中央經(jīng)濟(jì)工作會議傳遞穩(wěn)增長信號 五大領(lǐng)域有望成后期投資主線

每經(jīng)記者 李可愚 楊建    每經(jīng)編輯 陳旭 何劍嶺    

12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。

會議指出，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長期向好的基本面不會改變。無論國際風(fēng)云如何變幻，我們都要堅定不移做好自己的事情，不斷做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，堅持多邊主義，主動對標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，以高水平開放促進(jìn)深層次改革、推動高質(zhì)量發(fā)展。

會議在宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策和社會政策等七個方面對新一年政策發(fā)力方向作出明確部署。市場人士指出，“穩(wěn)增長”可能成為后期市場的投資主線，可重點關(guān)注內(nèi)需刺激、專精特新、國企改革、可再生能源、新基建和順周期等五個方面的機(jī)會。

資料來源：沙利文、億歐智庫、浙商證券 楊靖制圖 視覺中國圖

政策發(fā)力適當(dāng)靠前

對于當(dāng)前階段我國經(jīng)濟(jì)形勢，此次會議作出高屋建瓴的研判。

會議指出，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控保持全球領(lǐng)先地位，國家戰(zhàn)略科技力量加快壯大，產(chǎn)業(yè)鏈韌性得到提升，改革開放向縱深推進(jìn)，民生保障有力有效，生態(tài)文明建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。

會議指出，在充分肯定成績的同時，必須看到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。

對于當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行遇到的一些不利因素，中國銀行研究院高級研究員梁婧對記者表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境依然復(fù)雜，近期需要關(guān)注三方面風(fēng)險。

一是消費延續(xù)疲軟態(tài)勢，多地疫情反復(fù)持續(xù)沖擊餐飲、住宿、娛樂等線下消費，線上銷售也表現(xiàn)疲軟；二是中小企業(yè)經(jīng)營壓力增大，未來需求不足、原材料價格高企、疫情反復(fù)等因素對中小企業(yè)經(jīng)營的影響仍然存在；三是房企信用風(fēng)險問題仍需關(guān)注。

應(yīng)對各方面挑戰(zhàn)，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了“穩(wěn)”的總基調(diào)。會議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

紅塔證券研究所所長李奇霖對記者指出，強(qiáng)調(diào)“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”，這是比較明確的穩(wěn)增長信號。

著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)

對于新一年經(jīng)濟(jì)工作，會議在宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策和社會政策等七個方面作出明確部署。

會議提出，結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重在暢通國內(nèi)大循環(huán)，重在突破供給約束堵點，重在打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)。要提升制造業(yè)核心競爭力，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。

李奇霖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，當(dāng)前由于出口維持高位，疊加原材料成本上漲壓力，不少大型企業(yè)開始技改，提高人均產(chǎn)出，攤薄成本上漲壓力，還有的企業(yè)將設(shè)備清潔化，加大了對新能源設(shè)備的投資和使用。所以我們看到今年支撐制造業(yè)投資的分項多數(shù)都是設(shè)備端和高技術(shù)領(lǐng)域，技改是制造業(yè)投資明顯的支撐項。

會議還指出，改革開放政策要激活發(fā)展動力。要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制，完成國企改革三年行動任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來自然壟斷行業(yè)改革要參考此前成立國家管網(wǎng)公司、國網(wǎng)剝離裝備制造等競爭性業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，實現(xiàn)“該壟斷的壟斷、該放開的放開”。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國則對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，自然壟斷領(lǐng)域的改革，在行業(yè)層面主要應(yīng)該是鐵路、電網(wǎng)、油氣、鹽業(yè)等領(lǐng)域。在改革內(nèi)容上，主要涉及幾個方面：一是市場準(zhǔn)入的進(jìn)一步放開，讓民營企業(yè)可以更廣泛地進(jìn)入到自然壟斷領(lǐng)域進(jìn)行投資發(fā)展；二是大力推進(jìn)自然壟斷領(lǐng)域的混改，引入民間資本共同參與經(jīng)營；三是主輔分離改革。

關(guān)注五方面投資機(jī)會

從目前政策解讀來看，“穩(wěn)增長”可能成為后期市場的投資主線。喬戈里資本宏觀研究員常建紅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，可以關(guān)注五大方面的投資機(jī)會。

