A股上市公司1.28萬(wàn)億商譽(yù)“埋雷” 2020年報(bào)季“渡劫”有秘籍

每經(jīng)記者 王海慜 陳晨    每經(jīng)編輯 謝欣    

最近幾年，每逢年報(bào)披露季，A股市場(chǎng)總是響起此起彼伏的商譽(yù)“雷聲”，在即將進(jìn)入2020年報(bào)季時(shí)，商譽(yù)減值的“雷聲”已隱有滾滾而來(lái)之勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：編輯整理 視覺(jué)中國(guó)圖

去年12月24日，數(shù)知科技發(fā)布公告稱(chēng)，由于公司所收購(gòu)的四家公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，將出現(xiàn)商譽(yù)減值，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生不利影響，預(yù)計(jì)減值金額56億~61億元。公布當(dāng)日，數(shù)知科技（ST數(shù)知）股價(jià)直接一字板跌停，跌幅達(dá)19.93%。

今年1月11日晚間，金城醫(yī)藥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)公司初步測(cè)算，擬對(duì)金城泰爾和金城素智計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備共計(jì)約7.42億元。這也導(dǎo)致公司2020年虧損4.50億~5億元。1月12日，金城醫(yī)藥大幅低開(kāi)近13%，而后震蕩反彈，當(dāng)日股價(jià)振幅高達(dá)28.22%。

今年1月18日晚間，高偉達(dá)披露2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，擬對(duì)幾家子公司所在的資產(chǎn)組的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，2020年預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備在6.45億元~7.94億元。而這致使公司預(yù)計(jì)2020年的虧損金額為5.32億~6.88億元。第二天高偉達(dá)股價(jià)大幅低開(kāi)震蕩，當(dāng)日收盤(pán)跌幅10.15%。

今年1月24日晚間，二三四五發(fā)布公告稱(chēng)，2020年度擬計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備12.41億元~13.93億元，其中，商譽(yù)在資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中占比最高，擬計(jì)提的準(zhǔn)備金額為11.96億元~13.48億元（占2019年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)的157.61%~177.63%），其股價(jià)從25日起連續(xù)兩個(gè)一字板跌停。

隨著外延并購(gòu)的興起，近年來(lái)，A股市場(chǎng)的商譽(yù)規(guī)?？焖倥蛎洝ind數(shù)據(jù)顯示，2015年A股上市公司商譽(yù)規(guī)模為6511億元，而2017年時(shí)便達(dá)到1.31萬(wàn)億元，即使2019年、2020年并購(gòu)重組持續(xù)下滑，但至2020年三季度，全A股商譽(yù)規(guī)模仍然高達(dá)1.28萬(wàn)億元。那么，投資者該如何盡可能規(guī)避商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)？最近，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例、2019年計(jì)提后仍有較大商譽(yù)余額、跨界并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等維度對(duì)在2020年年報(bào)季可能引爆的商譽(yù)“地雷”進(jìn)行了逐個(gè)排查。

去年三季度末A股商譽(yù)規(guī)模達(dá)1.28萬(wàn)億

提到“商譽(yù)減值”，不少投資者會(huì)對(duì)2018年年報(bào)季頻頻發(fā)生的商譽(yù)“暴雷”心有余悸。

國(guó)金證券總量研究近期表示，整體來(lái)看，2020年上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐季改善的態(tài)勢(shì)。但2020年整體業(yè)績(jī)或仍受商譽(yù)減值等因素影響。那么，商譽(yù)從哪來(lái)以及商譽(yù)減值如何損害投資者權(quán)益呢？

俗話說(shuō)：無(wú)并購(gòu)，不商譽(yù)。一般來(lái)講，商譽(yù)主要是在并購(gòu)的過(guò)程中形成的。商譽(yù)源于溢價(jià)收購(gòu)，是合并對(duì)價(jià)超過(guò)標(biāo)的資產(chǎn)公允價(jià)值的部分，反映了對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)收益的預(yù)期和信心。比如，甲公司收購(gòu)乙公司，乙公司的凈資產(chǎn)公允價(jià)值是1億元，甲公司決定以1.5億元的價(jià)格收購(gòu)乙公司，那么差額5000萬(wàn)元將會(huì)計(jì)入甲公司當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)欄目下面的“商譽(yù)”。

