想玩轉(zhuǎn)2022年A股“結(jié)構(gòu)市”？明天下午李迅雷、劉煜輝等6大券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“資本市場(chǎng)大師課”不得不看！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_400240735

經(jīng)過(guò)最近幾年市場(chǎng)的洗禮，在不少投資者看來(lái)，以往A股共漲齊跌的“牛市”或“熊市”已然一去不復(fù)返，是否能準(zhǔn)確抓住每年不同的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比判斷市場(chǎng)整體的牛熊更為重要。

回顧即將結(jié)束的2021年A股市場(chǎng)，除了新能源產(chǎn)業(yè)鏈依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)外，今年的市場(chǎng)風(fēng)格又有了不少新的變化——小盤(pán)成長(zhǎng)、題材股、周期股成功實(shí)現(xiàn)了對(duì)前幾年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的大盤(pán)價(jià)值、藍(lán)籌股、消費(fèi)股的反超。

展望2022年，市場(chǎng)仍然充滿不確定性。不過(guò)無(wú)論未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變化，目前各機(jī)構(gòu)大多預(yù)計(jì)，明年A股市場(chǎng)很大可能仍將延續(xù)此前幾年的格局，是一個(gè)“結(jié)構(gòu)市”。

既然是“結(jié)構(gòu)市”，投資的方向感、方法論就很重要。12月23日14點(diǎn)至17點(diǎn)，“中國(guó)投資價(jià)值趨勢(shì)論壇”將通過(guò)每經(jīng)全媒體平臺(tái)進(jìn)行直播。本次論壇以“成長(zhǎng)2022”為主題，屆時(shí)將有包括李迅雷、劉煜輝、徐高、邵宇等在內(nèi)的資本市場(chǎng)“意見(jiàn)領(lǐng)袖”齊聚論壇，為廣大投資者獻(xiàn)上6堂“資本市場(chǎng)大師課”，精彩不容錯(cuò)過(guò)。

今年市場(chǎng)風(fēng)格切換明顯

截至目前，距離2021年A股交易結(jié)束僅剩下7個(gè)交易日，雖然各大指數(shù)的表現(xiàn)看起來(lái)波瀾不驚，但是市場(chǎng)內(nèi)部的分化卻較為明顯。

 

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤(pán)，今年來(lái)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，有8個(gè)行業(yè)的漲幅超過(guò)了20%，分別是電力設(shè)備、煤炭、有色、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、公用事業(yè)、環(huán)保、石油石化；另一方面，仍然有8個(gè)行業(yè)今年來(lái)的累計(jì)跌幅超過(guò)了5%，分別是家電、非銀金融、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料。

另外，從申萬(wàn)風(fēng)格指數(shù)的角度來(lái)看，今年的市場(chǎng)特征較前些年有著較大的差別。低價(jià)股、微利股、虧損股、小盤(pán)股今年來(lái)的整體漲幅都超過(guò)了20%，而相比之下，2017年～2020年領(lǐng)跑行情的績(jī)優(yōu)股、大盤(pán)股、低市盈率股卻遭到了“拋棄”。其中申萬(wàn)績(jī)優(yōu)股指數(shù)今年以來(lái)的跌幅近21%，竟在16個(gè)申萬(wàn)風(fēng)格指數(shù)中排名墊底。

由此來(lái)看，今年以來(lái)，小盤(pán)成長(zhǎng)、題材股、周期股等曾長(zhǎng)期受市場(chǎng)冷落的“板凳選手”完成了對(duì)前幾年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的大盤(pán)價(jià)值、藍(lán)籌股、消費(fèi)股等“主力隊(duì)員”的反超。

展望2022年，市場(chǎng)仍然充滿不確定性。不過(guò)目前各機(jī)構(gòu)大多預(yù)計(jì)，明年A股市場(chǎng)較大概率將延續(xù)此前幾年的格局——“結(jié)構(gòu)市”仍然是行情的關(guān)鍵詞，只是各機(jī)構(gòu)對(duì)2022年“結(jié)構(gòu)市”的“主角”究竟是誰(shuí)有著不同的看法。

例如，日前中金公司策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布觀點(diǎn)稱，中期可關(guān)注高景氣的制造方向，而年初至今漲幅大的板塊短期股價(jià)可能受抑，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等。

而國(guó)泰君安聯(lián)席首席策略分析師方奕近日則表示，2022年景氣賽道機(jī)會(huì)仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動(dòng)性預(yù)期。隨著盈利的穩(wěn)定性疊加修復(fù)趨勢(shì)，價(jià)值股將重回風(fēng)格配置的舞臺(tái)中央。消費(fèi)的“弱周期”屬性在經(jīng)濟(jì)放緩的過(guò)程中提供了確定性，歷史上“弱衰退+弱寬松”的環(huán)境下，消費(fèi)股回報(bào)均相對(duì)較好。

海通證券首席策略分析師荀玉根在近日發(fā)布的2022年策略觀點(diǎn)中指出，明年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在部分漲價(jià)領(lǐng)域（銅、生豬等）、以及困境反轉(zhuǎn)的消費(fèi)服務(wù)（航空、機(jī)場(chǎng)和旅游等）中。

