有望迎來戴維斯雙擊，這個行業(yè)越堅挺越有料——錢瞻研報

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來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，每個周六，我都在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。

能安然無恙挺過這周的都是英雄！大盤連續(xù)調(diào)整，絕大多數(shù)個股表現(xiàn)不佳，市場士氣跌至谷底！對于當(dāng)前市場，錢研君覺得還是要好好防御，穩(wěn)住手，不要輕易抄底和追漲。

到了年末，當(dāng)前市場確實很少有行業(yè)能夠持續(xù)性走好，新能源汽車和光伏雖然一直保持堅挺，但也沒有此前的銳氣，錢研君近期從近半年調(diào)整過的行業(yè)來看，有一個行業(yè)跟隨大流波動過，但是近期不少龍頭公司股價已經(jīng)接近收復(fù)失地，走勢格外強勁，這個就是中藥行業(yè)，他們是否會持續(xù)反彈走好，請待我慢慢道來。

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點介紹了中藥行業(yè)3家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

業(yè)績向好政策扶持

中藥到底行不行，首先就看業(yè)績！

業(yè)績：

中藥板塊2020年一季度至三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2231.24億元；第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入781.01億元，同比增長9.02%，增速比2季度上升19.83個百分點，呈逐季上升趨勢。

中藥處方藥板塊受到政策影響，中藥注射劑銷售受到較大壓力，輔助用藥監(jiān)管趨嚴(yán)，部分省級醫(yī)保產(chǎn)品未來面臨調(diào)出醫(yī)保目錄的風(fēng)險，預(yù)計未來銷售壓力仍將持續(xù)。

中藥板塊2020年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤207.91億元，同比下降15.18%；三季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤71.25億元，同比上升46.2%，增速比2季度上升74.04%，亦呈逐季上升。

政策：

根據(jù)《中共中央、國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》及在2020年1月以來的抗擊新冠肺炎疫情過程中，中醫(yī)藥在緩解輕癥普通型患者癥狀、顯著提高治愈率等方面發(fā)揮的重要作用。2020年各省市紛紛發(fā)文推動上述政策的落地執(zhí)行。如四川?。喝瞬排c產(chǎn)業(yè)鏈兩手抓；河南?。禾岣咚幉臉?biāo)準(zhǔn)；江西?。捍蛟熘嗅t(yī)藥品牌；上海市：提供覆蓋全體市民和全生命周期的中醫(yī)藥服務(wù)；安徽?。航⒅兴帞?shù)據(jù)庫；深圳市：中醫(yī)藥與高科技相結(jié)合；吉林省：提升中藥質(zhì)量。可以預(yù)見，中醫(yī)藥市場的發(fā)展速度或比預(yù)期更快。

2020年11月4日，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心網(wǎng)站發(fā)布《中藥新藥研究各階段藥學(xué)研究技術(shù)指導(dǎo)原則(試行)》，自發(fā)布之日2020年11月4日起實施。該指導(dǎo)原則的正式實施將填補國內(nèi)化中藥新藥研發(fā)藥學(xué)研究的一大空白，助力國內(nèi)中藥質(zhì)量的進(jìn)一步提升。

在眾多利好政策的推動下，整個中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展可期。中藥企業(yè)發(fā)展的政策障礙進(jìn)一步清除，其自身質(zhì)量會進(jìn)一步提升?？梢钥闯黾訌娝幉墓芸?、深化科研投入、走升級轉(zhuǎn)型之路是企業(yè)的發(fā)展之路。這有利于中藥消費龍頭企業(yè)持續(xù)深耕，抓住發(fā)展機遇增強行業(yè)地位。

三大因素促業(yè)績高增長

在政策的支持下，中藥市場呈現(xiàn)穩(wěn)步增長之勢。2013年，中國中藥行業(yè)市場規(guī)模為6324.4億元人民幣，2013-2017年期間，中國中藥行業(yè)以5.7%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，到2017年，市場規(guī)模達(dá)到7901.1億元人民幣。由于2017年加大了行業(yè)監(jiān)管力度，一大批不合規(guī)生產(chǎn)的中藥企業(yè)被依法取締，因此2017年中藥的市場規(guī)模出現(xiàn)拐點。

頭豹研究院預(yù)計，未來五年，中國中藥行業(yè)將保持約5.5%的年復(fù)合增長率持續(xù)高速增長，到2022年，市場規(guī)模有望達(dá)到10427.6億元人民幣。市場規(guī)模持續(xù)高速增長，受到以下三個因素影響：

（1）需求端購買能力和意愿增強：中國居民收入水平持續(xù)增長，為中藥消費提供堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，加之醫(yī)保目錄擴(kuò)容，居民購買中藥負(fù)擔(dān)減輕。

（2）供應(yīng)端穩(wěn)定、創(chuàng)新發(fā)展：加入基本藥物目錄種類增多，中藥供應(yīng)的品種和數(shù)量增加，同時經(jīng)典名方目錄發(fā)布，審批簡便化，刺激中藥企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)；