如果乙公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，收購(gòu)時(shí)形成的商譽(yù)也就要發(fā)生減值。假如甲公司計(jì)提商譽(yù)減值3000萬(wàn)元，甲公司的資產(chǎn)就減少3000萬(wàn)元，最終導(dǎo)致所有者權(quán)益也減少3000萬(wàn)元。若投資者在并購(gòu)前持有甲公司1%的股票，當(dāng)甲公司所有者權(quán)益減少3000萬(wàn)元時(shí)，投資者所擁有的所有者權(quán)益就按1%減少，也就是減少30萬(wàn)元。除此之外，商譽(yù)減值也會(huì)沖減甲公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)，甚至?xí)?dǎo)致虧損，甲公司股價(jià)大概率也會(huì)因此下跌，投資者持有的股票市值就會(huì)跟著縮水。

國(guó)盛證券研究報(bào)告稱(chēng)，2015~2016年的并購(gòu)浪潮導(dǎo)致A股商譽(yù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。隨后，A股的第二次并購(gòu)高峰期發(fā)生在2017年。與此同時(shí)，全A股商譽(yù)也驟增。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年A股上市公司商譽(yù)規(guī)模為6511億元，而2017年時(shí)便達(dá)到1.31萬(wàn)億元，即使2019年、2020年并購(gòu)重組持續(xù)下滑，但至2020年三季度，A股商譽(yù)還有1.28萬(wàn)億元。

需要強(qiáng)調(diào)的是，并入資產(chǎn)的公允價(jià)值是需要每年進(jìn)行減值測(cè)試的，這與并入資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾緊密相關(guān)。如果并入資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力下滑，例如業(yè)績(jī)承諾無(wú)法兌現(xiàn)，就需要下調(diào)該資產(chǎn)的公允價(jià)值，即相應(yīng)地進(jìn)行商譽(yù)減值；業(yè)績(jī)承諾即使完成，未來(lái)如果行業(yè)或者經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，該并入資產(chǎn)的公允價(jià)值同樣可能下滑，那么對(duì)應(yīng)的商譽(yù)也要減值。

因此，隨著2015~2017年上市公司并購(gòu)金額突飛猛進(jìn)，2018年、2019年A股就出現(xiàn)了大規(guī)模商譽(yù)減值。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2015~2017年，三年A股商譽(yù)減值總額為605億元，而僅2018年就達(dá)到1635億元，2019年也高達(dá)1569億元。

上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕

每年年初都是A股上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露的高峰期，而這段時(shí)間也是上市公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試的窗口期。

據(jù)了解，在2006年新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之前,我國(guó)對(duì)商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量采用的是攤銷(xiāo)法，要求在商譽(yù)形成后的10年內(nèi)攤銷(xiāo)。而從此后頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》的規(guī)定來(lái)看，已經(jīng)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，即要求實(shí)行商譽(yù)的減值測(cè)試，取消商譽(yù)攤銷(xiāo)。

2018年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，就商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示。《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)--商譽(yù)減值》明確，公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷是否存在可能發(fā)生資產(chǎn)減值的跡象。對(duì)企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)至少在每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。

近年來(lái)，由于商譽(yù)減值頻發(fā)，一到年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告期，A股市場(chǎng)常常是“雷聲滾滾”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2010年報(bào)告期，A股上市公司的商譽(yù)累計(jì)只有957億元，隨后呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)。到了2019年報(bào)告期，A股上市公司的商譽(yù)累計(jì)高達(dá)1.26萬(wàn)億元，雖然同比有小幅下滑，但仍然處于歷史高位。另外，在2018、2019年報(bào)告期，A股發(fā)生商譽(yù)減值上市公司均超過(guò)了800家，分別為887家、848家，占當(dāng)時(shí)A股上市公司總數(shù)的24.7%、23.7%。