6大券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家即將精彩開(kāi)講

既然明年可能依然是分化較為明顯的“結(jié)構(gòu)市”，那么投資的方向感、方法論就很關(guān)鍵。12月23日14點(diǎn)至17點(diǎn)，“中國(guó)投資價(jià)值趨勢(shì)論壇”將通過(guò)每經(jīng)全媒體平臺(tái)進(jìn)行直播。本次論壇以“成長(zhǎng)2022”為主題，屆時(shí)將有包括李迅雷、劉煜輝、徐高、邵宇、何曉斌、高瑞東等在內(nèi)的6位資本市場(chǎng)“意見(jiàn)領(lǐng)袖”齊聚論壇，為廣大投資者獻(xiàn)上各自的精彩演講。

李迅雷，現(xiàn)任中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中泰機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主任；中國(guó)證券業(yè)賣方研究體系的開(kāi)創(chuàng)者，從事宏觀經(jīng)濟(jì)、金融與資本市場(chǎng)研究30多年。他被多所大學(xué)聘為兼職教授，同時(shí)還參與過(guò)多次中央召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)。

在去年的低基數(shù)效應(yīng)上，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一輪明顯的反彈，但經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然無(wú)法回避。值得注意的是，貨幣政策上，今年有兩次降準(zhǔn)。對(duì)此，一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始預(yù)期，明年是否可能將迎來(lái)降息？

本次論壇，李迅雷將對(duì)明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走向和財(cái)政政策、貨幣政策可能出現(xiàn)的變化進(jìn)行把脈。他的演講主題是“2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中有進(jìn) 財(cái)政政策有更大釋放空間 ”。

劉煜輝，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所教授、博士生導(dǎo)師，天風(fēng)證券特邀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事。

如果說(shuō)改革開(kāi)放以來(lái)的前40年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是高速增長(zhǎng)下的“工業(yè)化、城鎮(zhèn)化”，那么隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式開(kāi)始轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“增長(zhǎng)引擎”、市場(chǎng)的核心投資邏輯都將發(fā)生深刻的變化。

本次論壇，劉煜輝將為你深度解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷的“宏大周期轉(zhuǎn)身”。他的演講主題是“2022年宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)前瞻”。

邵宇，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院金融學(xué)特聘實(shí)踐教授，曾獲2014年度中國(guó)青年經(jīng)濟(jì)學(xué)人，上海十大青年經(jīng)濟(jì)人物，對(duì)全球化趨勢(shì)有著深入研究。

本次論壇，邵宇將對(duì)“后疫情時(shí)代”投資邏輯的變化、估值的調(diào)整以及戰(zhàn)略賽道的選擇進(jìn)行研判和解讀。他的演講主題是“后疫情時(shí)代：重構(gòu)底層邏輯和估值體系 ”。

徐高，中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究總監(jiān)、公司執(zhí)委會(huì)委員，曾任瑞銀證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)際貨幣基金組織兼職經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究助理等職。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就顯得尤為的重要。

本次論壇，徐高將對(duì)不久前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中傳遞出的一些新提法和重要政策信號(hào)進(jìn)行深度解讀。他的演講主題是“重回政策市 ”。

何曉斌，華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、享受國(guó)務(wù)院特殊津貼。曾任上海市計(jì)委物資能源處副處長(zhǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海證監(jiān)局期貨監(jiān)管處處長(zhǎng)；國(guó)泰君安證券董事會(huì)秘書(shū)、國(guó)泰君安投資管理公司總裁；國(guó)泰君安期貨總裁、董事長(zhǎng)。

今年我國(guó)和其他世界各國(guó)一樣，仍然處于疫情的困擾之中，一方面要進(jìn)行抗疫，一方面要維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。從結(jié)果來(lái)看，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)交出的答卷表明，去年抗疫以來(lái)所采取的“六保六穩(wěn)”等一系列政策措施是行之有效的。

本次論壇，何曉斌將從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面對(duì)2022年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)做一番預(yù)判，此外他還將就當(dāng)前的一些熱點(diǎn)問(wèn)題發(fā)表自己獨(dú)到的觀點(diǎn)。他的演講主題是“我國(guó)明年經(jīng)濟(jì)總量增速依然會(huì)是世界第一”。

高瑞東，光大證券董事總經(jīng)理，首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，研究所副所長(zhǎng)，早稻田大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)財(cái)政部金融人才庫(kù)專家，中國(guó)金融四十人青年論壇會(huì)員。

高瑞東曾任職于早稻田大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）經(jīng)濟(jì)部、中國(guó)財(cái)政部中美經(jīng)濟(jì)對(duì)話領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。他曾親歷中美談判，對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)和中美政經(jīng)形勢(shì)研究深入。

本次論壇，高瑞東將從全球經(jīng)濟(jì)的視角研判明年國(guó)內(nèi)宏觀政策的走向。他的演講主題是“2022年全球經(jīng)濟(jì)與中美形勢(shì)展望”。