guò)于依賴石油天然氣領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。公司正在開(kāi)拓其他的領(lǐng)域，包括化工和核電領(lǐng)域。

根據(jù)中信建投研報(bào)，目前中寰股份已取得兩個(gè)新客戶的電液聯(lián)動(dòng)執(zhí)行機(jī)構(gòu)訂單，分別應(yīng)用于核電行業(yè)和化工行業(yè)，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)的持續(xù)拓展。

“目前，公司產(chǎn)品主要是在天然氣行業(yè)，產(chǎn)品的使用條件是比較苛刻的。它在露天，要日曬雨淋。從最低溫度零下幾十度，比如吉林油田，冬天零下40多度；到土庫(kù)曼斯坦，沙漠高溫超過(guò)70度，而且還要使用很多年。能經(jīng)受天然氣行業(yè)的考驗(yàn)，在化工等行業(yè)應(yīng)該也沒(méi)問(wèn)題。”李瑜說(shuō)。

談行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：要打破國(guó)外廠商“NO Made in China”歧視

 

除拓展化工、核電等領(lǐng)域外，中寰股份還有一條路可以走，即向海外市場(chǎng)進(jìn)軍。不過(guò)這并非易事。

在閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，一方面，中寰股份面臨美國(guó)艾默生、英國(guó)Rotork公司等國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，海外市場(chǎng)開(kāi)拓往往還面臨一些別的障礙。

“在油氣工程領(lǐng)域，有個(gè)慣性，當(dāng)你的產(chǎn)能、產(chǎn)量達(dá)不到要求的時(shí)候，國(guó)外公司一般不會(huì)選你。因此，國(guó)內(nèi)廠商只能先做好中國(guó)市場(chǎng)，再慢慢開(kāi)拓海外市場(chǎng)。用你所做的重大工程來(lái)說(shuō)服海外的用戶。”李瑜告訴記者。

實(shí)際上，就閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)這一細(xì)分領(lǐng)域而言，全世界各大廠商的規(guī)模都不大。去年中寰股份的閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)營(yíng)收1.04億元左右，但這一體量已在全世界能夠排在前列了。

“目前公司在中俄管道、西氣東輸，還有國(guó)內(nèi)幾個(gè)重大項(xiàng)目做完后，這個(gè)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)外很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的量了。其實(shí)現(xiàn)在中寰股份規(guī)模在全世界也能排上前幾名，至少是前五。”李瑜表示。

雖然中寰股份做到一定的體量，但也不能保證一定能被國(guó)外廠商選擇。“實(shí)際上，在這個(gè)問(wèn)題上國(guó)外也涉及到一個(gè)貿(mào)易保護(hù)的問(wèn)題，大量美國(guó)公司更愿意用美國(guó)的企業(yè)，而非中國(guó)公司的產(chǎn)品，即使你產(chǎn)品不輸于人。當(dāng)然，這也有一定語(yǔ)言方面的因素。”李瑜說(shuō)。

“甚至有的國(guó)外油氣公司對(duì)中國(guó)產(chǎn)品還有歧視。有的不同意、甚至根本不考慮中國(guó)廠商的產(chǎn)品，它們叫no made in China，中國(guó)制造的都不要。”李瑜很氣憤地說(shuō)。不過(guò)，此次疫情導(dǎo)致美國(guó)供應(yīng)鏈緊張，這也給中寰股份會(huì)帶來(lái)一些機(jī)會(huì)，同時(shí)公司在加碼研發(fā)，并借力“一帶一路”倡議，實(shí)現(xiàn)海外拓展。

談市場(chǎng)空間：規(guī)模暫有限 但還有至少10年“黃金期”

對(duì)于投資者而言，恐怕最為關(guān)心的還是中寰股份主業(yè)的成長(zhǎng)空間。對(duì)此，李瑜表示，目前中國(guó)是全世界經(jīng)濟(jì)最活躍的地方，對(duì)比美國(guó)天然氣管道公里數(shù)和人口規(guī)模，國(guó)內(nèi)的天然氣管道建設(shè)還要持續(xù)至少10年。

這意味著對(duì)于閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)而言，未來(lái)仍有一定的發(fā)展空間。

中信建投研報(bào)中分析到，根據(jù)我國(guó)中長(zhǎng)期管網(wǎng)規(guī)劃預(yù)計(jì)，到2025年天然氣管道里程達(dá)16.3萬(wàn)公里，2020年~2025年年均復(fù)合增速有望達(dá)13.6%，中寰股份作為天然閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)頭部企業(yè)，也將受益于天然氣管道鋪設(shè)加速。

不過(guò)，李瑜也坦言，公司產(chǎn)品不都是像生物醫(yī)藥或者芯片這類高精尖的東西。它是一個(gè)工業(yè)應(yīng)用類型的產(chǎn)品，主要是解決用戶的需求。“公司的產(chǎn)品，不是說(shuō)誰(shuí)做得出來(lái)和做不出來(lái)的問(wèn)題，而是誰(shuí)做出來(lái)更有經(jīng)濟(jì)性，更有商業(yè)價(jià)值。怎么在市場(chǎng)站住腳”。

