近29億收購控股子公司，三七互娛加碼手游運營

每經記者 許戀戀    每經編輯 董興生    

12月7日，三七互娛發(fā)布《蕪湖三七互娛網絡科技集團股份有限公司（簡稱“三七互娛”）關于擬間接收購廣州三七網絡科技有限公司20%股權的公告》，公告稱，三七互娛及全資子公司三七互娛（上海）科技有限公司（簡稱“上海三七”）以自有資金擬間接收購廣州三七網絡科技有限公司（簡稱“廣州三七網絡”）20%股權，本次收購總額為28.8億元。

圖片來源：公告截圖

每日經濟新聞記者注意到，本次交易還約定了交易對方徐志高、賀鴻、劉軍、劉嘉昱購買上市公司股票。廣州三七網絡是一家專注移動游戲發(fā)行和運營的公司，在行業(yè)人士看來，三七互娛決定花近29億元收購控股子公司，是為了進一步加碼游戲精細化運營，拉長游戲生命周期，進一步提升上市公司在游戲行業(yè)的核心競爭力。

28.8億完成廣州三七網絡全資收購

本次交易前，三七互娛通過上海三七持有廣州三七網絡80%的股權，廣州三七網絡為三七互娛的控股子公司。本次交易完成后，順勤合伙、順景合伙將成為公司的全資合伙企業(yè)，廣州三七網絡亦將成為三七互娛全資子公司。

具體而言，三七互娛及全資子公司上海三七擬以自有資金支付現金21.6億元收購徐志高、薛敏所持有的順勤合伙100%股權，擬以自有資金支付現金7.2億元收購賀鴻、劉軍、劉嘉昱、徐志高所持有的順景合伙100%股權。本次交易對價總額為28.8億元，公司擬通過收購順勤合伙、順景合伙100%股權，實現對上述兩家合伙企業(yè)持有的廣州三七網絡20%股權的間接收購。
廣州三七網絡成立于2013年6月，是專業(yè)的移動游戲發(fā)行和運營公司，該公司為三七互娛控股子公司，負責三七互娛手游業(yè)務的發(fā)行和運營。廣州三七網絡以“產品+流量+用戶”的運營思路，發(fā)行過《云上城之歌》《一刀傳世》等游戲。公告顯示，廣州三七網絡2016年度的營業(yè)收入為10.2億元，凈利潤為2.3億元，2019年度營業(yè)收入為97億元，凈利潤為15.2億元。

圖片來源：三七互娛官網

這次收購，廣州三七網絡作出了相應的業(yè)績承諾，2020年、 2021年、 2022 年的承諾凈利潤數分別不低于12億元、14.4 億元、16.56 億元。如果廣州三七網絡截至利潤承諾期間內任一會計年度末的累計實際凈利潤數不能達到相應累計承諾凈利潤數，則利潤承諾與增持主體需共同向上市公司進行補償。如廣州三七網絡利潤承諾期間內各年度實際利潤數大于或等于承諾凈利潤數，則該年度利潤承諾與增持主體無需對上市公司進行補償，且超出當年承諾凈利潤數的部分可以用于抵扣下一年度的承諾利潤。

據了解，交易對價將分四期支付，本協(xié)議生效后的一個月內，收購方需支付交易對價的 60%，合計 17.28 億元。本次收購將導致上市公司合并報表發(fā)生變更，交易完成后，順勤合伙、順景合伙將納入公司合并報表范圍。

三七互娛加碼游戲精細化運營

這次資本變動，可以看出三七互娛管理層希望更進一步綁定對公司業(yè)績有重要作用的核心子公司及其管理層。本次交易通過股權架構調整，長期綁定子公司的核心人員，使得子公司少數股東成為上市公司股東，進一步協(xié)同公司戰(zhàn)略資源投入到長期布局中。

三七互娛也在公告中表示，公司前次通過在子公司層面實施股權激勵，為廣州三七網絡近年來的快速發(fā)展帶來了良好的效果，也為上市公司的業(yè)績作出了較大的貢獻。但隨著游戲行業(yè)的快速發(fā)展及變化，行業(yè)對游戲品類的多樣性及游戲精品化發(fā)展提出了更高的要求。為適應游戲行業(yè)的變化及要求，公司將投入更多的資源到長期布局和長期戰(zhàn)略中，因此需要對子公司層面股權架構進行調整。

雖然做出了業(yè)績承諾，但不可否認，隨著網絡游戲行業(yè)逐漸進入成熟期，行業(yè)競爭日趨激烈。同時，網絡游戲用戶也在不斷成熟，用戶對產品的品質要求也日趨提高。激烈的市場競爭，將會在產品和市場渠道等方面給標的資產發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，未來標的公司順利完成業(yè)績皆大歡喜，反之則將會給上市公司帶來風險。

圖片來源：三七互娛官網

三七互娛稱，將積極密切關注標的資產的情況，積極做好風險的防范和應對。 產品方面，公司一方面持續(xù)加大研發(fā)投入，在產品創(chuàng)意、玩法、題材、美術、技術等多個層面進行研發(fā)和創(chuàng)新，將保持與優(yōu)秀研發(fā)廠商密切合作，保障優(yōu)質產品供給。 另外在市場渠道方面，公司將進一步發(fā)揮流量經營新思路的作用。

另一方面，本次收購也體現了三七互娛對手游精細化運營的渴求。近3年來，三七互娛的手游業(yè)務迅速增長，其對于公司的業(yè)績貢獻也愈加顯著。三七互娛年報數據顯示，2017年～2019年，公司手游業(yè)務營收同比增長率分別高達100.3%、70%、114.8%。公司手游業(yè)務營收占比也逐步提升，從2017年的53.06%升至2019年的90.64%。

在行業(yè)人士看來，手游很多時候會面臨生命周期較短的劣勢，而在游戲精品化大潮下，手游競爭比以往更激烈。三七互娛通過資本操作來加碼手游賽道是希望在手游領域更上一層樓，最終目的還是為了上市公司的業(yè)績可持續(xù)性考慮。