（3）利好政策支持和引導(dǎo)：中國政府頒布一系列政策鼓勵中藥產(chǎn)業(yè)健康、快速發(fā)展，如《中藥資源評估技術(shù)指導(dǎo)原則》等。

“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”將成為發(fā)展熱點

傳統(tǒng)中藥流通成本高，“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式成為新選擇。傳統(tǒng)的中藥材貿(mào)易是以集散地集貿(mào)市場、傳統(tǒng)的中藥材市場為主。但這種集散式的交易，造成中藥材流通環(huán)節(jié)長、交易成本高，這種現(xiàn)狀亟待改善。與中藥材傳統(tǒng)交易相比，電子商務(wù)平臺的交易方式靈活快捷、能夠簡化流通環(huán)節(jié)，降低流通成本，降低藥價，因此，電商中藥將成為更多中藥企業(yè)的選擇。當(dāng)前已經(jīng)有多家運營“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”業(yè)務(wù)的企業(yè)完成了融資。

此外，中藥極度依賴藥材的質(zhì)量，但種植不規(guī)范、污染殘留等原因讓中藥質(zhì)量堪憂。中藥質(zhì)量問題已經(jīng)成為了影響中醫(yī)傳承的隱患之一，而互聯(lián)網(wǎng)提供了中藥藥材溯源、供需信息發(fā)布等相關(guān)信息，在一定程度上消除消費者對于中藥產(chǎn)地和安全性的質(zhì)疑。

國家利好政策大力支持，“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式將煥發(fā)活力。早在2016年，國家發(fā)布了作為指導(dǎo)未來15年中醫(yī)藥發(fā)展方向的《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016-2030年）》，該綱要明確提出，今后的一項重要任務(wù)是推動“互聯(lián)網(wǎng)+”中醫(yī)醫(yī)療發(fā)展，把中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化、信息化建設(shè)擺在了突出的位置。

2017年12月，國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)中醫(yī)藥健康服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》。文件提出，到2020年中醫(yī)藥健康服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展要邁上新臺階。屆時新模式將被廣泛應(yīng)用，服務(wù)內(nèi)容不斷豐富，線上線下結(jié)合更加緊密，基本實現(xiàn)人人基本享有中醫(yī)藥服務(wù)。在政策與“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)等多重利好的情況下，未來發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”模式前景廣闊。

海外市場將實現(xiàn)擴(kuò)容

頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，目前，世界上已有100多個國家和地區(qū)建立了各種類型的中醫(yī)機構(gòu)，中醫(yī)藥除了被日本、韓國及東南亞國家廣泛應(yīng)用外，美國FDA《植物藥管理法案》也放寬了對中草藥產(chǎn)品的限制。澳大利亞、泰國等國將中藥定為與西藥具有同等的合法地位。另外，中國與外國政府、地區(qū)和組織簽署了86個中醫(yī)藥合作協(xié)議；截至2018年底，在“一帶一路”相關(guān)國家和地區(qū)建立了17個中醫(yī)藥海外中心；在30多個國家和地區(qū)開辦了數(shù)百所中醫(yī)藥院校。

此外，中國與14個國家和地區(qū)的自由貿(mào)易區(qū)談判中重點提到了中藥貿(mào)易的相關(guān)內(nèi)容，談判的目的是要降低中醫(yī)藥市場準(zhǔn)入，減少貿(mào)易壁壘。種種跡象表明，中藥逐漸受到國際社會的重視，并且日益得到國際社會的認(rèn)可和接受。

未來，伴隨中國中藥產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與運行環(huán)境的不斷完善，對于國內(nèi)中藥材資源的保護(hù)將更加有效，中藥現(xiàn)代化水平將加快提高，這將極大增強中國中藥在國際市場上的競爭力，為中國中藥企業(yè)提供更大的國際市場空間。同時，未來中國的中藥行業(yè)，將更多的運用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)方法和制藥手段，開發(fā)現(xiàn)代中藥新藥及天然藥物，中醫(yī)藥界的國際交流與合作日益廣泛和深入，逐步實現(xiàn)中藥的國際化。

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點介紹了中藥行業(yè)3家上市公司的基本情況。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)入贏家學(xué)院進(jìn)行閱讀。

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風(fēng)險提示：1、原材料價格提升的風(fēng)險；2、線上渠道發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；3、生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量規(guī)范性的風(fēng)險。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

頭豹研究院中藥行業(yè)：中藥行業(yè)基礎(chǔ)不斷完善，逐步在海外市場擴(kuò)容

天風(fēng)證券：持續(xù)重點關(guān)注具備提價能力的品牌中藥投資機會

西部證券：醫(yī)改新時代聯(lián)翩而至，創(chuàng)新與消費兩翼齊飛

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