比亞迪供應(yīng)商百康光學(xué)闖關(guān)IPO：收入向汽車照明領(lǐng)域集中 核心產(chǎn)品毛利率下降

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，浙江百康光學(xué)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱百康光學(xué))在創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)更新為已問詢。百康光學(xué)的產(chǎn)品以光學(xué)透鏡為核心，主要配套LED光源使用，應(yīng)用領(lǐng)域由通用照明拓展至安防監(jiān)控、汽車照明等領(lǐng)域，并進(jìn)一步延伸至下游汽車氛圍燈領(lǐng)域。

過去幾年，百康光學(xué)來自汽車照明領(lǐng)域的收入持續(xù)增長(zhǎng)，目前收入占比已達(dá)到60%以上，主要客戶為各大車燈企業(yè)，并與比亞迪、江淮汽車、長(zhǎng)城汽車等整車企業(yè)建立了合作關(guān)系。

不過，百康光學(xué)的綜合毛利率持續(xù)下降，直到2021年上半年才有所回升。2018年~2020年及2021年上半年，公司綜合毛利率分別為42.64%、41.77%、35.97%、36.18%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年以及2021年上半年，百康光學(xué)的光學(xué)透鏡產(chǎn)品單價(jià)和單位成本均在上漲，但銷售單價(jià)增幅低于成本漲幅，導(dǎo)致核心產(chǎn)品的毛利率有所下降。

汽車照明領(lǐng)域收入占比提升

百康光學(xué)主營(yíng)產(chǎn)品為光學(xué)透鏡及配套精密注塑模具、汽車氛圍燈及其組件，其中，精密注塑模具為光學(xué)透鏡的專用生產(chǎn)工具，汽車氛圍燈為光學(xué)透鏡下游應(yīng)用產(chǎn)品。

2018年~2020年及2021年上半年（即報(bào)告期），百康光學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.24億元、2.63億元、2.85億元以及1.78億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為400.21萬元、4508.05萬元、3640.99萬元以及2463.38萬元。

近幾年來，百康光學(xué)來自汽車照明領(lǐng)域的收入持續(xù)增長(zhǎng)，報(bào)告期各期收入占比分別為34.17%、46.64%、64.39%、67.38%；而通用照明、安防監(jiān)控領(lǐng)域的收入占比則持續(xù)下滑，尤其是通用照明，收入占比由2018年的50.03%下滑到2021年上半年的21.37%。

對(duì)于收入結(jié)構(gòu)的變化，百康光學(xué)表示，汽車照明領(lǐng)域市場(chǎng)空間不斷增長(zhǎng)、單位產(chǎn)品價(jià)值高、價(jià)值總量大，公司將有限資源集中于汽車照明領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)開拓。

但是，百康光學(xué)的綜合毛利率在持續(xù)下降，直到2021年上半年才有所回升。2020年，百康光學(xué)毛利率由41.77%下滑到35.97%，下滑幅度較大，當(dāng)年公司也出現(xiàn)了收入增長(zhǎng)但歸母凈利潤(rùn)下降的情況。

對(duì)此，百康光學(xué)表示，公司毛利率維持在較高水平，2020年起汽車氛圍燈及其組件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，該業(yè)務(wù)毛利率水平低于光學(xué)透鏡業(yè)務(wù)。不過汽車氛圍燈業(yè)務(wù)是百康光學(xué)2020年收入增長(zhǎng)點(diǎn)，收入主要集中在比亞迪漢、宋PLUS等車型。

記者注意到，2020年開始，百康光學(xué)核心產(chǎn)品光學(xué)透鏡的毛利率也出現(xiàn)了下滑，主要系單位成本增幅高于單價(jià)增幅。2018年~2020年及2021年上半年，光學(xué)透鏡毛利率(剔除運(yùn)費(fèi)、出口費(fèi)影響)分別為43.35%、45.00%、42.46%、41.62%。

2020年后，光學(xué)透鏡的銷售價(jià)格和成本均在上升，不過成本漲幅更大。2020年以及2021年上半年，光學(xué)透鏡銷售單價(jià)上漲幅度分別為17.74%、4.19%，單位成本(剔除運(yùn)費(fèi)等)上漲幅度分別為23.18%、5.71%。

部分汽車部件客戶與供應(yīng)商重疊

在汽車照明應(yīng)用領(lǐng)域，百康光學(xué)為汽車零部件二級(jí)供應(yīng)商，通常直接與一級(jí)供應(yīng)商對(duì)接取得配套光學(xué)透鏡業(yè)務(wù)定點(diǎn)，因此主要客戶為法雷奧、海拉、馬瑞利等國(guó)際知名車燈企業(yè)。報(bào)告期各期，公司前五名客戶的銷售金額占營(yíng)業(yè)收入比重分別為48.98%、55.42%、53.66%和51.95%，客戶集中度相對(duì)較高。

值得注意的是，有部分客戶同時(shí)是百康光學(xué)的供應(yīng)商，2018年~2020年及2021年上半年涉及的企業(yè)數(shù)量分別為5家、5家、8家、7家，對(duì)這些企業(yè)的采購(gòu)金額、銷售金額也在增加。

百康光學(xué)表示，存在上述業(yè)務(wù)模式的客戶主要系較大型的汽車零部件企業(yè)如法雷奧、海拉等，上述客戶作為全球知名汽車零部件企業(yè)具備原材料價(jià)格集采優(yōu)勢(shì)。上述模式在汽車零部件行業(yè)中比較常見，其存在具有合理性。同時(shí)，百康光學(xué)稱對(duì)上述客戶的采購(gòu)和銷售均按照獨(dú)立的購(gòu)銷業(yè)務(wù)處理。

記者注意到，百康光學(xué)主要向上述汽車零部件企業(yè)采購(gòu)塑料粒子，銷售光學(xué)透鏡業(yè)務(wù)產(chǎn)品。光學(xué)級(jí)塑料粒子為百康光學(xué)采購(gòu)的第一大原材料，報(bào)告期各期采購(gòu)金額占當(dāng)期原材料采購(gòu)總額比例為59.11%、56.25%、46.31%、56.33%。

而受到多重因素影響，塑料粒子自2021年以來價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致百康光學(xué)采購(gòu)塑料粒子成本不斷增加，已經(jīng)對(duì)公司盈利能力造成了一定的不利影響。百康光學(xué)表示，如果未來塑料粒子等原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲或出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而公司不能將原材料價(jià)格波動(dòng)的影響及時(shí)傳導(dǎo)到下游客戶或無法及時(shí)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，將會(huì)對(duì)公司盈利能力造成一定的不利影響。

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，11月29日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電百康光學(xué)并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

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