與此同時(shí)，近年來(lái)，商譽(yù)減值損失同比增長(zhǎng)超100%的公司家數(shù)呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2016年、2017年、2018年、2019年報(bào)告期相關(guān)上市公司家數(shù)分別為42家、78家、165家、194家。

有分析認(rèn)為，由于2019年報(bào)告期A股上市公司的累計(jì)商譽(yù)規(guī)模仍然超萬(wàn)億，因此2020年報(bào)告期A股市場(chǎng)商譽(yù)減值的形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。就在近期，多家上市公司商譽(yù)減值的“地雷”就在A股市場(chǎng)引爆了。從去年12月24日以來(lái)，包括數(shù)知科技、眾生藥業(yè)、金城醫(yī)藥、金卡智能、高偉達(dá)、吳通控股等上市公司紛紛披露擬進(jìn)行商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，從而使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損。

從市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，在這些上市公司商譽(yù)減值公告發(fā)布后的首個(gè)交易日，相關(guān)因商譽(yù)減值而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑的公司股價(jià)大多出現(xiàn)了明顯下跌，其中數(shù)知科技、眾生藥業(yè)均在公告披露后出現(xiàn)“一字跌停”，高偉達(dá)則大跌超10%。

值得注意的是，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年1月24日，在已經(jīng)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告的1000多家A股公司中，有近70家公司在業(yè)績(jī)變動(dòng)原因中提到了商譽(yù)減值因素。

既然商譽(yù)減值對(duì)股價(jià)的“殺傷力”如此之大，那么投資者能否通過(guò)公開(kāi)信息“排雷”呢？商譽(yù)減值的“地雷”究竟在哪類(lèi)上市公司中出現(xiàn)的概率較高呢？

日前，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，投資者需留意有一些特征的上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，如“近幾年收購(gòu)頻繁且交易金額大，標(biāo)的對(duì)賭業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，或者所收購(gòu)的行業(yè)不景氣，尤其是受疫情影響大的行業(yè)年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)最大。”

21家A股上市公司商譽(yù)超過(guò)凈資產(chǎn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，有14家上市公司的商譽(yù)規(guī)模超過(guò)100億元，其中美的集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、海爾智家、聞泰科技、中國(guó)平安和世紀(jì)華通的商譽(yù)規(guī)模更是突破200億元。此外，還有28家上市公司的商譽(yù)超過(guò)50億元。

當(dāng)然，商譽(yù)余額高并不代表具有一定具有較高的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，如美的集團(tuán)2017年收購(gòu)KUKA集團(tuán)，形成了200多億元的商譽(yù)，截至2019年末，這筆商譽(yù)并未有減值。

某注冊(cè)會(huì)計(jì)師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，有商譽(yù)不代表一定會(huì)減值，還是要看收購(gòu)的公司是否完成了之前經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。

某機(jī)構(gòu)人士則向記者表示，對(duì)于發(fā)生商譽(yù)減值的可能性，除了要看當(dāng)初并購(gòu)的溢價(jià)是否特別高外，還有就是公司減值的意愿，商譽(yù)的可調(diào)節(jié)性比較大。

然而，高商譽(yù)即便多年不減值，也并不意味著投資者就可以“高枕無(wú)憂”了，其蘊(yùn)含的減值風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)自動(dòng)消失。如果商譽(yù)余額占凈資產(chǎn)比重大則意味著風(fēng)險(xiǎn)更高。有券商研究顯示，如果個(gè)股三年內(nèi)形成的商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例越高，那么其商譽(yù)減值的可能性也就越大，在商譽(yù)占凈資產(chǎn)比達(dá)到20%以上的公司中，只有少數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)商譽(yù)減值。

“一般而言，商譽(yù)占凈資產(chǎn)考量，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重在10%以?xún)?nèi)，形成減值產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不大；但超過(guò)20%以上，則對(duì)應(yīng)為高風(fēng)險(xiǎn)水平。”有券商投行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“主板企業(yè)在IPO階段，如果無(wú)形資產(chǎn)與商譽(yù)合計(jì)占凈資產(chǎn)比重超過(guò)20%會(huì)對(duì)IPO形成障礙，創(chuàng)業(yè)板的比例相對(duì)寬松一點(diǎn)。”