“像頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，是一個(gè)低成本的問(wèn)題。成本問(wèn)題對(duì)客戶也好，對(duì)公司也好，都是一起發(fā)力的一個(gè)關(guān)鍵。”李瑜稱，這需要很多人頂層設(shè)計(jì)，來(lái)一點(diǎn)一滴的去把事情做得非常細(xì)致，但質(zhì)量又不能差，還要滿足工作需要。

“有的東西是靠量，有的靠技術(shù)領(lǐng)先。技術(shù)比較很精尖的東西，我可能單價(jià)很高，但是它量一定很小。有的東西，它的毛利很低，但量很大。”李瑜舉例道，現(xiàn)在有一家公司就提出，10年內(nèi)打1600口井，但它們天然氣的產(chǎn)量很低，就需要低成本的（產(chǎn)品）。

“我要怎么把成本降下來(lái)？就是說(shuō)怎么去適應(yīng)客戶需要的同時(shí)保證一定的盈利，這也是一種能力。”李瑜認(rèn)為。

談未來(lái)發(fā)展：將發(fā)力橇裝設(shè)備市場(chǎng) 力爭(zhēng)1~2年超過(guò)當(dāng)前總營(yíng)收

 

除向海外和其他行業(yè)拓展外，中寰股份也在發(fā)展新的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，橇裝設(shè)備即是新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

此次IPO，公司約七成的募集資金都將投入到“中寰智能制造產(chǎn)業(yè)化升級(jí)改造項(xiàng)目”中，而這一項(xiàng)目主要便是要提高公司橇裝設(shè)備的生產(chǎn)能力。

所謂橇裝設(shè)備，是一種由各種管段、閥門、儀器、儀表、控制件、橇座等組成的直接應(yīng)用的機(jī)電一體化設(shè)備。目前已經(jīng)越來(lái)越多地被運(yùn)用在石油天然氣采輸領(lǐng)域。

“你可以把它理解為一個(gè)大型積木。”李瑜比喻道。

而相較于一般的設(shè)備，橇裝設(shè)備生產(chǎn)、組裝都在工廠內(nèi)完成，其功能組件集成于一個(gè)整體底座，方便整體遷移。到了應(yīng)用現(xiàn)場(chǎng)只需完成管道及外部電氣的連接即可工作，可大大縮短建設(shè)周期，且橇裝設(shè)備結(jié)構(gòu)緊湊，比傳統(tǒng)安裝方式占地少。

“橇裝是高度定制化的產(chǎn)品，一個(gè)撬可能有三層樓那么高，由于集成度較高，單價(jià)也不便宜，貴的可以達(dá)到數(shù)千萬(wàn)一套。”李瑜表示，橇裝化已經(jīng)成為石油天然氣行業(yè)內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)。

“目前，撬裝模式在中石油等行業(yè)龍頭的油氣建設(shè)中的占比大概還只有40%~50%水平。未來(lái)其90%的建設(shè)方式都要用撬裝模式來(lái)建設(shè)，因此我們還要在撬裝上下大功夫。”李瑜表示，公司近期招聘的主要是橇裝設(shè)備方面的人才，同時(shí)擬新建廠房滿足橇裝設(shè)備業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求。

去年，中寰股份橇裝設(shè)備收入達(dá)到1367.59萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重約7.31%。而按照李瑜的設(shè)想，未來(lái)1~2年，公司撬裝設(shè)備業(yè)務(wù)要超過(guò)公司當(dāng)前的總營(yíng)收。財(cái)報(bào)顯示，去年中寰股份的營(yíng)收約1.8億元。

雖然橇裝設(shè)備單筆訂單金額較大，但競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。中寰股份招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)和井口安全控制系統(tǒng)的綜合中標(biāo)率均為66%以上，而橇裝設(shè)備綜合中標(biāo)率僅為23.53%。

另一方面，相比于閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)發(fā)貨后便可以確認(rèn)收入，橇裝設(shè)備產(chǎn)品定制化程度更高，更復(fù)雜，制造周期和交付周期也較長(zhǎng)，而收入一般要等安裝之后半年才能確認(rèn)。在近年來(lái)原材料價(jià)格猛漲的背景下，這會(huì)對(duì)公司收入及毛利率產(chǎn)生影響。

談及上游鋼材等原材料漲價(jià)的影響，李瑜表示，公司可以通過(guò)與客戶簽訂有浮動(dòng)機(jī)制的銷售合同。“今年的鋼材價(jià)格上漲80%，這種我們肯定承受不了。因此，我們與客戶簽訂浮動(dòng)的合同，比如原材料漲價(jià)百分之多少了，那么這個(gè)價(jià)它（客戶）必須要給我上調(diào)；反之亦然。”李瑜說(shuō)。

招股書還顯示，近年來(lái)，中寰股份橇裝設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)較為穩(wěn)定。2018年~2020年，該業(yè)務(wù)毛利率分別為24.56%、28.22%、37.79%。今年上半年，公司橇裝設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為37.66%。