中國銀河維持交通運輸推薦評級：快遞價格競爭有所緩和，利好電商快遞龍頭業(yè)績修復

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月25日發(fā)布研報稱：維持交通運輸推薦評級。

本周行業(yè)熱點事件點評：1.圓通速遞：2021年10月20日，公司發(fā)布三季度報告。2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收305.42億元，同比+30.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.54億元，同比-31.16%。我們認為：一是行業(yè)競爭格局改善下，公司前三季度量價齊升，業(yè)績呈現(xiàn)向好。二是年內(nèi)優(yōu)惠政策取消疊加油價上漲，對毛利率形成壓制，但規(guī)?；?、自動化等因素支撐單票盈潛力挖掘。三是年底行業(yè)傳統(tǒng)旺季將至，量價齊升利好公司業(yè)績修復。2.華貿(mào)物流：2021年10月23日，公司發(fā)布三季度報告。2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收166.02億元，同比+69.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.7億元，同比+65.92%。我們認為：一是高運價行情延續(xù)，跨境物流賽道紅利繼續(xù)釋放，公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)基本符合預期。二是公司堅持業(yè)務鏈條縱深發(fā)展，成長性屬性持續(xù)被驗證。三是布局中歐班列，豐富跨境電商物流運力層次，提升公司跨境電商物流高質(zhì)量履約能力。

本周行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：1.航空貨運市場：航空貨運價格高位運行，2021年10月上海至北美航空貨運價格為10.45美元/公斤，同比+72.16%。2.航運市場：散運方面，全球經(jīng)濟逐步復蘇的趨勢不變，繼續(xù)支撐大宗散運市場，BDI指數(shù)報收4410點。油運方面，油運價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，BDTI指數(shù)報收768點。集運方面，SCFI指數(shù)報收4588.07點，10月集運價格上漲趨勢緩和。內(nèi)貿(mào)集運方面，PDCI寧修齊指數(shù)報收1494點，同比+9.61%，周環(huán)比進一步小幅回落。3.快遞市場：9月價格戰(zhàn)進一步呈現(xiàn)放緩，順豐單價環(huán)比回升至17元/票。4.國慶客運：國內(nèi)疫情擾動下，國慶假期出行需求受壓制。

交通運輸行業(yè)在資本市場的表現(xiàn)：2021年初以來，上證綜指、滬深300累計漲幅分別+3.15%、-4.83%，交通運輸指數(shù)-3.34%；交通運輸各個子板塊來看，港口-0.22%、公交-0.58%、航空運輸+11.83%、機場-29.07%、高速公路-0.78%、航運+16.47%、鐵路運輸-12.07%、物流-0.56%。

核心組合表現(xiàn)：2021年推薦核心組合為順豐控股（002352.SZ）、華貿(mào)物流（603128.SH）、傳化智聯(lián)（002010.SZ）。截至2021年10月22日，2021年銀河交通核心組合+34.06%，相對收益+37.4%。

風險提示：跨境物流需求不及預期、快遞價格戰(zhàn)、新冠疫情反復、交通政策法規(guī)變化等產(chǎn)生的風險。

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(記者 蔡鼎)

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