公募新三板基金首尾業(yè)績差距明顯，首批概念基金均獲10%以上回報，精選層個股配置比例偏低

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

9月2日，證監(jiān)會負責人就深化新三板改革設(shè)立北京證券交易所答記者問，引發(fā)投資界對新三板未來投資價值的討論。事實上，有關(guān)新三板的投資制度改革，去年證監(jiān)會就適度放開了公募基金的參與限制，并在去年6月10日迎來公募首批新三板基金，從業(yè)績來看，目前首批基金凈值增長率均在10%以上（成立日統(tǒng)計起始），且據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，目前市場上有19只新三板概念基金（初始基金統(tǒng)計），5只業(yè)績?yōu)樨?，其余全部收獲正收益。但需指出的是，首尾業(yè)績差距明顯，最高的是富國積極成長一年（65.48%），最低為東方紅啟程三年（-4.69%），且就中報披露的持倉情況來看，合規(guī)配置的精選層股票數(shù)量仍非常少，多只首次"開封"產(chǎn)品上半年呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢。

公募首批新三板基金業(yè)績向好

去年4月17日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》（以下簡稱《指引》），明確公募基金可以投資精選層股票，隨著2021年中報披露結(jié)束，一眾概念基金運作情況出爐。

就首批新三板基金來看，富國、華夏、匯添富、招商、萬家等基金公司最早在去年6月10日首發(fā)產(chǎn)品，就區(qū)間回報來看，截至9月2日，上述五家公司發(fā)行的產(chǎn)品均獲得10%以上收益（成立日統(tǒng)計起始）。

說明：所有新三板概念基金（公募） 來源：Wind

其中，富國積極成長一年業(yè)績高達65.48%，為所有新三板概念基金之最，萬家鑫動力尚取得11.35%回報。但總體而言，首批新三板基金成立之初到現(xiàn)在業(yè)績向好，部分基金經(jīng)理也在中報運作分析中表示，持有的新三板精選層股票報告期內(nèi)上漲幅度較大，富國積極成長一年基金經(jīng)理楊棟表示，與相關(guān)個股的轉(zhuǎn)板預(yù)期逐步明確不無關(guān)系。

事實上，框定新三板精選層進行選股是《指引》中的明確規(guī)定，且所投資精選層掛牌公司被調(diào)出精選層的，自調(diào)出之日起，基金管理人不得新增投資該股票，并應(yīng)當逐步將該股票調(diào)出投資組合?；鹚顿Y精選層掛牌公司因轉(zhuǎn)板上市被調(diào)出精選層的除外。

對此，有公募基金經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，"設(shè)置精選層是為了激活新三板的流動性，重點是精選層股票一年后有希望轉(zhuǎn)板，且強制連續(xù)競價、30%的漲跌幅有彈性空間，有一定的配置價值。"

Wind統(tǒng)計顯示，貝特瑞、諾思蘭德、連城數(shù)控等精選層股票備受基金經(jīng)理青睞，富國積極成長一年位列諾思蘭德2021年中報前十大股東；連城數(shù)控曾被匯添富創(chuàng)新增長一年定開、富國積極成長一年重倉。

精選層個股配置極低、基金首尾業(yè)績差距大

雖然部分精選層個股為基金投資組合貢獻重大，但另一方面，從基金投資組合的權(quán)益配置占比來看，新三板精選層個股數(shù)量占比極低，多數(shù)基金前十大重倉股中未出現(xiàn)一只精選層股票，僅在季內(nèi)股票交易中零星參與。

Wind統(tǒng)計顯示，截至9月2日，全市場目前有19只公募基金為新三板概念基金，除首批5只基金外，其余14只產(chǎn)品多是在今年發(fā)行并成立的。從運作方式來看，雖然多數(shù)為定期開放式產(chǎn)品，但也有部分屬于開放式基金，僅在基金合同中加入投資新三板精選層個股的說明。

根據(jù)合同內(nèi)容，多數(shù)產(chǎn)品表示，封閉期內(nèi)，基金投資新三板精選層股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%。開放期內(nèi)，基金投資新三板精選層股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%。

但實際配置中，基金經(jīng)理對精選層股票的配置相對謹慎，如招商成長精選一年定開，截至今年6月30日，投資組合中僅出現(xiàn)微創(chuàng)光電一例精選層股票，且在季內(nèi)大量出清貝特瑞，前十大重倉股中未見新三板精選層股票，依舊是A+H股組合中偏醫(yī)藥、科技的配置。

前述基金經(jīng)理表示，考慮到部分基金發(fā)行規(guī)模較大，需兼業(yè)績波動可能帶來的贖回沖擊，因此即便配置比例有限，投資人也不一定頂格配置。"如前所述，需要根據(jù)未來的轉(zhuǎn)板預(yù)期進行調(diào)整，如果預(yù)期被淡化，加之部分產(chǎn)品封閉期較短，臨時買入或進行戰(zhàn)略配售的意愿都不會很強烈。"

也因如此，個別基金依然是主流權(quán)益配置風格，甚至在今年上半年側(cè)重價值藍籌，導(dǎo)致階段性業(yè)績下滑，19只新三板概念基金的業(yè)績首尾差距明顯，截至9月2日，基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高的為前述富國積極成長一年，最低的為東方紅啟程三年持有（-4.69%），此外，還有4只基金截至目前業(yè)績?yōu)樨摚溆嗍斋@正收益。

多只首次"開封"產(chǎn)品上半年呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢

另據(jù)觀察，就實行定期開放的新三板基金份額變化來看，多只首次打開封閉期的產(chǎn)品已呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢。Wind統(tǒng)計顯示，已在中報期內(nèi)開放申贖的定開基金中，基金份額（合計）較發(fā)行時總份額均有下降。

其中，"開封"后份額下降最多的是華夏成長精選6個月，發(fā)行總份額高達29.88億份，到今年中報披露時，已降至11.04億份；萬家鑫動力也對比發(fā)行總份額減少了近8.25億份；富國積極成長一年也在中報時披露了總份額為10.92億份，對比發(fā)行總份額的14.86億份，減少了3.94億份。

說明：首次"開封"新三板概念基金份額變化情況 來源：Wind

值得注意的是，富國積極成長一年上半年有申購份額增加（申購含紅利再投、轉(zhuǎn)換入份額），中報披露顯示，今年上半年，該基金申購數(shù)量達2.90億份，但期內(nèi)贖回份額高達6.84億份，故期末份額定格在10.92億份。

對此，分析人士指出，隨著新三板市場改革的不斷深入，因流動性和股價波動引發(fā)的投資風險有望得到進一步淡化，且隨著未來北京證券交易所的設(shè)立，掛牌企業(yè)的經(jīng)營、信披合規(guī)及融資效能將大大提高，有助于機構(gòu)投資者深度參與其中。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)