市占率11%、復合年增長率208% 280萬騎手即將撐起順豐王衛(wèi)第三個IPO

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

從業(yè)務分拆、證監(jiān)會受理，再到港交所遞交招股書，順豐同城獨立上市的進程正在加速。

6月30日晚間，順豐控股旗下的杭州順豐同城實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“順豐同城”）向港交所提交了招股書，美銀證券及中金公司為聯(lián)席保薦人。這也意味著，繼順豐控股、順豐房托之后，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)即將收獲第三家上市公司。

招股書中，順豐同城首次披露近三年經(jīng)營的相關(guān)數(shù)據(jù)。財報顯示，2018-2020年，順豐同城營收分別為9.93億元、21.1億元、48.4億元，其訂單量在2020年也獲得大幅提升，增長至7.6億單。從平臺體量來看，截至2021年5月31日，順豐同城急送平臺注冊的騎手超過280萬名，注冊商家數(shù)量達53萬戶，用戶數(shù)達1.26億。

不過，在營收和平臺規(guī)模大幅增長的同時，順豐同城同時面臨虧損和成本高企等問題。招股書顯示，順豐同城在過去三年人力外包成本逐年翻倍，分別為10.45億元、21.11億元、48.60億元，公司年內(nèi)凈虧損分別為3.28億元、4.70億元、7.58億元，三年合計凈虧15.56億元。

相比于美團、餓了么、“即時配送”第一股達達集團，以及UU跑腿、閃送等原始玩家，順豐同城入場時間較晚，但也短時間在市場內(nèi)占據(jù)一席之地，如今順豐同城上市在即，又將繼續(xù)攪動即時配送市場。

騎手支出為主要成本 超六成收入來自前五大客戶

招股書顯示，順豐營業(yè)收入從2018年9.93億元增加至2019年的21.1億元，2020年增至48.4億，訂單總量則從2018年7.98億筆增至2019年21.1億筆，并進一步增至2020年76.09億筆，復合年增長率為208.7%。

順豐同城營收數(shù)據(jù)圖片來源：招股書

營收和訂單量持續(xù)增長，順豐同城的毛利卻一直處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，順豐同城過去三年毛利潤分別為-2.31億元、-3.36億元、-1.89億元，毛利率分別為-23.29%、-15.96%、-3.89%。同時，最近3年，順豐同城凈利潤分別為-3.28億元、-4.70億元、-7.58億元，3年合計虧損15.56億元。

順豐同城成本數(shù)據(jù) 圖片來源：招股書

而在順豐的營業(yè)成本和支出中，騎手費用占到絕對大頭。招股書顯示，2018-2020年，順豐同城在騎手外包開支上花出10.5億元、21.1億元和48.6億元，占營業(yè)成本比重分別為85.4%、86.4%和96.6%。其營銷及推廣開支由2019年的3371.5萬元增長至2020年的1.11億元。

不過，騎手成本高企也是當下所有即時配送公司的主要現(xiàn)狀。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年達達集團、美團僅在騎手成本上就分別高達47.2億元和487億元。

達達發(fā)布的2020年報顯示，2020年，達達凈虧損為17.1億元。近4年累計虧損額達到67億元。今年一季度，達達支付給騎手的薪酬和激勵措施費用為8.8億元，較去年同期的4.6億元翻了近一倍。雖然營收和訂單大幅增長，達達集團仍未擺脫虧損狀態(tài)。今年3月，達達集團還曾獲得京東8億美元的股權(quán)投資。

此外，招股書顯示，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，順豐控股仍掌握著絕對的話語權(quán)，目前控制順豐同城75.1%的股權(quán)。

值得一提的是，今年上半年，順豐同城的股東數(shù)量持續(xù)增加，根據(jù)順豐2020年的年報，順豐同城當時有16家股東，如今這一數(shù)字已增長到了29家。

招股書顯示，順豐泰森、SF Holding Limited、同城科技、寧波順享及Sharp Land分別直接持有同城實業(yè)42.82%、14.59%、9.35%、8.34%及2.49%的股份，剩余股份由其余24名股東持有，持股比例均在5%以下。