如果以20%比例為基準(zhǔn)，截至2020年三季度末時(shí)，A股中有424家上市公司超過(guò)這一比例。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年三季度末，商譽(yù)占凈資產(chǎn)（以所有者權(quán)益為標(biāo)準(zhǔn)）比例超過(guò)100%的有21家，也就是說(shuō)，這些上市公司的商譽(yù)已經(jīng)超過(guò)凈資產(chǎn)，諸如ST中安、眾應(yīng)互聯(lián)、華誼嘉信、紫光學(xué)大的商譽(yù)甚至是凈資產(chǎn)的10倍以上。

另外，比例在50%（含）~100%（不含）之間的A股上市公司有83家，前述提到的數(shù)知科技商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重就達(dá)到55.67%。再如吳通控股、金卡智能等，商譽(yù)占凈資產(chǎn)都達(dá)到30%以上。1月21日，吳通控股表示，擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.83億元，受此影響，公司業(yè)績(jī)?cè)?020年預(yù)計(jì)出現(xiàn)巨額虧損的情形。1月11日，金卡智能表示，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備共約2.04億元~3.25億元，導(dǎo)致公司2020年業(yè)績(jī)大幅下降。

相比之下，美的集團(tuán)的商譽(yù)規(guī)模雖然很大，但其占凈資產(chǎn)的比重卻不算太高，截至2020年三季度末，美的集團(tuán)商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重低于30%。

警惕2019年計(jì)提后仍有較大商譽(yù)余額的公司

2019年已經(jīng)大規(guī)模計(jì)提過(guò)商譽(yù)減值，但計(jì)提之后目前仍存有較大商譽(yù)余額的公司，也需要格外注意，這些公司在2020年年報(bào)中仍然有可能大規(guī)模計(jì)提商譽(yù)減值。

若以計(jì)提1億元為基準(zhǔn)，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年共有235家上市公司計(jì)提商譽(yù)減值超1億元；以2020年三季度商譽(yù)余額占2019年商譽(yù)減值損失的比例來(lái)衡量，有107家上市公司該比重超過(guò)100%，其中17家超過(guò)1000%，如廣匯汽車(chē)的該比例就高達(dá)10769.85%，2019年計(jì)提商譽(yù)減值損失1.75億元，而至2020年三季度末其仍擁有188.82億元的商譽(yù)余額。此外，美的集團(tuán)、數(shù)知科技、上海萊士、蘇寧易購(gòu)、樂(lè)普醫(yī)療、華潤(rùn)三九等的該比例都在2000%以上。

比如，金城醫(yī)藥2019年計(jì)提2.89億元的商譽(yù)減值后，2020年三季度末仍有7.42億元的商譽(yù)余額，該比例達(dá)到256.32%。2021年1月11日晚間，金城醫(yī)藥2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為虧損4.5億元~5億元，公司上年同期盈利2.03億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于公司業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，金城醫(yī)藥表示，對(duì)全資子公司金城泰爾、上海金城素智藥業(yè)有限公司進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，經(jīng)公司初步測(cè)算，擬對(duì)金城泰爾計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.33億元，擬對(duì)金城素智計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備870.29萬(wàn)元。本次計(jì)提后，金城泰爾和金城素智的商譽(yù)余額均為0。

其實(shí)，說(shuō)一千道一萬(wàn)，最終商譽(yù)是否計(jì)提減值還是要落在所收購(gòu)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年三季度末商譽(yù)余額超過(guò)1億元的有上市公司有1157家，其中2020年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑的有597家，占比近52%。有分析認(rèn)為，這類(lèi)公司在2020年年末的商譽(yù)減值測(cè)試中或?qū)⒚媾R較大的壓力。

如高偉達(dá)，2019年并沒(méi)有進(jìn)行商譽(yù)減值，但2020年三季度末商譽(yù)余額達(dá)9.19億元，而2020年前三季度凈利潤(rùn)卻同比下滑近30%。1月18日晚間，高偉達(dá)公告稱(chēng)，公司業(yè)績(jī)?cè)馍套u(yù)減值絞殺，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.45億元~7.94億元，由此預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈虧損約5.32億元~6.88億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

