陜西旅游IPO：三家公司突擊入股，報(bào)告期內(nèi)財(cái)報(bào)全部遭遇變更

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

陜西旅游文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱陜西旅游）正沖擊上交所主板市場(chǎng)的IPO。記者注意到，去年1月份以后，寧波楓文、杭州國(guó)廷均、華山投資集團(tuán)均進(jìn)行了突擊入股。

此外，記者注意到，就在進(jìn)行IPO的當(dāng)口，陜西旅游于去年底對(duì)報(bào)告期（2017年至2020年上半年）內(nèi)的財(cái)報(bào)均進(jìn)行了差錯(cuò)變更，涉及各期間資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的諸多關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而經(jīng)變更后的陜西旅游管理費(fèi)用率，在報(bào)告期內(nèi)均大幅低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

三家公司突擊入股

陜西旅游主營(yíng)業(yè)務(wù)包括旅游索道、旅游演藝和演藝餐飲等，主要擁有華清宮、華山景區(qū)等獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)資源。

或許也因此，陜西旅游一直被一些重量級(jí)的資本所關(guān)注。

招股書(shū)顯示，2020年1月，原股東磐信夾層（上海）投資中心（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱中信夾層）將持有的陜西旅游22.83%的股份轉(zhuǎn)讓給寧波楓文股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱寧波楓文），同時(shí)將陜西旅游7.17%的股份轉(zhuǎn)讓給杭州國(guó)廷股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱杭州國(guó)廷）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中信夾層的股東包括太平洋人壽、生命人壽、中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、東方資管、中弘控股等。

寧波楓文和杭州國(guó)廷作為關(guān)聯(lián)方，也因此共同持有陜西旅游30%的股份，位列第二大股東。

與此同時(shí)，在2020年4月，中信夾層還將15.10%的股份轉(zhuǎn)讓給了成都川商貳號(hào)股權(quán)投資基金中心（有限合伙），后者背后站著的，則是有名的華山投資集團(tuán)。

陜西旅游曾在今年3月29日發(fā)布公告，上述股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，由原來(lái)的28.85元/股下調(diào)至25.96元/股，按此計(jì)算，陜西旅游彼時(shí)的估值僅為15.06億元。

值得一提的是，盡管手握優(yōu)質(zhì)資源，但陜西旅游并非沒(méi)有瑕疵。

招股書(shū)顯示，陜西旅游存在一項(xiàng)重大未決訴訟，即寧安治和楊守業(yè)兩名原告起訴華旅集團(tuán)和太華索道支付1773.29萬(wàn)元林木賠償金。華旅集團(tuán)為陜西旅游的關(guān)聯(lián)方，太華索道則是陜西旅游的控股子公司。

由于開(kāi)發(fā)旅游景點(diǎn)修建索道，太華索道占用寧安治、楊守業(yè)等人共同承包種植管護(hù)的林地31.48畝，并給予了占用補(bǔ)償，但寧安治、楊守業(yè)認(rèn)為未經(jīng)審批無(wú)法從承包林地向外拉運(yùn)種植收益，兩名被告的經(jīng)營(yíng)管理行為侵犯了其林地承包權(quán)，遂訴至法院要求被告按照征地補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)予以賠償。

此外，記者還注意到，陜西旅游招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示，與其2020年年報(bào)中披露的并不一致。例如，招股書(shū)中沒(méi)有提示索道纜車業(yè)務(wù)的安全性風(fēng)險(xiǎn)、公司內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)等。

已對(duì)報(bào)告期內(nèi)財(cái)報(bào)全部進(jìn)行了變更

根據(jù)陜西旅游在新三板披露的年報(bào)，由于疫情影響，其2020年的歸母凈利潤(rùn)為2477.84萬(wàn)元，同比下滑83.23%。

招股書(shū)顯示，在2017年至2019年各年度，陜西旅游的歸母凈利潤(rùn)分別為7856.39萬(wàn)元、12498.44萬(wàn)元和14777.07萬(wàn)元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

但是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在進(jìn)行IPO的同時(shí)，陜西旅游于去年12月25日進(jìn)行了前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，涉及2017年至2019年各年度年報(bào)，以及2020年半年報(bào)，更正之后的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，則已與招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)完全一致。

其中，陜西旅游在上述報(bào)告期內(nèi)的合并利潤(rùn)表和合并資產(chǎn)負(fù)債表均有大幅調(diào)整。例如，在更正之前，2017年至2020年上半年三年一期，陜西旅游的營(yíng)業(yè)總成本分別為3.02億元、2.97億元、2.03億元和0.98億元，其凈利潤(rùn)分別為1.55億元、2.10億元、2.48億元、-0.42億元。而更正之后，陜西旅游的營(yíng)業(yè)總成本分別為3.45億元、3.46億元、3.71億元和1.06億元，凈利潤(rùn)則分別為1.21億元、1.86億元、2.21億元、-0.50億元。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，招股書(shū)披露的陜西旅游管理費(fèi)用分別為4310.90萬(wàn)元、4799.85萬(wàn)元、5200.41萬(wàn)元和1779.95萬(wàn)元，分別較更正之前的年報(bào)數(shù)據(jù)低45.65%、33.11%、31.67%和31.63%。

根據(jù)招股書(shū)的數(shù)據(jù)，在報(bào)告期內(nèi)，陜西旅游的管理費(fèi)用率分別為8.78%、8.48%、8.17%和32.04%，而同行業(yè)可比上市公司的平均值分別為18.20%、17.37%、17.43%和45.87%。對(duì)于管理費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平的原因，陜西旅游將其歸于公司職工薪酬低于可比公司，以及同行業(yè)可比公司多使用自有物業(yè)辦公所帶來(lái)的折舊費(fèi)。

而在資產(chǎn)負(fù)債表中，更正之前，2017年至2020年上半年三年一期各期末，陜西旅游的資產(chǎn)總額分別為8.61億元、8.95億元、10.02億元和9.07億元，負(fù)債總額分別為2.61億元、2.66億元、2.29億元和2.49億元。而更正之后，陜西旅游的資產(chǎn)總額分別為9.32億元、9.63億元、10.26億元和9.28億元，負(fù)債總額分別為3.76億元、4.02億元、3.89億元和4.14億元，同樣差異巨大。

對(duì)于上述報(bào)告期內(nèi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的差錯(cuò)變更原因，4月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電陜西旅游，不過(guò)電話未能接通。

此外，記者還注意到，陜西旅游的資金鏈也存在一定程度的緊張。報(bào)告期內(nèi)，陜西旅游的流動(dòng)比率分別僅為0.73、0.82、0.94和0.62。而作為一家景區(qū)類重資產(chǎn)公司，陜西旅游近年來(lái)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為大幅流出，無(wú)疑，隨著公司的發(fā)展，其或也將存在一定的資本支出壓力。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)