同時，順豐同城的主要客戶集中度依然較高。2018~2020年，順豐同城來自五大客戶（除順豐控股集團外，五大客戶均為獨立第三方）的收入分別占總收入的67.7%、67.1%及61.2%。來自最大客戶的收入分別占同期總收入的22.7%、19.4%及33.6%。

“任何主要客戶減少其訂單數(shù)目、與我們停止或減少合作或合作關(guān)系惡化均可能對我們的經(jīng)營活動產(chǎn)生收益及現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大不利影響。”順豐同城在招股書中提示。除此之外，招股書也提到包括激烈市場競爭、短期可能無法持續(xù)實現(xiàn)盈利或錄得正現(xiàn)金流量，未能高效履行訂單，對騎手運力控制能力有限，依賴商戶的業(yè)務表現(xiàn)等風險。

順豐同城市場份額11% 即時配送格局再生變

從推出同城即時物流業(yè)務到品牌的獨立運營，順豐用了三年時間，而如今品牌獨立才20個月，順豐同城即將港交所上市。順豐的飛速成長也是即時配送行業(yè)在過去幾年快速發(fā)展的縮影。

招股書顯示，即時配送服務行業(yè)的年訂單量已經(jīng)從2016年的46億單上漲到了2020年的210億單，復合年增長率為46%。艾瑞咨詢的報告也指出，2024年中國即時配送服務行業(yè)的年訂單量預計將增至643億單，2020年至2024年復合年增長率為32.3%。

相比于市場上的頭部玩家，順豐同城將自己定義為“獨立第三方實施配送服務平臺”，招股書援引艾瑞咨詢報告顯示，自順豐同城于2016年成立以來，按截至2021年3月31日12個月的訂單量計，其已快速成長為中國規(guī)模最大的獨立第三方實時配送服務平臺，占市場份額的11.0%。

順豐同城在招股書中表示，獨立第三方即時配送服務市場仍較為分散，發(fā)展速度快，整合潛力大。未來獨立第三方即時配送服務市場將進一步向具有領(lǐng)先實力的龍頭企業(yè)集中。

一直以來，即時配送賽道藏龍臥虎，在美團、餓了么從送外賣到送一切后，業(yè)務規(guī)模還在擴張，韻達、申通、圓通等快遞公司也在這兩年相繼上線同城配送業(yè)務，尋求新的增量市場。就在今年4月，專注一對一直送的閃送宣布獲得1.25億美元D2輪融資。順豐同城急于上市，一定程度也來自激烈競爭的壓力。

對于此次上市募資金額的用途，順豐同城在招股書中披露，計劃優(yōu)化系統(tǒng)，改進全場景騎手融合調(diào)度及智能訂單分發(fā)及智能運營優(yōu)化；在創(chuàng)新產(chǎn)品方面，順豐同城在城市、商圈、服務時段、客戶規(guī)模及品類等方面進一步擴大服務覆蓋范圍；計劃收購或投資同產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，以補充及擴大公司的業(yè)務營運，此外，順豐同城還將使用募集資金用于品牌營銷和推廣，以及作為一般的企業(yè)用途。

物流專家楊達卿曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，快遞企業(yè)和外賣企業(yè)在基于各自不同的資源和場景切即時配送的“香腸”，順豐同城急速上市更多對?。律碳铱蛻粲杏绊?，但是對于美團和餓了么占優(yōu)的外賣市場格局不會構(gòu)成實質(zhì)影響。

不過他也表示，即時配送越來越需要超級入口加持，獲得穩(wěn)定的訂單源；越來越需要與智能快遞柜等社區(qū)基礎(chǔ)設施的協(xié)同，構(gòu)筑更趨完善的生態(tài)鏈；同時越來越需要技術(shù)加持，包括智能配送機器人的運用。在他看來，即時配送有隱形門檻，在于超級流量入口的獲取，隨著美團、餓了么、京東、菜鳥、順豐等巨頭切入市場，市場門檻已經(jīng)被抬高。