老鄭說匯｜物價(jià)溫和 聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向飄忽

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元震蕩盤整，周一及周二漲跌有限，周三顯著下跌，周四暫時(shí)上漲。截至北京時(shí)間周四19時(shí)左右，美元指數(shù)暫漲0.31%至92.77點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)上漲0.13%。本周美元驅(qū)動(dòng)因素是周二公布的美國CPI數(shù)據(jù)以及周三公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)。下周匯市重頭戲是美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，由物價(jià)情況看，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度極難猜測。

美國物價(jià)疑似見頂

周二美國勞工部公布的8月CPI月率為漲0.3%，為2021年1月來的最小升幅，較7月0.5%的漲幅明顯下滑，而且還低于預(yù)期的漲0.4%;8月CPI年率上漲5.3%，升幅低于6月和7月的5.4%，也低于市場預(yù)期的5.4%。在更為重要的核心數(shù)據(jù)方面，美國8月核心CPI月率漲0.1%，不及市場預(yù)期的0.3%，增幅創(chuàng)今年2月以來新低;8月核心CPI年率上漲4%，升幅低于7月時(shí)的4.3%和預(yù)期的4.2%。

周三公布的8月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)環(huán)比跌0.3%，為10個(gè)月來首度下跌，顯著不如預(yù)期的漲0.2%，也不如7月的漲0.3%。不過，同在周三公布的9月紐約聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)狀況指數(shù)上升16點(diǎn)至34.3點(diǎn)，顯著優(yōu)于預(yù)期的17.2。周三公布的上述數(shù)據(jù)對(duì)美元影響錯(cuò)綜，多空爭斗后美元于周三有所回落。其余同在周三公布的8月全美工業(yè)產(chǎn)值及產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)大致符合預(yù)期，對(duì)匯市影響有限。

9月3日美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，加上本周公布的物價(jià)數(shù)據(jù)也弱，故原本基本可預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)是否削減購債規(guī)模已變得不太確定了。整體而言，近期物價(jià)方面數(shù)據(jù)顯然證實(shí)了一件事，就是美聯(lián)儲(chǔ)官員們反復(fù)嘮叨的“通脹僅是暫時(shí)的”似乎暫時(shí)有些道理，估計(jì)說過這種話的美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)洋洋自得，以后的調(diào)門還可能更加嘹亮。

“恐怖數(shù)據(jù)”來襲

周四，美國公布了極重要的素有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的美國8月零售銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國8月零售銷售月率為增長0.7%，優(yōu)于預(yù)期的跌0.8%，也比前值跌1.8%要好得多。這使得有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向的預(yù)期有機(jī)會(huì)變得相對(duì)確定一些。

上述零售銷售數(shù)據(jù)的重要程度僅次于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，較CPI數(shù)據(jù)更重要，其原因是：消費(fèi)行為是種主動(dòng)性的物價(jià)刺激因素，其對(duì)物價(jià)的影響更為持久，而CPI數(shù)據(jù)有時(shí)會(huì)受供給端的影響，即并不總是能反映出經(jīng)濟(jì)的景氣度，極端時(shí)甚至能出現(xiàn)“滯脹”。

在一個(gè)月前，當(dāng)時(shí)公布的美國7月零售銷售月率下降1.1%(修正后會(huì)降1.8%)，降幅超過市場普遍預(yù)期的0.3%。也就是說，美國消費(fèi)顯出疲弱跡象，這自然也與新冠疫情相關(guān)了。

美聯(lián)儲(chǔ)下周二與下周三將召開利率會(huì)議，結(jié)果會(huì)于北京時(shí)間下周四凌晨公布。投資者正焦慮地等待美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)“縮減購債時(shí)間表”的最新表述信號(hào)。不管美聯(lián)儲(chǔ)愿不愿意，現(xiàn)在已到節(jié)骨眼上了，必須有所表態(tài)。但一個(gè)相對(duì)可能性更大的情況是：下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)以某種較鴿派的氣息釋出“逐漸縮減購債”表述，即只是籠統(tǒng)地?fù)P言將行動(dòng)，但不會(huì)立即就給出明確時(shí)間表?？偠灾?，本周之后匯市最為關(guān)鍵的因素就是美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債的不確定性了。正因不可預(yù)測，故下周匯市波動(dòng)也許就會(huì)相對(duì)大一些，除非另有重大事件能使飄忽不定的預(yù)期重新平穩(wěn)下來。

歐系貨幣分化

近期英鎊相對(duì)強(qiáng)于歐元，但英鎊兌美元維持均勢。英鎊兌美元本周碰巧持平，目前報(bào)1.3834美元。歐元兌美元本周迄今暫跌0.32%至1.1773。

美國縮減購債即使因某種原因晚上一些，仍然是發(fā)達(dá)國家中稍早縮債的，所以美元大概率維持基本強(qiáng)勢。在英鎊方面，因該國疫苗接種充分、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨好、物價(jià)漲幅超預(yù)期，故英國央行緊縮壓力就大一些，所以英鎊走勢也顯得較強(qiáng)。

歐元明顯弱于英鎊，歐央行9月會(huì)議雖然宣布了“將放緩第四季度購債速度”，但歐央行行長拉加德強(qiáng)調(diào)，放緩購債速度并不是縮減購債。另外，拉加德還說了許多偏鴿的話。也就是說，歐央行即使有些轉(zhuǎn)鷹了，但程度上仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的。

量寬及利率走向是貨幣的重要影響因素，既然市場對(duì)英央行與歐央行觀感大異，那么這兩種歐系貨幣的走勢多半就會(huì)產(chǎn)生分化。