每日經(jīng)濟新聞 2021-09-09 22:34:35
◎?qū)е律习肽陿I(yè)績分化的一個原因是,口罩等低值醫(yī)用耗材市場,進入門檻較低。而一次性手套是典型的技術(shù)和資本密集型行業(yè),行業(yè)壁壘較高。
每經(jīng)記者 金喆 每經(jīng)實習記者 陳浩 每經(jīng)編輯 湯輝
2020年新冠疫情在全球范圍暴發(fā),國內(nèi)防護用品概念股在去年均交出了一份亮眼的財報。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理,今年上半年,隨著疫苗接種率的提高和防疫產(chǎn)品的充足供應,防護用品板塊不同細分業(yè)務的上市公司也呈現(xiàn)出不同走勢。
其中,主營口罩、防護服、隔離衣等低值醫(yī)用耗材的公司上半年營收、利潤普遍大降,振德醫(yī)療(603301,SH)、穩(wěn)健醫(yī)療(300888,SZ)、奧美醫(yī)療(002950,SZ)、南衛(wèi)股份(603880,SH)均表示業(yè)績下降主要系防疫類防護用品營收下降。
而一次性防護手套市場則繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。被稱為“手套茅”的英科醫(yī)療(300677,SZ)上半年營收同比增長139.88%,歸母凈利潤同比增長205.98%。藍帆醫(yī)療(002382,SZ)上半年營收、利潤同樣保持高速增長。
去年的業(yè)績爆發(fā)性增長也帶動股價暴漲,紛紛創(chuàng)下歷史新高。但今年以來,各公司股價普遍大跌,較歷史高點已大幅回落,僅靠疫情防護類產(chǎn)品難以繼續(xù)支撐其高股價。那么,后疫情時代各公司如何將維持業(yè)績增長?
記者注意到,主營口罩、防護服、隔離衣等低值醫(yī)用耗材的公司上半年營收、利潤出現(xiàn)下滑,防疫物資價格和毛利普降。
振德醫(yī)療上半年營收為29.12億元,同比下降23.76%,歸母凈利潤為3.78億元,同比下降61.74%。其中,防疫類防護產(chǎn)品實現(xiàn)營收10.84億元,同比下降59.08%。除防疫類防護產(chǎn)品營收大幅下降外,公司其他產(chǎn)品均有一定的增長。公司強調(diào),上半年主營業(yè)務收入較2019年同期增長284.72%。
穩(wěn)健醫(yī)療上半年實現(xiàn)營收40.6億元,同比下降2.87%,歸母凈利潤為7.61億元,同比下降26.27%。其中防護產(chǎn)品營收為14.63億元,同比下降26.49%。值得注意的是,公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.98億元,同比下降92.01%。公司表示,主要系預收客戶貨款減少所致,上年同期公司對防護產(chǎn)品采取預收100%的信用政策,今年上半年已恢復至正常水平,同時受在上年度計提的各項稅費和績效獎金較多影響。
奧美醫(yī)療上半年營收為14.97億元,同比下降33.65%,歸母凈利潤為2.38億元,同比下降66.59%。其中感染防護類產(chǎn)品營收為2.2億元,同比下降79.76%,占營收比重為14.71%,上年同期占營收比重為48.23%。公司表示,公司收入與利潤下滑主要受防疫物資價量齊跌的影響;與同行業(yè)公司相比,公司疫情相關(guān)收入占比較小,抗風險能力強。
南衛(wèi)股份上半年實現(xiàn)營收2.62億元,同比下降64.01%,歸母凈利潤為0.11億元,同比下降86.52%。南衛(wèi)股份主要業(yè)務為透皮產(chǎn)品、醫(yī)用膠布膠帶及繃帶、急救包和口罩等,不過公司并未披露各項產(chǎn)品的營收占比和增長情況。
