興證全球資本副總經(jīng)理郭隆建： 2022資產(chǎn)配置要構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞慕M合

每經(jīng)記者李娜 每經(jīng)編輯何劍嶺 2021年，A股上演了極致的結(jié)構(gòu)化行情，房地產(chǎn)行業(yè)則遭遇了2008年以來(lái)最為糟糕的時(shí)期。 2022年應(yīng)該怎么去做好大類資產(chǎn)配置？歲末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了興證全球資本副總經(jīng)理郭隆建。 權(quán)益市場(chǎng)： 構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞慕M合 “對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的判斷永遠(yuǎn)都是很困難的，但對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、企業(yè)基本面的跟蹤研究以及對(duì)市場(chǎng)估值的理解等方面相對(duì)普通投資者會(huì)更理性、深入和專業(yè)一些。過(guò)去兩三年，市場(chǎng)累積了不小的漲幅，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)震蕩的幾率會(huì)比較大。在震蕩市中發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可能會(huì)是比較普遍的投資策略?！惫〗ㄏ蛴浾弑硎尽?對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高、對(duì)理財(cái)目標(biāo)要求也比較高的客戶，郭隆建建議還是更多地聚焦于權(quán)益資產(chǎn)比較好。如果僅是出于避險(xiǎn)的考慮，在市場(chǎng)震蕩或低迷時(shí)全部配置低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有可能會(huì)錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)于配置公募權(quán)益基金來(lái)講，市場(chǎng)不明朗時(shí)，看中的是優(yōu)秀管理人的專業(yè)能力，追求的不是指數(shù)的絕對(duì)漲跌，而是管理人對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的挖掘和把握。 “從公募權(quán)益基金配置角度講，我覺(jué)得不妨考慮將權(quán)益類基金和現(xiàn)金管理工具作為資產(chǎn)組合搭檔。從風(fēng)險(xiǎn)屬性上看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)最低，對(duì)應(yīng)收益空間可能更小，但是流動(dòng)性是各類基金資產(chǎn)里面最好的?！惫〗ń榻B道。 那么它們?cè)撛趺唇M合，又會(huì)起到怎樣的作用呢？郭隆建進(jìn)一步解釋道：“舉個(gè)例子，如果專業(yè)機(jī)構(gòu)或投資者認(rèn)為2022年A股大概率是震蕩市，或者判斷2022年是權(quán)益資產(chǎn)的小年，投資方面可以適當(dāng)?shù)囟嗯湟稽c(diǎn)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，目的是為了避險(xiǎn)，而不單單為了賺取那一點(diǎn)絕對(duì)收益。相反，當(dāng)判斷權(quán)益資產(chǎn)出現(xiàn)機(jī)會(huì)或市場(chǎng)超跌時(shí)，現(xiàn)金類資產(chǎn)可以很方便直接轉(zhuǎn)化為權(quán)益資產(chǎn)。這種資產(chǎn)配置思路的簡(jiǎn)單邏輯就是：防守是為了更好地進(jìn)攻?！?債市： 收益區(qū)間同步收窄 談起債券市場(chǎng)，郭隆建認(rèn)為，債券資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于股票和貨幣資產(chǎn)之間，但從長(zhǎng)期來(lái)看，債券利率是逐步下行的，相應(yīng)地收益區(qū)間也會(huì)同步收窄。雖然總體來(lái)看，2021年債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)還可以，尤其混合偏債基金的普遍表現(xiàn)較好。但需要注意的是，從收益歸因角度去分析，其中轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)的貢獻(xiàn)度是比較多的。2021年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)更多地處于股性比較強(qiáng)的階段，而不是債性保護(hù)很強(qiáng)的階段，所以，收益空間會(huì)大一些，但相應(yīng)地也會(huì)面臨一定的回撤壓力。 在郭隆建看來(lái)，權(quán)益、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)收益屬性上有明確的差異。從資產(chǎn)配置角度，首先需要明確資產(chǎn)配置需求方的風(fēng)險(xiǎn)喜好，不同的理財(cái)訴求和目標(biāo)需要配置不同的資產(chǎn)。如果是低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶，無(wú)論對(duì)2022年債市、股市有什么樣的預(yù)期和判斷，都不建議配置過(guò)多的權(quán)益資產(chǎn)，一些債券基金、固收+的銀行理財(cái)產(chǎn)品都是不錯(cuò)的選擇，雖然收益區(qū)間相對(duì)有限，但資產(chǎn)穩(wěn)定性會(huì)比較好。