央行等四部門征言 促衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

12月3日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，為規(guī)范衍生品業(yè)務(wù)，促進境內(nèi)衍生品市場健康發(fā)展，保障各方合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，央行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局共同起草了《關(guān)于促進衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。

《指導(dǎo)意見》第八條指出，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅持主要面向非個人投資者開展衍生品業(yè)務(wù)的原則，嚴(yán)格實施合格投資者標(biāo)準(zhǔn)審查。銀行保險機構(gòu)不得通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，不得為企業(yè)提供以非套期保值為目的的交易服務(wù)。其他金融機構(gòu)確需為個人客戶提供衍生品交易服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)對個人客戶制定更為審慎的參與要求。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，我國資本市場對外開放進一步深化，一定程度上也促進了金融衍生品市場的發(fā)展。對資本市場進行分層設(shè)計，即從不同金融產(chǎn)品的風(fēng)險屬性去匹配不同的投資群體，有利于金融衍生品為實體經(jīng)濟服務(wù)。

注重對個人客戶的保護

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《指導(dǎo)意見》主要包含以下四項內(nèi)容，一是統(tǒng)一衍生品定義和分類；二是以柜臺對客衍生品業(yè)務(wù)為著力點，強化投資者保護；三是要求金融機構(gòu)加強內(nèi)控管理，夯實衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的微觀基礎(chǔ)；四是按照金融管理部門職責(zé)，作出監(jiān)管分工協(xié)作安排。

值得注意的是，在強化投資者保護上，《指導(dǎo)意見》要求，明確金融機構(gòu)開展柜臺對客衍生品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)僅面向合格投資者，并進一步規(guī)范了相關(guān)的適當(dāng)性評估、風(fēng)險揭示、銷售管理、內(nèi)部管理等方面的要求，也鼓勵其參照有組織市場規(guī)則進行交易清算等以防范風(fēng)險。

其中，尤其注重對個人客戶的保護，要求金融機構(gòu)主要面向非個人投資者開展衍生品業(yè)務(wù)，禁止銀行保險機構(gòu)通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，其他金融機構(gòu)為個人客戶提供服務(wù)須制定更為審慎的參與要求，相關(guān)的評估和銷售要求也更為嚴(yán)格。

王紅英對記者表示，2020年開始我國金融市場對外全面開放，在此背景下，我國金融衍生品市場呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，各類創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。與此同時，由于部分金融機構(gòu)對衍生品管理經(jīng)驗不足，一些投資者由于自身專業(yè)技能的不足，對于產(chǎn)品認(rèn)識不到位，也暴露出一些風(fēng)險。

王紅英告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次征求意見是在保護投資者利益的前提下，進一步規(guī)范了金融機構(gòu)的經(jīng)營規(guī)則和細(xì)則，使得金融衍生品市場的發(fā)展更加有效，更好地去支持實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為投資者服務(wù)。

強化機構(gòu)內(nèi)控管理要求

記者了解到，衍生品的初衷是作為實體經(jīng)濟對商品價格進行風(fēng)險管理的工具，發(fā)展至今其標(biāo)的已經(jīng)覆蓋股指、利率、信用、外匯等。由于衍生品涉及的種類繁多，交易規(guī)則復(fù)雜，相對而言較為小眾。但因其“杠桿”功能被炒作，常引發(fā)風(fēng)險案例。這給普通個人投資者投資衍生品以警示。

對于出臺《指導(dǎo)意見》的原因，起草說明書中指出：“近年來，我國衍生品市場逐步發(fā)展，初步形成了包括交易所市場、銀行間市場、對客柜臺市場等在內(nèi)的衍生品市場體系，以及機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管、宏觀審慎管理相結(jié)合的監(jiān)管框架，市場功能日益發(fā)揮，服務(wù)實體經(jīng)濟的功能有效提升。但整體上看，制度規(guī)則有待完善，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有待統(tǒng)一，金融機構(gòu)專業(yè)管理能力有待提升，合格投資者管理有待強化，與衍生品交易活動相關(guān)的各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有待加強，存在金融管理的薄弱環(huán)節(jié)，風(fēng)險事件也偶有發(fā)生。”

因此，央行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會和外匯局共同制定《指導(dǎo)意見》，在對現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則進行集中整合同時，進一步補齊監(jiān)管短板、強化機構(gòu)內(nèi)控管理要求、加強投資者保護，以促進衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。

此外，《指導(dǎo)意見》適用于經(jīng)銀保監(jiān)會、證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的境內(nèi)持牌法人金融機構(gòu)，包括銀行保險機構(gòu)的境內(nèi)外分支機構(gòu)。同時，金融機構(gòu)開展跨境相關(guān)衍生品業(yè)務(wù)需履行必要的報告或報批程序、嚴(yán)控風(fēng)險，銀行保險機構(gòu)原則上不得開展場外衍生品跨境非套期保值交易。

王紅英稱，四部門就衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展征求意見，實際上是對中國衍生品市場發(fā)展的肯定，保證中國金融衍生品市場有序及有效率發(fā)展，能更好地為實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮風(fēng)險管理的功能。同時，對于合格的投資者來講，也擴展了投資范圍和渠道。