上述公司均表示,上半年營收大幅下滑的原因主要是防疫類防護產(chǎn)品的營收較上年同期大幅減少。穩(wěn)健醫(yī)療稱,上半年疫情在國內(nèi)得到有效控制,同時全球防護產(chǎn)品供應充足,銷售價格逐步回歸常態(tài)。根據(jù)中報披露,穩(wěn)健醫(yī)療防護產(chǎn)品毛利率下降3.67%,奧美醫(yī)療感染防護產(chǎn)品毛利率下降8.58%。南衛(wèi)股份也表示,相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)大幅增加防疫物資產(chǎn)能,國內(nèi)一次性防護物品等產(chǎn)品毛利率大幅減少,訂單市場仍然競爭激烈。
而一次性防護手套市場在今年上半年繼續(xù)保持了高速增長。
“手套茅”英科醫(yī)療上半年實現(xiàn)營收106.74億元,同比增長139.88%,歸母凈利潤為58.79億元,同比增長205.98%。分產(chǎn)品來看,公司個人防護類產(chǎn)品營收為104.90億元,毛利率為71.52%;康復護理類產(chǎn)品營收為1.02億元,毛利率為10.78%。公司表示,公司的銷售收入大部分來自海外,公司擁有完善的營銷網(wǎng)絡(luò),覆蓋全球各類客戶,客戶主要包括大型國際醫(yī)療產(chǎn)品批發(fā)商、零售商、制造業(yè)、餐飲服務、工業(yè)勞保等不同行業(yè)的企業(yè)。
藍帆醫(yī)療是國內(nèi)另一家主要的一次性防護手套生產(chǎn)商。今年上半年,藍帆醫(yī)療實現(xiàn)營收51.88億元,同比增長127.11%,歸母凈利潤為34.42億元,同比增長453.90%。分產(chǎn)品來看,健康防護手套實現(xiàn)營收47.81億元,占營收比重為92.15%,同比增長202.72%;心臟介入器械實現(xiàn)營收3.64億元,占營收比重為7.02%,同比下降28.60%。此外,公司境外收入達45.82億元,占營收比重為88.32%,同比增長200.86%。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,英科醫(yī)療和藍帆醫(yī)療保持高增長的背后,是近年來全球一次性防護手套市場規(guī)模快速增長。
藍帆醫(yī)療在中報中表示,隨著防控手段的加強和疫苗接種,全球疫情現(xiàn)有確診人數(shù)看到拐點,但是距離疫情完全消滅仍有很長一段時間。從更為長期的角度來看,新型冠狀病毒呈現(xiàn)出可能長期與人類社會共存的趨勢,疫情已推動人們對安全衛(wèi)生的關(guān)注顯著增加。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),預計全球一次性防護手套銷量將由2019年的0.53萬億支增至2025年的1.29萬億支(復合增長率15.9%)。對比全球舊產(chǎn)能比例較高、新產(chǎn)能尚待擴增的供給端現(xiàn)狀,一次性手套市場有望持續(xù)供不應求,行業(yè)需求持續(xù)旺盛。
英科醫(yī)療也在中報中表示,目前一次性手套消費集中在北美、歐洲及日本等發(fā)達地區(qū),從人均使用量看,發(fā)展中國家一次性手套人均使用量遠低于發(fā)達國家及地區(qū)水平,發(fā)展中國家的手套使用量仍有巨大的增長空間。
巨大的市場和盈利預期之下,兩家公司也在紛紛擴張產(chǎn)能。英科醫(yī)療表示,公司持續(xù)推進產(chǎn)能擴張計劃及提升生產(chǎn)裝備,截至2021年6月30日,公司一次性非乳膠手套年化產(chǎn)能已達510億只;今年上半年,公司新增一次性非乳膠手套年化產(chǎn)能約150億只,增長率超40%。藍帆醫(yī)療則表示,預計今年將有超過220億支新增產(chǎn)能的釋放,累計產(chǎn)能超過520億支。
但是,在經(jīng)歷了去年暴漲后,上述公司今年股價一路走低。據(jù)記者統(tǒng)計,2021年至今(9月9日收盤),英科醫(yī)療下跌了41%,藍帆醫(yī)療下跌了6%,振德醫(yī)療下跌了46%,穩(wěn)健醫(yī)療下跌了51%,奧美醫(yī)療下跌了30%,南衛(wèi)股份下跌了30%,平均跌幅為34%。
當疫情得到有效防控,防護用品公司如何保持業(yè)績持續(xù)增長?
