開(kāi)源證券策略牟一凌：北上資金可能將繼續(xù)增配金融和周期板塊

開(kāi)源證券策略牟一凌團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，7月2日以來(lái)北上主要凈買(mǎi)入金融周期，凈賣(mài)出消費(fèi)，北上資金正在積極定價(jià)中國(guó)復(fù)蘇，而未來(lái)隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，北上可能將繼續(xù)增配金融和周期板塊。以年度看，2020年以來(lái)北上資金持有白酒板塊市值大幅增長(zhǎng)背后是外資在逐步凈賣(mài)出白酒板塊，較貴的估值可能是其背后的原因，“越漲越賣(mài)”背后指示了核心資產(chǎn)也有性?xún)r(jià)比的考量，投資者不應(yīng)該單純根據(jù)北上資金進(jìn)行交易，但應(yīng)該重新審視組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。當(dāng)下北上持倉(cāng)PB已經(jīng)達(dá)到2014Q4以來(lái)的高點(diǎn)，ROE處于自身歷史上的中等水平。北上資金大概率會(huì)選擇維持自身高ROE的同時(shí)降低組合PB。從持倉(cāng)大類(lèi)板塊性?xún)r(jià)比看，金融與周期是未來(lái)配置傾斜的重點(diǎn)。