華泰柏瑞牛勇做客每經(jīng)微博直播間：新能源車電池產(chǎn)業(yè)鏈投資機會更強

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

繼此前新能源車產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整后，近期產(chǎn)業(yè)鏈個股已有企穩(wěn)態(tài)勢，其中電池龍頭寧德時代上周繼續(xù)創(chuàng)出新高。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會該如何把握？是否又到了布局時點呢？

10月20日下午，華泰柏瑞牛勇做客每經(jīng)微博《昊哥的下午茶》直播間，就新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的看法及投資機會等話題進行了交流。

牛勇 受訪者供圖

行業(yè)業(yè)績增速將超40%

“從定期報告可以看出，我最早是在2019年下半年開始關(guān)注新能源車行業(yè)的，大比例超配是在2020年上半年。”牛勇首先說道，“我個人覺得，新能源車不是一個短期到一兩年就能看到終點的投資機會。毫不夸張地說，新能源車板塊的機會是我從業(yè)16年以來為數(shù)不多的一次非常長的投資機遇。它不是主題炒作，而是能夠真真實實地兌現(xiàn)利潤，這和其他絕大部分主題板塊有非常大的不同。”

牛勇介紹道：“2020年是新能源車發(fā)展元年，銷量進入井噴狀態(tài)，但是全球電動車（一般是指純電車）的銷量占全球汽車銷量的比重不到5%，即使今年占比大幅提高達到8%，但占比仍然非常低，所以這個行業(yè)的空間還很大。如果說展望未來，電動車到一個什么樣的階段才是進入成熟期，投資機會才能看到末期，我覺得還是要看電動車的銷量占比，至少是電動車的銷量占比達到80%以上，我們才能說這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司的估值進入穩(wěn)定的狀態(tài)。”

因此，牛勇認為，未來3~5年，新能源車行業(yè)會處于高速增長的階段，整個行業(yè)的復(fù)合增速很難低于40%，那么這個行業(yè)中一些頭部公司的業(yè)績增長大概率是超過這個水平。

“大家可以想一想，未來3~5年，有哪些行業(yè)是確定性較高、行業(yè)增速是在30%~40%水平的？其實非常少。至少從目前看，全市場中，高確定性、大空間、高成長的行業(yè)非常少，新能源車行業(yè)則是其中為數(shù)不多的一員。”牛勇打趣地說道。

可以長期關(guān)注電池企業(yè)

當然，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈范圍較大，細分板塊也較為復(fù)雜，那么哪個細分板塊的投資機會更強呢？

牛勇給出的答案是電池產(chǎn)業(yè)鏈。在他看來，首先電池產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績增速不低，其次是包括一些具有競爭力的上市公司，A股新能源車板塊中優(yōu)秀的標的主要集中在電池產(chǎn)業(yè)鏈上，包括龍頭電池公司，以及為之配套的上游一些頭部公司。

此外，有投資者提出電動車整車企業(yè)是否也具有投資機會。對此牛勇表示：“我個人認為也是有的，但是有很多優(yōu)秀的具有頭部優(yōu)勢的整車電動車企業(yè)不在A股上市，而是在海外上市，所以僅從A股角度來看，我覺得電池企業(yè)值得我們長期關(guān)注。”

值得一提的是，在選擇新能源車標的方面，牛勇透露了兩個標準，第一就是新能源車公司的業(yè)績一定要有持續(xù)、顯著的成長性。“這是非常重要的一點，這也是權(quán)益資產(chǎn)區(qū)別于其他大類資產(chǎn)最核心的一個要素。并不是說業(yè)績越高越好，因為公司的經(jīng)營業(yè)績增速不會沒有上限，但是要有一個持續(xù)并且高速的增長，比如說年增速30%~40%就非常好。”牛勇說道，第二點是上市公司的盈利能力要強。“比較好的盈利能力，說明公司所在的行業(yè)非常好。同時，說明公司經(jīng)營得好、公司管理層優(yōu)秀、部署比較前瞻、成本節(jié)約得好，這樣的話公司盈利能力也比其他公司強，這方面就有阿爾法的特征。”

看好明年光伏板塊表現(xiàn)

關(guān)于今年四季度以及明年初A股的投資機會，牛勇表示，也看好光伏板塊、CXO產(chǎn)業(yè)鏈和二線白酒企業(yè)。

“從新能源的供給端來看，光伏也是一個非常好的方向。”牛勇介紹道，“因為光伏裝機的快速增長，是和光伏電池和組件的價格快速下降有關(guān)，這個邏輯和車有點相通。”牛勇解釋道：“雖然今年短期硅料價格漲得比較快，帶動了組件價格上漲，但明年硅料的緊張程度可能會有一定程度的緩解，所以我們非?？春妹髂旯夥鍓K的表現(xiàn)。”

此外，牛勇還認為，CXO產(chǎn)業(yè)鏈也值得長期關(guān)注。他表示，CXO產(chǎn)業(yè)鏈的增速及景氣程度還不錯，全球創(chuàng)新藥大的環(huán)境沒有明顯改變，再加上我國的研發(fā)成本有比較好的優(yōu)勢，因此具有投資機會。

牛勇對個別二線白酒企業(yè)也比較認可。他表示：“我覺得在整個大消費板塊里，白酒是一個非常有投資價值的資產(chǎn)。從成長性的角度來看，個別二線白酒企業(yè)由于自身品牌、公司管理機制改善或者市場份額推廣等原因，其成長性是顯著優(yōu)于行業(yè)的。因此，配置這樣高成長的二線白酒企業(yè)，相對來說性價比更高。”

以上基金經(jīng)理觀點，僅代表直播之時基金經(jīng)理結(jié)合當時的市場行情作出的分析判斷，隨著市場行情等因素的變化，基金經(jīng)理的觀點會結(jié)合實際情況進行調(diào)整。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的詳細情況及風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。