第一，內(nèi)需刺激方面將發(fā)力，重點關(guān)注消費的投資機(jī)會。

會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。實施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動力。

常建紅指出，2022年經(jīng)濟(jì)政策的核心主題是“穩(wěn)”，最近的一系列政策釋放了相應(yīng)的政策信號，中央經(jīng)濟(jì)工作會議著重提到了擴(kuò)大內(nèi)需，2022年在共同富裕和內(nèi)需刺激方面將發(fā)力，可以重點關(guān)注消費的機(jī)會。大消費板塊中的糧食安全是每年必提的話題，去年提了種業(yè)“卡脖子”，今年要求深入實施種業(yè)振興行動，提高農(nóng)機(jī)裝備水平，預(yù)計農(nóng)業(yè)股未來還會反復(fù)表現(xiàn)。另外從會議內(nèi)容來看，國家將推動新的生育政策落地見效，積極應(yīng)對人口老齡化，這利好輔助生殖和嬰幼板塊。

第二，政策發(fā)力靠前，關(guān)注新基建和順周期的投資機(jī)會。

對于市場關(guān)心的房地產(chǎn)問題，政策定調(diào)是堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求。同時還提到實施新的減稅降費政策，強(qiáng)化對中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等的支持力度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

對此，常建紅認(rèn)為，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，要求出臺有利經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，財政方面會有所寬松，可重點關(guān)注新基建的投資方向和順周期的投資機(jī)會。從市場表現(xiàn)來看，近期“中字頭”基建股頻頻異動，印證了市場預(yù)期政策將在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面發(fā)力。在基建投資方向上，可能會側(cè)重電力領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域。另外，“要增強(qiáng)國內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，加快油氣等資源先進(jìn)開采技術(shù)開發(fā)應(yīng)用”對于A股相關(guān)板塊油氣開采板塊是利好。

第三，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。

會議要求，要正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和。傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。要立足以煤為主的基本國情，增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優(yōu)化組合。要狠抓綠色低碳技術(shù)攻關(guān)。要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創(chuàng)造條件盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵約束機(jī)制，要確保能源供應(yīng)，大企業(yè)特別是國有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價。要深入推動能源革命，加快建設(shè)能源強(qiáng)國。

常建紅表示，“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”，將帶動新能源尤其是光伏和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。另外，會議特別提到了確保能源供應(yīng)，明年電力供應(yīng)是有保障的，也有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從目前光伏產(chǎn)業(yè)來看，如果該政策落實，則意味著新增硅料產(chǎn)能將不再受能耗指標(biāo)的限制，有利于2022年的硅料產(chǎn)能釋放，也有利于平抑硅料價格，對于光伏等新能源板塊是利好。

第四，科技是長期的主線機(jī)會，專精特新等科技“小巨人”受關(guān)注。

會議要求，要實施科技體制改革三年行動方案，制定實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃。強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，要提升制造業(yè)核心競爭力，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。

常建紅認(rèn)為，科技是長期的主線機(jī)會，從政策來看，利好高端制造業(yè)，尤其是利好工業(yè)母機(jī)和工業(yè)軟件領(lǐng)域，對專特精領(lǐng)域的科技“小巨人”企業(yè)可持續(xù)關(guān)注。另外就是頻繁出現(xiàn)在各大重磅會議中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，利好大數(shù)據(jù)、云計算等板塊。

第五，注冊制推進(jìn)利好創(chuàng)投，國企改革穩(wěn)步推進(jìn)。

會議要求，要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制。完成國企改革三年行動任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。

常建紅表示，全面實行股票發(fā)行注冊制列入經(jīng)濟(jì)會議公報，意味著明年這塊還會繼續(xù)加強(qiáng)，對于A股市場的創(chuàng)投板塊來說是利好。另外從近期央企改革層面來看，可謂是動作頻頻，例如物流集團(tuán)成立、新的輸配電公司成立等。此次會議首次明確指出，要穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等壟斷行業(yè)改革，A股市場相應(yīng)的電網(wǎng)和鐵路板塊可能會有政策加持。