跨界并購(gòu)重組埋下商譽(yù)“地雷”

最近幾年，A股市場(chǎng)有不少上市公司因跨界并購(gòu)而吞下了“苦果”，其中如堅(jiān)瑞沃能（現(xiàn)已更名為保力新）并購(gòu)沃特瑪，天神娛樂(lè)的頻繁并購(gòu)等典型案例。

2013~2016年，A股上市公司曾掀起一輪外延并購(gòu)熱潮，其中有相當(dāng)比例的并購(gòu)為“跨界并購(gòu)”。而從目前來(lái)看，這些公司跨界并購(gòu)之后，所形成的“雙主業(yè)”“多主業(yè)”發(fā)展模式的成效卻不如人意。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在2013~2016年，A股市場(chǎng)共有823起重大重組事件，涉及的上市公司數(shù)量有670家。截至目前，其中有73家公司已加入了作為退市預(yù)備隊(duì)的“ST大軍”。

這73家ST公司此前多有經(jīng)歷過(guò)外延并購(gòu)，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018、2019年，上述73家ST公司中分別有47家、34家公司曾出現(xiàn)過(guò)商譽(yù)減值計(jì)提，其中有30家公司連續(xù)兩年出現(xiàn)商譽(yù)減值計(jì)提。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)，A股市場(chǎng)中共有約100家公司曾發(fā)生過(guò)跨界并購(gòu)（不包含借殼上市）。其中不少公司跨界并購(gòu)的標(biāo)的都屬于近年來(lái)的熱門(mén)領(lǐng)域，如2017年以來(lái)，天華超凈、福能東方、華鋒股份、中科電氣、億利達(dá)、金冠股份等多家A股公司通過(guò)跨界收購(gòu)進(jìn)入新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，跨境電商、直播電商等也是近年來(lái)上市公司跨界并購(gòu)的熱點(diǎn)領(lǐng)域，例如，2019年星徽股份通過(guò)定增收購(gòu)澤寶股份100%股權(quán)，進(jìn)入跨境電商行業(yè)；同年，天澤信息通過(guò)定增及支付現(xiàn)金收購(gòu)有棵樹(shù)99.9991%股權(quán)，正式進(jìn)軍跨境電商領(lǐng)域。2020年，ST獅頭通過(guò)收購(gòu)昆汀科技40%股權(quán)進(jìn)入直播電商行業(yè)。

不過(guò)上述公司為了完成這些跨界并購(gòu)，大多花費(fèi)了高溢價(jià)。而據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述跨界并購(gòu)中有55次買(mǎi)方支付的并購(gòu)溢價(jià)率（注入資產(chǎn)凈資產(chǎn)評(píng)估值/注入資產(chǎn)凈資產(chǎn)賬面值）超過(guò)了3倍，其中有13次買(mǎi)方支付的并購(gòu)溢價(jià)率超過(guò)了10倍。

這些昂貴的跨界并購(gòu)重組也為上市公司埋下了巨大的商譽(yù)“地雷”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)2019年年報(bào)顯示，在上述約100公司中有24家公司發(fā)生了商譽(yù)減值計(jì)提，其中*ST銀億、浙文互聯(lián)、金冠股份的商譽(yù)減值損失規(guī)模都超過(guò)了10億元。

隨著2020年年報(bào)季拉開(kāi)帷幕，部分曾跨界并購(gòu)的公司又將面臨商譽(yù)減值測(cè)試。據(jù)統(tǒng)計(jì)，商譽(yù)規(guī)模（截至去年三季度末數(shù)據(jù)）與2019年歸母凈利潤(rùn)之比超過(guò)2倍，且去年三季報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增速為負(fù)值，并截至2021年1月22日尚未發(fā)布去年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的A股公司有20家。有分析認(rèn)為，這些公司或?qū)⒃?020年末的商譽(yù)測(cè)試中面臨商譽(yù)減值的壓力。