相比之下,市場對一次性手套領(lǐng)域的前景仍然看好。
天風證券在一份研報中指出,國家衛(wèi)健委于2021年1月印發(fā)《醫(yī)療機構(gòu)內(nèi)新型冠狀病毒感染預防與控制技術(shù)指南(第一版)》,其規(guī)定醫(yī)療人員于必要時須穿戴一次性手套,非醫(yī)療行業(yè)亦須穿戴一次性手套。2021年8月13日國家衛(wèi)健委發(fā)布的重點場所重點單位重點人群防護指南中指出,對于負責入境火車或汽車的司機、乘務員、保潔員、搬運員等工作人員,在工作期間全程戴一次性手套;機場裝卸工人等直接接觸國際冷鏈貨物、國際中、高風險普通貨物的裝卸人員,應穿戴一次性醫(yī)用橡膠或丁腈手套。政策指引及公眾防護意識的提升,有助于一次性手套需求加速增長。
西南證券研報亦指出,一次性手套是典型的技術(shù)和資本密集型行業(yè),行業(yè)壁壘較高,英科醫(yī)療經(jīng)過長期發(fā)展,技術(shù)和經(jīng)驗豐富,資金實力雄厚,競爭優(yōu)勢明顯,有望成為全球一次性手套龍頭企業(yè)。
但口罩、隔離衣、防護服等低值醫(yī)用耗材市場進入門檻較低,則面臨激烈的市場競爭。奧美醫(yī)療在中報中稱,今年上半年,感染防護領(lǐng)域的競爭已開始有白熱化的趨勢。
根據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù),中國個人防護用品行業(yè)市場規(guī)模在疫情擴散前呈穩(wěn)定增長趨勢,2014年-2019年,中國個人防護用品市場的市場規(guī)模(按終端銷售額計)由542.5億元增長至873.7億元,年復合增長率10.0%。2020年初新冠疫情暴發(fā)后,疫情防護用品短時間內(nèi)出現(xiàn)供需缺口,拉動市場規(guī)??焖僭黾?。預計至2023年,中國個人防護用品行業(yè)市場規(guī)模將增長至1312.9億元,2019年-2023年復合增長率10.7%。
奧美醫(yī)療在中報里表示,在疫情持續(xù)存在的可見未來,防疫帶來的個人防護用品需求將持續(xù);在后疫情時代,感染防護產(chǎn)品的競爭邏輯將與傳統(tǒng)醫(yī)用敷料產(chǎn)品趨同,最終將落腳于產(chǎn)品品質(zhì)與性價比,公司選擇關(guān)注長期需求,為市場提供更加優(yōu)質(zhì)與高性價比的產(chǎn)品。
穩(wěn)健醫(yī)療則表示,公司的感染控制產(chǎn)品將從現(xiàn)有的醫(yī)療領(lǐng)域拓展到市場空間更大的個人防護領(lǐng)域和其他應用領(lǐng)域,盡可能用棉替代化纖,為社會可持續(xù)發(fā)展作出努力。
振德醫(yī)療在互動平臺上回答投資者提出的疫情結(jié)束后盈利縮水的問題表示,未來,在醫(yī)療領(lǐng)域,公司將以造口傷口護理和手術(shù)感控產(chǎn)品為核心,為專業(yè)醫(yī)療機構(gòu)打造一站式臨床解決方案;在健康領(lǐng)域,聚焦醫(yī)療級個人護理和家庭健康護理,依托振德醫(yī)療專業(yè)的臨床學術(shù)背景,不斷為用戶健康創(chuàng)造價值,拓展企業(yè)業(yè)務規(guī)模,提升盈利能力。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)
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