加倉權(quán)益抵御債市“傷風(fēng)”！偏債混基冠軍權(quán)益資產(chǎn)撐起業(yè)績半邊天，去年四季度加倉隆基股份、福斯特

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

去年四季度，債市持續(xù)低迷，持續(xù)影響基金固收資產(chǎn)的配置效果，但留有權(quán)益持倉空間的偏債混基則可以通過調(diào)整權(quán)益持倉增厚整體收益，易方達(dá)安盈回報(bào)全年55.43%的凈值增長位居同類基金之首。

1月21日，基金公布2020年四季報(bào)，操作上維持權(quán)益高倉位基本不變的同時(shí)，亦加大了對隆基股份、福斯特的持股比例，集中持倉優(yōu)質(zhì)白馬，對光伏等板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股加強(qiáng)配置。期內(nèi)份額凈值增長率為13.83%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為4.21%。

偏債混基冠軍權(quán)益高倉位收關(guān)

權(quán)益大年助推股基實(shí)現(xiàn)大豐收，但與此同時(shí)，具有靈活配置色彩的偏債混合型基金也沒有在債市傷風(fēng)季全軍覆沒，頭部產(chǎn)品甚至超越股基平均收益水平。

易方達(dá)安盈回報(bào)混合型基金便是一例，從其“中債新綜合指數(shù)收益率*70%+滬深300指數(shù)收益率*25%+金融機(jī)構(gòu)人民幣活期存款基準(zhǔn)利率(稅后)*5%”的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，屬于偏債混合型基金，但2020年全年凈值增長達(dá)55.43%，超越同期股票型基金及其他權(quán)益類產(chǎn)品近乎45%的行業(yè)整體收益水平，亦大幅領(lǐng)先同期偏債混合型基金全年14.40%的平均收益水平。

1月21日，該基金公布2020年四季度報(bào)，維持權(quán)益高倉位基本不變依舊是基金經(jīng)理當(dāng)季投資策略的主基調(diào)，權(quán)益資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到47.50%，比三季報(bào)時(shí)權(quán)益投資占比42.30%增加了5.2個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，當(dāng)季固定收益投資占比為49.29%，而三季度固收投資占比則在50.22%，雖然符合季初關(guān)于固收、權(quán)益配置分別不低于、不高于基金資產(chǎn)凈值50%的規(guī)定。但也看出基金經(jīng)理關(guān)于債熊減負(fù)的意愿。

尤其需指出的是，基金經(jīng)理明顯在四季度內(nèi)加大了重點(diǎn)股票的持倉，其中，隆基股份、福斯特是加倉最為明顯的兩只股票，前者由三季報(bào)時(shí)的33.53萬股增配至65.85萬股；后者則由三季報(bào)時(shí)的26.72萬股增配至58.14萬股，持股占基金資產(chǎn)凈值比例分別達(dá)到6.91%和5.56%。

基金經(jīng)理張清華在易方達(dá)基金先后擔(dān)任過投資經(jīng)理、固定收益基金投資部總經(jīng)理、混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理等職，在管基金總規(guī)模超千億元，管理的基金類型以固定收益為主，同時(shí)兼顧權(quán)益資產(chǎn)配置。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，其管理的易方達(dá)泰利增長股票型基金在2020年的回報(bào)率達(dá)78.74%，位列同類型145只基金中第9名。

此次他也在四季報(bào)中指出，易方達(dá)安盈回報(bào)在季內(nèi)集中持倉了優(yōu)質(zhì)白馬，對光伏等板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股加強(qiáng)配置，“在流動(dòng)性推動(dòng)下，成長股估值溢價(jià)有了比較明顯的修復(fù)，消費(fèi)和新能源顯著占優(yōu)，并一直持續(xù)至年末收官。”

積極補(bǔ)倉新上轉(zhuǎn)債，低配金融轉(zhuǎn)債

與權(quán)益資產(chǎn)保持高倉位運(yùn)行不同，張清華在四季度對債券持倉做了深度調(diào)整，體現(xiàn)在行業(yè)選擇上，金融方向有所回避，但從債券屬性來看，可轉(zhuǎn)債依然是配置主力。

他在四季報(bào)中表示，“相對轉(zhuǎn)債指數(shù)低配金融，高配有相對較好景氣度、成長性、估值合理的行業(yè)，高配估值合理、彈性較好的轉(zhuǎn)債，臨近贖回轉(zhuǎn)債逐步兌現(xiàn)、新上轉(zhuǎn)債積極補(bǔ)倉。”

具體來看，當(dāng)季前五大債券投資明細(xì)中，G三峽EB1三季報(bào)持券倉位提升明顯，達(dá)到了基金資產(chǎn)凈值的3.93%，隆20轉(zhuǎn)債、南航轉(zhuǎn)債及國開1805則是新進(jìn)主力持券品種，隆20轉(zhuǎn)債持有13.07萬張，占基金資產(chǎn)凈值的2.62%，位列第二大重倉債券。

需指出的是，隆20轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股就是隆基股份，該可轉(zhuǎn)換公司債券于2020年9月8日上市，首次債項(xiàng)評級就達(dá)3A，而光伏產(chǎn)業(yè)的二級市場躁動(dòng)也在去年四季度出現(xiàn)，龍頭股隆基股份四季度漲幅達(dá)到23.24%，實(shí)現(xiàn)了股、債頭部重倉品種業(yè)績的雙料加持。

無獨(dú)有偶，南航轉(zhuǎn)債對應(yīng)正股南方航空也在去年四季度收漲2.76%，且屬于2020年11月3日新上市的可轉(zhuǎn)債，符合基金經(jīng)理對新上轉(zhuǎn)債的積極補(bǔ)倉的思路。基金經(jīng)理表示，受到四季度信用沖擊的拖累，部分低價(jià)、低評級轉(zhuǎn)債在12月出現(xiàn)顯著的調(diào)整，部分強(qiáng)勢品種會跟隨正股上漲，轉(zhuǎn)債市場體現(xiàn)出明顯的分化跡象。

但總體來看，加倉重點(diǎn)權(quán)益品種已讓該類資產(chǎn)撐起了易方達(dá)安盈回報(bào)業(yè)績的半邊天，截至報(bào)告期末，該基金份額凈值為2.305元，季內(nèi)份額凈值增長率為13.83%，大幅超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率4.21%。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)